พื้นฐานของราคาตัวเลือก

สารบัญ

• มูลค่าที่แท้จริง
• ค่าภายนอก
• บรรทัดล่าง

ออปชั่นคือสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อออปชั่นในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหรือก่อนวันที่กำหนด ราคาของตัวเลือกที่เรียกว่าพรีเมี่ยมประกอบด้วยตัวแปรจำนวนหนึ่ง ผู้ค้าตัวเลือกจะต้องตระหนักถึงตัวแปรเหล่านี้เพื่อให้พวกเขาสามารถตัดสินใจอย่างชาญฉลาดเกี่ยวกับเวลาที่จะซื้อขายตัวเลือก

เมื่อซื้อสัญญาออปชั่นสิ่งที่ผลักดันให้เกิดผลลัพธ์ที่ใหญ่ที่สุดคือการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ผู้ซื้อโทรต้องการสต็อกเพิ่มขึ้นในขณะที่ผู้ซื้อใส่ต้องการที่จะตก แต่มีราคาให้เลือกมากกว่านั้น! ลองขุดลึกลงไปว่าทำไมตัวเลือกถึงต้นทุนมันทำอะไรและทำไมค่าของตัวเลือกจึงเปลี่ยนไป

ประเด็นที่สำคัญ

• ราคาตัวเลือกที่รู้จักกันในชื่อพรีเมี่ยมประกอบด้วยผลรวมของมูลค่าที่แท้จริงและภายนอกมูลค่าที่แท้จริงคือจำนวนเงินที่ได้รับทันทีหากมีการใช้งานตัวเลือกและมีการจำหน่ายที่อ้างอิงราคาตลาด ณ ปัจจุบัน - คำนวณจากราคาปัจจุบัน น้อยกว่าราคาการนัดหยุดงานมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกคือสิ่งที่เกินกว่าพรีเมี่ยมของตัวเลือกสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง - มันประกอบด้วยองค์ประกอบน่าจะเป็นอิทธิพลส่วนใหญ่ตามเวลาที่หมดอายุและความผันผวนตัวเลือกเงินมีทั้งภายในและภายนอก องค์ประกอบในขณะที่ตัวเลือกที่ออกจากเงินมีเพียงค่าภายนอก

มูลค่าที่แท้จริง

พรีเมี่ยมของตัวเลือกประกอบด้วยสองส่วนคือมูลค่าที่แท้จริงและค่าภายนอก (บางครั้งเรียกว่าค่าเวลาของตัวเลือก)

มูลค่าที่แท้จริงคือจำนวนพรีเมี่ยมที่สร้างขึ้นจากความแตกต่างของราคาระหว่างราคาหุ้นปัจจุบันและราคาที่ใช้สิทธิ ตัวอย่างเช่นสมมติว่าคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการโทรสำหรับหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ $ 49 ต่อหุ้น ราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือกคือ $ 45 และตัวเลือกพรีเมียมคือ $ 5 เนื่องจากปัจจุบันสต็อกนั้นมากกว่า $ 4 ของราคาการนัดหยุดงานดังนั้น $ 4 ของพรีเมี่ยม $ 5 ประกอบด้วยมูลค่าที่แท้จริงซึ่งหมายความว่าเงินดอลลาร์ที่เหลือจะต้องประกอบด้วยมูลค่าที่แท้จริง

นอกจากนี้เรายังสามารถหาจำนวนหุ้นที่ต้องการเคลื่อนไหวเพื่อทำกำไรโดยการเพิ่มราคาของพรีเมี่ยมให้กับราคาที่มีการประท้วง: $ 5 + $ 45 = $ 50 จุดคุ้มทุนของเราคือ $ 50 ซึ่งหมายความว่าหุ้นจะต้องเคลื่อนไหวสูงกว่า $ 50 ก่อนที่เราจะได้กำไร (ไม่รวมค่าคอมมิชชั่น)

ตัวเลือกที่มีมูลค่าที่แท้จริงนั้นถูกกล่าวถึงว่าเป็นเงิน (ITM) และตัวเลือกที่มีมูลค่าที่แท้จริง เท่านั้น นั้นถูกกล่าวว่าเป็นเงิน (OTM)

ตัวเลือกที่มีมูลค่าที่เพิ่มขึ้นจะมีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นน้อยกว่าในขณะที่ตัวเลือกที่มีมูลค่าที่แท้จริงจำนวนมากจะซิงค์กับราคาหุ้น ความไวของตัวเลือกต่อการเคลื่อนไหวของหุ้นอ้างอิงเรียกว่าเดลต้า 1.0 เดลต้าบอกนักลงทุนว่าตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะย้ายดอลลาร์สำหรับดอลลาร์ด้วยหุ้นในขณะที่เดลต้าของ 0.6 หมายถึงตัวเลือกที่จะย้ายประมาณ 60 เซ็นต์สำหรับทุกดอลลาร์ที่ย้ายหุ้น

เดลต้าสำหรับการใส่จะแสดงเป็นจำนวนลบซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์แบบผกผันของการเปรียบเทียบเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวของสต็อก การใส่ที่มีเดลต้า -0.4 ควรเพิ่มมูลค่า 40 เซ็นต์หากหุ้นลดลง $ 1

ค่าภายนอก

ค่า Extrinsic มักถูกอ้างถึงว่าเป็นค่าเวลา แต่ถูกต้องเพียงบางส่วนเท่านั้น นอกจากนี้ยังประกอบด้วยความผันผวนโดยนัยที่ผันผวนตามความต้องการตัวเลือกที่ผันผวน นอกจากนี้ยังมีอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยและเงินปันผลหุ้น

มูลค่าเวลาคือส่วนของพรีเมี่ยมที่สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงซึ่งผู้ซื้อออปชั่นจ่ายเพื่อรับสิทธิ์ในการเป็นเจ้าของสัญญาในช่วงเวลาหนึ่ง เมื่อเวลาผ่านไปค่าเวลาจะเล็กลงเมื่อวันหมดอายุของตัวเลือกใกล้เข้ามายิ่งไกลออกไปมากขึ้นเท่าไหร่วันหมดอายุก็จะยิ่งมีมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งสัญญาหมดอายุหมดอายุมากเท่าใดมูลค่าของเวลาก็จะยิ่งละลายเร็วขึ้นเท่านั้น

ค่าเวลาถูกวัดโดยตัวอักษรกรีก theta ผู้ซื้อออปชั่นจำเป็นต้องมีช่วงเวลาการตลาดที่มีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อผิดพลาดทั่วไปที่นักลงทุนทำคือยอมให้การค้าที่ทำกำไรสามารถนั่งได้นานพอที่ theta จะลดผลกำไรลงอย่างมาก

ตัวอย่างเช่นผู้ค้าอาจซื้อตัวเลือกที่ $ 1 และดูว่ามันเพิ่มขึ้นเป็น $ 5 ของพรีเมี่ยม $ 5 เพียง $ 4 เป็นมูลค่าที่แท้จริง หากราคาหุ้นไม่เคลื่อนไหวอีกต่อไปพรีเมี่ยมของตัวเลือกจะค่อยๆลดลงเป็น $ 4 เมื่อหมดอายุ ควรกำหนดกลยุทธ์ทางออกที่ชัดเจนก่อนซื้อตัวเลือก

ความผันผวนโดยนัยหรือที่เรียกว่า vega สามารถขยายตัวเลือกระดับพรีเมียมได้หากผู้ค้าคาดหวังความผันผวน ความผันผวนสูงจะเพิ่มโอกาสในการเคลื่อนย้ายหุ้นผ่านราคาที่ใช้สิทธิดังนั้นผู้ค้าตัวเลือกจะต้องการราคาที่สูงขึ้นสำหรับตัวเลือกที่พวกเขากำลังขาย

นี่คือเหตุผลที่เหตุการณ์ที่รู้จักกันดีเช่นรายได้มักจะให้ผลกำไรน้อยลงสำหรับผู้ซื้อตัวเลือกมากกว่าที่คาดไว้เดิม ในขณะที่การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในสต็อกอาจเกิดขึ้นราคาตัวเลือกมักจะค่อนข้างสูงก่อนที่เหตุการณ์ดังกล่าวซึ่งชดเชยผลกำไรที่อาจเกิดขึ้น

ในทางกลับกันเมื่อหุ้นมีความสงบมากราคาตัวเลือกมีแนวโน้มลดลงทำให้พวกเขาค่อนข้างถูกที่จะซื้อ แม้ว่าจะมีการขยายตัวของความผันผวนอีกครั้ง แต่ตัวเลือกจะยังคงอยู่ในระดับต่ำทำให้มีช่องว่างเล็ก ๆ น้อย ๆ เพื่อทำกำไร

บรรทัดล่าง

ตัวเลือกอาจมีประโยชน์ในการป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรเนื่องจากพวกเขาให้สิทธิ์ไม่ใช่ภาระผูกพันในการซื้อ / ขายหลักทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ ตัวเลือกพรีเมี่ยมจะถูกกำหนดโดยค่าที่แท้จริงและภายนอก มูลค่าที่แท้จริงคือความคุ้มค่าของตัวเลือกในขณะที่ค่าภายนอกมีองค์ประกอบมากขึ้น ก่อนที่จะทำการค้าออปชั่นพิจารณาตัวแปรในการเล่นมีแผนสำหรับการเข้าและมีแผนสำหรับการออก (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "การทำความเข้าใจว่าเงินปันผลมีผลต่อราคาตัวเลือกอย่างไร")