ตลาดโลกเป็นเว็บเชื่อมต่อขนาดใหญ่เพียงเว็บเดียว เรามักจะเห็นราคาของสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์สส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของสกุลเงินและในทางกลับกัน เช่นเดียวกับความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินและการแพร่กระจายของพันธบัตร (ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของประเทศ): ราคาของสกุลเงินสามารถส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก แต่การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ยยังสามารถกำหนดได้ การเคลื่อนไหวของราคาของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นสกุลเงินที่แข็งแกร่งจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อลงในขณะที่สกุลเงินที่อ่อนตัวลงจะช่วยเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์นี้เป็นวิธีการทางอ้อมในการจัดการนโยบายการเงินของแต่ละประเทศอย่างมีประสิทธิภาพ
โดยการทำความเข้าใจและสังเกตความสัมพันธ์เหล่านี้และรูปแบบของพวกเขานักลงทุนจะมีหน้าต่างสู่ตลาดสกุลเงินและดังนั้นวิธีการทำนายและใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน
ดอกเบี้ยและสกุลเงิน
เพื่อดูว่าอัตราดอกเบี้ยมีบทบาทในการกำหนดสกุลเงินอย่างไรเราสามารถดูอดีตที่ผ่านมา หลังจากการระเบิดของฟองสบู่เทคโนโลยีในปี 2000 ผู้ค้าก็เริ่มแสวงหาผลตอบแทนที่สูงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เพื่อมุ่งเน้นไปที่การอนุรักษ์เงินทุน แต่เนื่องจากสหรัฐฯเสนออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 2% (และต่ำกว่านั้น) กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายแห่งและผู้ที่สามารถเข้าถึงตลาดต่างประเทศได้เดินทางไปต่างประเทศเพื่อค้นหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ออสเตรเลียซึ่งมีปัจจัยความเสี่ยงเช่นเดียวกับสหรัฐฯเสนออัตราดอกเบี้ยเกิน 5% เช่นนี้มันดึงดูดกระแสเงินลงทุนขนาดใหญ่เข้ามาในประเทศและในทางกลับกันสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่เหล่านี้นำไปสู่การเกิดขึ้นของการค้าขายแบบพกพาซึ่งเป็นกลยุทธ์การเก็งกำไรอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศเศรษฐกิจหลักโดยมีเป้าหมายเพื่อรับประโยชน์จากทิศทางทั่วไปหรือแนวโน้มของคู่สกุลเงิน การค้านี้เกี่ยวข้องกับการซื้อสกุลเงินหนึ่งและระดมทุนด้วยสกุลเงินอื่น ๆ และสกุลเงินที่ใช้กันมากที่สุดในการลงทุนเพื่อดำเนินการซื้อขายคือเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิสเพราะประเทศของพวกเขามีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นพิเศษ ความนิยมของการค้าขายถือเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักของความแข็งแกร่งที่เห็นเป็นคู่เช่นดอลลาร์ออสเตรเลียและเยนญี่ปุ่น (AUD / JPY) ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์สหรัฐ (AUD / USD) ดอลลาร์นิวซีแลนด์ และดอลลาร์สหรัฐ (NZD / USD) และดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์แคนาดา (USD / CAD) (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการค้าขายใน วิกฤตสินเชื่อและการค้าเพื่อการค้า และการ ส่งมอบบริการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน )
อย่างไรก็ตามมันเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะส่งเงินกลับไปกลับมาระหว่างบัญชีธนาคารทั่วโลก สเปรดของการค้าปลีกเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนสามารถชดเชยผลตอบแทนเพิ่มเติมใด ๆ ที่พวกเขากำลังมองหา ในทางกลับกันธนาคารเพื่อการลงทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงนักลงทุนสถาบันและที่ปรึกษาการค้าสินค้าขนาดใหญ่ (CTAs) โดยทั่วไปมีความสามารถในการเข้าถึงตลาดโลกเหล่านี้และอิทธิพลที่จะกระจายสเปรดต่ำ เป็นผลให้พวกเขาเปลี่ยนเงินกลับไปกลับมาในการค้นหาผลตอบแทนสูงสุดที่มีความเสี่ยงอธิปไตยต่ำสุด (หรือความเสี่ยงของการเริ่มต้น) เมื่อพูดถึงกำไรอัตราแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไหวตามการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงิน
ข้อมูลเชิงลึกสำหรับนักลงทุน
นักลงทุนรายบุคคลสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ในกระแสโดยการตรวจสอบส่วนต่างอัตราผลตอบแทนและความคาดหวังของการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่อาจฝังตัวอยู่ในส่วนต่างอัตราผลตอบแทน แผนภูมิต่อไปนี้เป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งของความสัมพันธ์ที่ดีระหว่างส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและราคาของสกุลเงิน
รูปที่ 1
สังเกตว่าการกะพริบบนแผนภูมิเป็นภาพสะท้อนในกระจกใกล้ ๆ แผนภูมิแสดงให้เราเห็นว่าอัตราผลตอบแทนห้าปีระหว่างเงินดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์สหรัฐ (แสดงโดยเส้นสีฟ้า) ลดลงระหว่างปี 1989 และ 1998 สิ่งนี้สอดคล้องกับการขายดอลลาร์ในวงกว้างเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
เมื่ออัตราผลตอบแทนเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงฤดูร้อนปี 2543 เงินดอลลาร์ออสเตรเลียก็ตอบสนองด้วยการเพิ่มขึ้นที่คล้ายกันไม่กี่เดือนต่อมา ข้อได้เปรียบการแพร่กระจาย 2.5% ของเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมากกว่าเงินดอลลาร์สหรัฐในอีกสามปีข้างหน้าเท่ากับการเพิ่มขึ้นของ AUD / USD 37% ผู้ค้าที่จัดการเพื่อเข้าสู่การค้านี้ไม่เพียง แต่สนุกกับการแข็งค่าของเงินทุนขนาดใหญ่ แต่ยังได้รับผลต่างอัตราดอกเบี้ยรายปี ดังนั้นตามความสัมพันธ์ที่แสดงข้างต้นหากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างออสเตรเลียและสหรัฐอเมริกายังคงลดลง (ตามที่คาดไว้) จากวันที่ล่าสุดที่แสดงไว้ในแผนภูมิ AUD / USD จะลดลงเช่นกันในที่สุด (เรียนรู้เพิ่มเติมใน มุมมอง Aussie / Gold Trader ของ Forex Trader
การเชื่อมต่อระหว่างส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและอัตราสกุลเงินนี้ไม่ซ้ำกับ AUD / USD รูปแบบเดียวกันสามารถดูได้ใน USD / CAD, NZD / USD และ GBP / USD ลองดูตัวอย่างถัดไปของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของนิวซีแลนด์และพันธบัตรห้าปีของสหรัฐเมื่อเทียบกับ NZD / USD
รูปที่ 2
แผนภูมิแสดงตัวอย่างที่ดียิ่งขึ้นของสเปรดพันธบัตรเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ ความแตกต่างจุดต่ำสุดในฤดูใบไม้ผลิของปี 1999 ในขณะที่ NZD / USD ไม่ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปจนถึงฤดูใบไม้ร่วงปี 2543 ในทำนองเดียวกันการแพร่กระจายของผลผลิตเริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อนปี 2000 แต่ NZD / USD เริ่มเพิ่มขึ้น ต้นฤดูใบไม้ร่วงปี 2544 อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อนปี 2545 อาจมีความสำคัญในอนาคตนอกเหนือจากแผนภูมิ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างนิวซีแลนด์และสหรัฐอเมริกาได้รับการสะท้อนจากคู่สกุลเงินในที่สุด หากอัตราผลตอบแทนระหว่างนิวซีแลนด์และสหรัฐอเมริกายังคงลดลงอย่างต่อเนื่องอาจคาดการณ์ว่า NZD / USD จะแตะระดับสูงสุดเช่นกัน
ปัจจัยอื่น ๆ ในการประเมิน
การแพร่กระจายของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั้งห้าและ 10 ปีสามารถใช้เพื่อวัดค่าสกุลเงิน กฎทั่วไปคือเมื่อผลตอบแทนแพร่กระจายกว้างในความโปรดปรานของสกุลเงินที่แน่นอนสกุลเงินที่จะชื่นชมเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ แต่จำไว้ว่าความเคลื่อนไหวของสกุลเงินนั้นไม่เพียงได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยจริงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของการประเมินทางเศรษฐกิจหรือแผนโดยธนาคารกลางเพื่อปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย แผนภูมิด้านล่างเป็นตัวอย่างจุดนี้
รูปที่ 3
จากสิ่งที่เราสามารถสังเกตได้ในแผนภูมิการเปลี่ยนแปลงในการประเมินทางเศรษฐกิจของ Federal Reserve มีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การเคลื่อนไหวที่คมชัดในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แผนภูมิแสดงให้เห็นว่าในปี 1998 เมื่อเฟดเปลี่ยนจากแนวโน้มของการกระชับทางเศรษฐกิจ (หมายถึงเฟดตั้งใจที่จะเพิ่มอัตรา) เป็นมุมมองที่เป็นกลางค่าเงินดอลลาร์ร่วงลงก่อนที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (หมายเหตุเมื่อวันที่ 5 ก.ค. 1998 เส้นสีฟ้าดิ่งลงก่อนที่สีแดงหนึ่ง) การเคลื่อนไหวแบบเดียวกันของเงินดอลลาร์จะเห็นได้เมื่อเฟดย้ายจากที่เป็นกลางไปสู่ความลำเอียงที่รัดกุมในปลายปี 1999 และอีกครั้งเมื่อมันย้ายไปที่นโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นในปี 2001 ในความเป็นจริงเมื่อเฟดเพิ่งเริ่มพิจารณาลดอัตรา เงินดอลลาร์มีปฏิกิริยากับการขายออกที่คมชัด หากความสัมพันธ์นี้ยังคงมีอยู่ต่อไปในอนาคตนักลงทุนอาจคาดหวังว่าจะได้เงินเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อย
เมื่อใช้อัตราดอกเบี้ยเพื่อคาดการณ์สกุลเงินจะ ไม่ ทำงาน
แม้จะมีสถานการณ์จำนวนมหาศาลที่กลยุทธ์นี้ใช้ในการพยากรณ์การเคลื่อนไหวของค่าเงิน แต่ก็ไม่ใช่ Holy Grail ที่จะสร้างรายได้ในตลาดสกุลเงิน มีหลายสถานการณ์ที่กลยุทธ์นี้อาจล้มเหลว:
- การขาดความอดทน
ตามที่ระบุไว้ในตัวอย่างข้างต้นความสัมพันธ์เหล่านี้ส่งเสริมกลยุทธ์ระยะยาว จุดต่ำสุดของสกุลเงินอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าหนึ่งปีหลังจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยอาจต่ำสุด หากผู้ประกอบการค้าไม่สามารถให้เวลาอย่างน้อยหกถึง 12 เดือนความสำเร็จของกลยุทธ์นี้อาจลดลงอย่างมาก เหตุผล? การประเมินค่าสกุลเงินสะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเมื่อเวลาผ่านไป มีความไม่สมดุลชั่วคราวบ่อยครั้งระหว่างคู่สกุลเงินที่สามารถทำลายพื้นฐานพื้นฐานที่แท้จริงระหว่างประเทศเหล่านั้น เลเวอเรจมากเกินไป
ผู้ค้าที่ใช้เลเวอเรจมากเกินไปอาจไม่เหมาะกับความกว้างของกลยุทธ์นี้ เนื่องจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างเล็กผู้ค้าที่คุ้นเคยกับการใช้ประโยชน์อาจต้องการใช้เพื่อเพิ่ม ตัวอย่างเช่นหากผู้ค้าใช้ประโยชน์จากผลต่างอัตราผลตอบแทน 10% 2 เท่ามันจะเปลี่ยน 2% เป็น 20% และหลาย บริษัท เสนอการใช้ประโยชน์สูงสุด 100 ครั้งทำให้ผู้ค้ามีความเสี่ยงสูงและพยายามเปลี่ยน 2% เป็น 200% อย่างไรก็ตามเลเวอเรจนั้นมีความเสี่ยงและการใช้เลเวอเรจมากเกินไปอาจทำให้นักลงทุนออกจากการซื้อขายระยะยาวก่อนกำหนดเพราะเขาหรือเธอจะไม่สามารถรับมือกับความผันผวนในระยะสั้นในตลาดได้ ตราสารทุนมีความน่าดึงดูดยิ่งขึ้น
กุญแจสู่ความสำเร็จของการแสวงหาผลตอบแทนในช่วงหลายปีที่ผ่านมานับตั้งแต่การระเบิดของฟองสบู่ในตลาดคือการขาดผลตอบแทนจากตลาดตราสารทุนที่น่าดึงดูด มีช่วงเวลาหนึ่งในต้นปี 2547 เมื่อเงินเยนของญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นแม้จะไม่มีนโยบายดอกเบี้ย เหตุผลก็คือตลาดตราสารทุนมีการชุมนุมและสัญญาของผลตอบแทนที่สูงขึ้นดึงดูดเงินทุนที่มีน้ำหนักน้อยจำนวนมาก ผู้เล่นรายใหญ่ส่วนใหญ่ตัดการเปิดเผยต่อญี่ปุ่นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเนื่องจากประเทศเผชิญกับภาวะซบเซาเป็นเวลานานและให้อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ กระนั้นเมื่อเศรษฐกิจแสดงสัญญาณการฟื้นตัวและตลาดตราสารทุนเริ่มกลับมาชุมนุมอีกครั้งเงินไหลกลับเข้าญี่ปุ่นโดยไม่คำนึงว่านโยบายดอกเบี้ยเป็นศูนย์ของประเทศ นี่แสดงให้เห็นว่าบทบาทของตราสารทุนในภาพไหลของเงินทุนสามารถลดความสำเร็จของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่คาดการณ์การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน สภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยง
การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญของตลาด forex การแลกเปลี่ยนสกุลเงินตามอัตราผลตอบแทนมักจะประสบความสำเร็จมากที่สุดในสภาพแวดล้อมที่แสวงหาความเสี่ยงและประสบความสำเร็จน้อยที่สุดในสภาพแวดล้อมที่เสี่ยงต่อความเสี่ยง นั่นคือในสภาพแวดล้อมที่แสวงหาความเสี่ยงนักลงทุนมักจะสับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของพวกเขาและขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ / ที่มีมูลค่าสูงและซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง / ที่มีมูลค่าต่ำ สกุลเงินที่มีความเสี่ยง - ผู้ที่มีบัญชีขาดดุลขนาดใหญ่ (ซึ่งคุณสามารถเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับที่นี่) - ถูกบังคับให้เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงของค่าเสื่อมราคาที่คมชัดกว่าที่คาดการณ์ไว้ ผลตอบแทนที่สูงกว่าคือการชำระเงินของนักลงทุนเพื่อรับความเสี่ยงนี้ อย่างไรก็ตามในเวลาที่นักลงทุนมีความเสี่ยงมากขึ้นสกุลเงินที่มีความเสี่ยงซึ่งถือการค้าพึ่งพาผลตอบแทนของพวกเขามีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลง โดยทั่วไปแล้วสกุลเงินที่มีความเสี่ยงจะมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและในขณะที่ความกระหายในความเสี่ยงลดลง มันสมเหตุสมผลที่จะผ่อนคลายการซื้อขายในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเคลื่อนไหวของค่าเงินที่ไม่ดีมีแนวโน้มที่จะชดเชยความได้เปรียบในอัตราดอกเบี้ยบางส่วน
ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งได้พัฒนามาตรการของสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งรวมถึงการตรวจสอบสเปรดพันธบัตรตลาดเกิดใหม่สเปรดแลกเปลี่ยนสเปรดที่ให้ผลตอบแทนสูงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความผันผวนของตลาดตราสารทุน พันธบัตรที่เข้มงวดมากขึ้นการแลกเปลี่ยนและส่วนต่างที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นตัวบ่งชี้การค้นหาความเสี่ยงในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงและความผันผวนของตลาดตราสารทุนบ่งชี้ว่า
ข้อสรุป
แม้ว่าอาจมีความเสี่ยงในการใช้สเปรดพันธบัตรเพื่อคาดการณ์การเคลื่อนไหวของสกุลเงินการกระจายความเสี่ยงที่เหมาะสมและการใส่ใจอย่างใกล้ชิดกับสภาพแวดล้อมความเสี่ยงจะช่วยเพิ่มผลตอบแทน กลยุทธ์นี้ได้ทำงานมาหลายปีแล้วและยังสามารถใช้งานได้ แต่การพิจารณาว่าสกุลเงินใดเป็นผู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เป็นผู้ที่ให้ผลตอบแทนต่ำอาจเปลี่ยนไปตามกาลเวลา
