Flattener กระทิงคืออะไร
เครื่องทำให้แบนของวัวคือสภาพแวดล้อมของอัตราผลตอบแทนซึ่งอัตราระยะยาวลดลงเร็วกว่าอัตราระยะสั้น ทำให้เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนลดลงเนื่องจากอัตราระยะสั้นและระยะยาวเริ่มมาบรรจบกัน
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวแบนของวัวคือสภาพแวดล้อมของอัตราผลตอบแทนซึ่งอัตราระยะยาวจะลดลงเร็วกว่าอัตราระยะสั้นในระยะสั้นตัวแบนของวัวเป็นสัญญาณกระทิงที่ตามมาด้วยราคาหุ้นที่สูงขึ้นและความรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจ ในระยะยาวผู้เลี้ยงวัวมักจะนำไปสู่ผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับพันธบัตรและหุ้น
Bull Flattener ทำงานอย่างไร
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟที่วางแผนอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่ช่วงสั้นที่สุดไปจนถึงระยะยาวที่สุด โดยทั่วไปแล้วเส้นกราฟผลผลิตจะสร้างโดยใช้หลักทรัพย์ของสหรัฐฯ กราฟอัตราผลตอบแทนแสดงอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดตั้งแต่ 3 เดือนถึง 30 ปี ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปกติเส้นโค้งจะสูงขึ้นจากซ้ายไปขวา พันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดระยะสั้นมักจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะยาวเนื่องจากมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง
ปัจจัยต่าง ๆ ที่มีอิทธิพลต่อปลายสั้นและยาวของกราฟอัตราผลตอบแทน ส่วนโค้งสั้น ๆ ของอัตราผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นนั้นพิจารณาจากความคาดหวังของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดลงเมื่อนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ได้รับอิทธิพลมาจากปัจจัยต่างๆเช่นแนวโน้มเงินเฟ้อความต้องการของนักลงทุนการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้
เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนสามารถสูงชันหรือแบน เมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนสูงชันส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวจะกว้างขึ้นทำให้เส้นโค้งปรากฏชัน ในทางตรงกันข้ามอัตราผลตอบแทนที่แบนจะเกิดขึ้นเมื่อส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและระยะสั้นของพันธบัตรลดลง เครื่องทำให้แบนสามารถเป็นได้ทั้งเครื่องแบนแบบหมีหรือเครื่องวัวแบน
ในที่ราบวัวอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะลดลงเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง เมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนคงที่อันเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว การเปลี่ยนแปลงในกราฟอัตราผลตอบแทนมักจะนำหน้าเฟดเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งเป็นทั้งภาวะเศรษฐกิจและตลาดหุ้น
ข้อดีของ Bull Flattener
ตัวแบนของวัวถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับเศรษฐกิจ มันอาจบ่งบอกว่านักลงทุนคาดหวังว่าเงินเฟ้อจะลดลงในระยะยาวทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลง หากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่ลดลงเป็นจริง Fed จะมีช่องว่างมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลง เมื่อเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นโดยทั่วไปถือว่ามีแนวโน้มที่ดีสำหรับทั้งเศรษฐกิจและตลาดหุ้น วัวแบนอาจเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนเลือกพันธบัตรระยะยาวเมื่อเทียบกับพันธบัตรระยะสั้นซึ่งผลักดันราคาพันธบัตรระยะยาวขึ้นและลดอัตราผลตอบแทน
มักจะแบนราบวัว แต่ไม่เสมอไปตามด้วยกำไรในตลาดหุ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ข้อเสียของ Bull Flattener
ในขณะที่คนแบนราบมักจะรั้นสำหรับเศรษฐกิจส่วนใหญ่ในระยะสั้น แต่ผลกระทบระยะยาวแตกต่างกันมาก ตัวแบนกระทิงมักถูกผลักดันจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งเพิ่มราคาพันธบัตรและผลตอบแทนโดยตรงในระยะสั้น อย่างไรก็ตามราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่ลดลงและผลตอบแทนพันธบัตรในอนาคตที่ลดลง เป็นผลตอบแทนจากพันธบัตรที่ผลักดันให้นักลงทุนเข้าสู่ตลาดหุ้น ที่ปรับขึ้นราคาหุ้นในระยะสั้น แต่ราคาหุ้นที่สูงขึ้นหมายถึงผลตอบแทนเงินปันผลที่ลดลงและผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับหุ้นในระยะยาว
ตัวแบนของวัวสามารถเกิดขึ้นได้เนื่องจากการเติบโตระยะยาวที่คาดไว้แทนที่จะเป็นอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง อย่างไรก็ตามนั่นเป็นสิ่งที่หายากเพราะการเติบโตทางเศรษฐกิจมีความเสถียรและคาดการณ์ได้มากกว่าเงินเฟ้อ
ตัวอย่างของ Bull Flattener
เมื่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวลดลงเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรระยะสั้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มรวมตัวกันในสภาพแวดล้อมของอัตราปกติ ในทางกลับกันการบรรจบกันทำให้เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนลดลงเมื่อพล็อตกราฟ สมมติว่าคลังสองปีให้ผลผลิต 2.07% และคลังสิบปีให้ผลผลิต 2.85% เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ในวันที่ 10 มีนาคมคลังสองปีจะได้ 2.05% ในขณะที่คลังสิบปีให้ผลผลิต 2.35% ความแตกต่างเพิ่มขึ้นจาก 78 คะแนนพื้นฐานเป็น 30 คะแนนพื้นฐานดังนั้นเส้นอัตราผลตอบแทนจะแบน การแบนเกิดขึ้นเพราะการซื้อตั๋วระยะยาว 10 ปีนั้นลดลง 50 คะแนนเมื่อเทียบกับการลดลงของคะแนนพื้นฐาน 2 อันดับในระยะสั้นซึ่งเป็นระยะเวลา 2 ปี อัตราระยะยาวลดลงเร็วกว่าอัตราระยะสั้นดังนั้นมันจึงเป็นที่ราบวัว
