ท่ามกลางตลาดกระทิงที่โหมกระหน่ำแหล่งใหญ่ของความผิดหวังสำหรับนักลงทุนได้รับผลกระทบอย่างต่อเนื่องโดยกองทุนหุ้นขนาดใหญ่ที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน แม้จะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยจากจุดต่ำสุดในปี 2019 ในแง่ของประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับมาตรฐาน แต่ 28% ของกองทุนเหล่านี้กำลังเต้นมาตรฐานของพวกเขาในปีนี้ลดลงจากระดับเฉลี่ย 34% นับตั้งแต่ปี 2552 รายงาน Goldman Sachs
เป็นผลให้กองทุนรวมขนาดใหญ่ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันถูกล้อมรอบด้วยการถอนเงินสุทธิจำนวนมากของนักลงทุน การไหลออกรวมแบบวันต่อปีจนถึงวันที่ 31 ต.ค. 2019 อยู่ที่ 229 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของ 234 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาตามรายงานความรู้พื้นฐานร่วมของโกลด์แมนเมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน บันทึกก้าวไปจนถึงเดือนตุลาคมปีเต็ม 2019 อยู่ในการติดตามเพื่อดูการถอนเงินสุทธิของ $ 275, 000, 000, 000 ซึ่งจะเป็นตัวเลขประจำปีที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2016
ประเด็นที่สำคัญ
- กองทุนขนาดใหญ่ที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันกำลังเห็นการถอนเงินจำนวนมากส่วนใหญ่ของกองทุนเหล่านี้ล่าช้ากว่าตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยเฉลี่ยแล้วพวกเขามีน้ำหนักต่ำกว่าหุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุด เพิ่มขึ้น
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
โกลด์แมนศึกษาพอร์ตการลงทุน 617 กองทุนรวมมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) รวม 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนหนึ่งของปัญหาด้านประสิทธิภาพคือตำแหน่งกองทุนที่มีน้ำหนักมากที่สุดทำให้ตำแหน่งที่มีน้ำหนักต่ำกว่า 125 จุดพื้นฐาน (bp) และดัชนี S&P 500 เต็มถึง 150 bp ตลอดเดือนตุลาคม หนึ่งใน 10 อันดับแรกที่มีน้ำหนักเกินพิกัด ได้แก่ Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE) และ MasterCard Inc. (MA) 10 หุ้นที่มีน้ำหนักน้อยที่สุด ได้แก่ Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) และ Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B)
หากมองภาคต่างๆมากกว่าหุ้นกองทุนรวมขนาดใหญ่ที่มีขนาดใหญ่โดยเฉลี่ยนั้นมีน้ำหนักน้อยกว่าในด้านเทคโนโลยีสารสนเทศซึ่งเป็นภาคที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในปี 2562 อย่างไรก็ตามกองทุนเหล่านี้ยังมีน้ำหนักเกินในตลาดหุ้นที่มีการลงทุนต่ำ
"กองทุนเพิ่มการเปิดรับ cyclicals ที่มีน้ำหนักเกินไปสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2560" โกลด์แมนเขียน พวกเขาเพิ่ม: "กองทุนเพิ่มการจัดสรรที่สัมพันธ์กันของพวกเขาให้กับอุตสาหกรรม (ส่วนใหญ่เป็นสินค้าทุน) และอุปกรณ์กึ่งตัวนำอย่างไรก็ตามในปัจจุบันที่มีน้ำหนักเกินไปเป็นวัฏจักรยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย" อย่างไรก็ตาม "ความลำเอียงที่เกิดจากวัฏจักรของการเปิดรับกองทุนรวมได้ให้การสนับสนุนกองทุนที่เหนือกว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา"
โกลด์แมนยังพบว่ากองทุนที่มีแนวโน้มสูงกว่านั้นคือกองทุนที่มีพอร์ตการลงทุนหนาแน่นที่สุดและการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในหุ้นนอกสหรัฐฯ จากรายงานพบว่ากองทุนที่ถือหุ้นน้อยกว่า 100 หุ้นนั้นมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากองทุนที่มีมากกว่า 100 ในการลงทุนในต่างประเทศ 33% ของกองทุนที่มีอย่างน้อย 5% ของพอร์ตการลงทุนในหุ้นนอกสหรัฐกำลังตีตลาด 2019 ในขณะที่มีเพียง 28% ของผู้ที่ไม่มีหุ้นในต่างประเทศกำลังทำเช่นนั้น
ในขณะเดียวกันแม้ว่าเปอร์เซ็นต์ของกองทุนรวมขนาดใหญ่ที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันซึ่งกำลังเต้นเกณฑ์มาตรฐานของพวกเขาได้ลดลงถึง 28% ในปี 2019 จากค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 34% แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับ 5 ปีที่ผ่านมา ตลอดเดือนตุลาคมกองทุนกลางในจักรวาลนี้ให้ผลตอบแทน YTD 25% เทียบกับค่าเฉลี่ยเพียง 7% จากปี 2014 ถึงปี 2018
มองไปข้างหน้า
"เราคาดว่าการไหลออกของเงินทุนที่ลดลงในปีหน้าจะน้อยกว่าในช่วง 4 ปีที่ผ่านมาเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าและการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2563 น่าจะมีความไม่แน่นอนสูงขึ้นประวัติศาสตร์แสดงว่านักลงทุนไหลออกจากกองทุนรวม โกลด์แมนระบุ
