มีความสูง

แม้ว่าพวกเขาจะถูกพิจารณาว่าเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยง แต่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นพันธบัตรขยะอาจไม่ได้รับชื่อเสียงเชิงลบที่ยังคงยึดติดอยู่กับพวกเขา ในความเป็นจริงการเพิ่มพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้เข้ากับพอร์ตโฟลิโอสามารถลดความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอได้เมื่อพิจารณาภายใต้กรอบการกระจายความเสี่ยงและการจัดสรรสินทรัพย์

ลองดูอย่างใกล้ชิดว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคืออะไรทำให้พวกเขามีความเสี่ยงและทำไมคุณอาจต้องการรวมเข้ากับกลยุทธ์การลงทุนของคุณ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีให้สำหรับนักลงทุนในฐานะปัจเจกบุคคลผ่านกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงและเป็นอีทีเอฟพันธบัตรขยะ

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงให้ผลตอบแทนระยะยาวที่สูงกว่าพันธบัตรเกรดการลงทุนการป้องกันการล้มละลายที่ดีกว่าหุ้นและผลประโยชน์การกระจายพอร์ต แต่น่าเสียดายที่การล่มสลายของ "King Bond Bond" Michael Milken ได้ทำลายชื่อเสียงของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง เป็นหมวดสินทรัพย์ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงต้องเผชิญกับอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงกว่าและมีความผันผวนมากกว่าพันธบัตรเกรดการลงทุนและมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหุ้นตราสารหนี้ในตลาดและหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นทางเลือกหลักสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง สำหรับนักลงทุนทั่วไปกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงและอีทีเอฟเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการลงทุนในพันธบัตรขยะ

ทำความเข้าใจกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะถูกกำหนดให้เป็นภาระหนี้ที่มีอันดับตราสารหนี้เป็น Ba หรือต่ำกว่าตาม Moody's หรือ BB หรือต่ำกว่าในระดับของ Standard & Poor นอกเหนือจากการเป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายในนามของพันธบัตรขยะพวกเขายังเรียกว่า "ต่ำกว่าระดับการลงทุน" อันดับต่ำหมายถึงสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท สั่นคลอน ดังนั้นความเป็นไปได้ที่ บริษัท อาจพลาดการจ่ายดอกเบี้ยหรือผิดนัดสูงกว่า บริษัท ผู้ออกพันธบัตรระดับการลงทุน

การจำแนกประเภทตราสารหนี้ที่ต่ำกว่าระดับการลงทุนไม่ได้แปลว่า บริษัท จะมีการจัดการที่ผิดพลาดหรือมีส่วนร่วมในการฉ้อโกง บริษัท พื้นฐานหลายแห่งประสบปัญหาทางการเงินในระยะต่างๆ หนึ่งปีที่น่าสงสารสำหรับผลกำไรหรือเหตุการณ์อันน่าสลดใจอาจทำให้ภาระหนี้ของ บริษัท ลดลง บริษัท ชั้นนำบางแห่งใน S&P 500 ได้รับผลกระทบจากความไม่พอใจในการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเป็นสถานะ "ขยะ" ตัวอย่างเช่นในปี 2019 มูดี้ส์ปรับลดหนี้ที่ออกโดยไอคอนยานยนต์ฟอร์ดให้ต่ำกว่าระดับการลงทุน

ตรงกันข้ามสามารถเกิดขึ้นได้ พันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ที่มีอายุน้อยหรือ บริษัท มหาชนใหม่อาจได้รับการจัดอันดับต่ำเนื่องจาก บริษัท ยังไม่มีประวัติที่ยาวนานหรือผลประกอบการทางการเงินในการประเมิน

ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตามการพิจารณาเครดิตที่น้อยกว่าหมายถึงการกู้ยืมเงินมีราคาแพงกว่าสำหรับ บริษัท เหล่านี้ พวกเขาจะต้องจ่ายดอกเบี้ยมากขึ้นสำหรับหนี้ของพวกเขาเช่นเดียวกับบุคคลที่มีคะแนนเครดิตต่ำมักจ่าย APR ที่สูงขึ้นในบัตรเครดิตของพวกเขา ดังนั้นจึงเรียกว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง พวกเขาเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงเพิ่มเติม

ข้อดีของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

จากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงมักให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าการลงทุนในพันธบัตรเกรด พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงก็มีผลตอบแทนสูงกว่าซีดีและพันธบัตรรัฐบาลในระยะยาว หากคุณต้องการรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในพอร์ตตราสารหนี้ของคุณโปรดจำไว้ ข้อได้เปรียบอันดับหนึ่งของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือรายได้

การป้องกันการล้มละลาย

นักลงทุนจำนวนมากไม่รู้ว่าตราสารหนี้มีความได้เปรียบเหนือการลงทุนในหุ้นหาก บริษัท ล้มละลาย หากสิ่งนี้เกิดขึ้นผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินก่อนระหว่างกระบวนการชำระบัญชีตามด้วยผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์และสุดท้ายคือผู้ถือหุ้นสามัญ ความปลอดภัยที่เพิ่มเข้ามานี้สามารถพิสูจน์ได้ว่ามีคุณค่าในการปกป้องผลงานของคุณจากการสูญเสียที่สำคัญลดความเสียหายจากค่าเริ่มต้น

การเปลี่ยน

ผลการดำเนินงานของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นไม่ได้มีความสัมพันธ์อย่างแน่นอนกับพันธบัตรเกรดการลงทุนหรือหุ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของพวกเขานั้นสูงกว่าพันธบัตรระดับการลงทุนจึงมีความเสี่ยงน้อยที่จะเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระดับคุณภาพเครดิตที่ต่ำกว่าและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะคล้ายกับหุ้นที่พึ่งพาความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ เนื่องจากความสัมพันธ์ในระดับต่ำการเพิ่มพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงให้กับพอร์ตโฟลิโอของคุณจึงเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการลดความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ต

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถทำหน้าที่ถ่วงน้ำหนักต่อสินทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยหรือแนวโน้มตลาดหุ้นโดยรวม ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในขณะที่กลุ่มขาดทุนน้อยกว่าหุ้นในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 พวกเขายังเพิ่มขึ้นในราคาเนื่องจากพันธบัตรธนารักษ์ระยะยาวลดลงในปี 2552 และกองทุนตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยทั่วไป.

ชื่อเสียงที่ไม่ดีของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

หากพวกเขามีข้อดีหลายอย่างทำไมพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจึงดูว่าเป็นขยะ? แต่น่าเสียดายที่การลดลงของ "Junk Bond King" ที่โด่งดังอย่าง Michael Milken ทำให้ชื่อเสียงของตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงในระดับสินทรัพย์

ในช่วงปี 1980 Michael Milken ผู้บริหารธนาคารเพื่อการลงทุน Drexel Burnham Lambert Inc. มีชื่อเสียงในทางลบต่องานของเขาที่ Wall Street เขาขยายการใช้หนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงในการควบรวมและซื้อกิจการอย่างมาก Milken ทำเงินหลายล้านดอลลาร์สำหรับตัวเขาเองและ บริษัท Wall Street ของเขาโดยเชี่ยวชาญในการออกพันธบัตรโดยทูตสวรรค์ที่ตกสู่บาป มลาอิกะฮ์ที่ร่วงหล่นเป็น บริษัท ที่เคยประสบปัญหาทางการเงินที่ทำให้อันดับความน่าเชื่อถือลดลง

ในปี 1989 รูดอล์ฟจูเลียนีข้อหามิลเคนภายใต้พรบ. ริโก้กับ 98 ข้อหาฉ้อโกงและฉ้อโกง หลังจากการเจรจาต่อรองข้ออ้างเขารับใช้ 22 เดือนในคุกและจ่ายเงินกว่า 600 ล้านดอลลาร์ในค่าปรับและการตั้งถิ่นฐานของพลเรือน

วันนี้หลายคนใน Wall Street จะยืนยันว่าการรับรู้เชิงลบของพันธบัตรขยะยังคงมีอยู่เนื่องจากการปฏิบัติที่น่าสงสัยของ Milken และนักการเงินที่มีรายได้สูงเช่นเขา

ความเสี่ยงของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ความเสี่ยงเริ่มต้น

การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงก็มีข้อเสียเช่นกันและนักลงทุนจะต้องพิจารณาความผันผวนที่สูงขึ้นและความเสี่ยงของการผิดนัดชำระที่ด้านบนของรายการ จากการประเมินของฟิทช์เรทติ้งพบว่าค่าเริ่มต้นของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในสหรัฐลดลงมาอยู่ที่ 1.8% ในปี 2560 อย่างไรก็ตามระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกทำให้นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมาก อัตราเริ่มต้นที่ให้ผลตอบแทนสูงในสหรัฐอเมริกาสูงถึง 14% ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งสุดท้ายในปี 2552 และมีแนวโน้มสูงขึ้นอีกครั้งในช่วงเศรษฐกิจขาลงครั้งต่อไป

คุณควรทราบว่าอัตราเริ่มต้นสำหรับกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นถูกจัดการโดยผู้จัดการได้อย่างง่ายดาย พวกเขามีความยืดหยุ่นในการถ่ายโอนพันธบัตรก่อนที่จะเริ่มต้นและแทนที่ด้วยพันธบัตรใหม่

คุณจะประมาณการอัตราเริ่มต้นของกองทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงได้อย่างแม่นยำมากขึ้นได้อย่างไร? คุณสามารถดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับผลตอบแทนรวมของกองทุนในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำในอดีต หากมูลค่าการซื้อขายของกองทุนสูงมาก (มากกว่า 200%) อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ามีการเปลี่ยนพันธบัตรใกล้เริ่มต้นเป็นประจำ คุณสามารถดูคุณภาพเครดิตโดยเฉลี่ยของกองทุนเป็นตัวบ่งชี้ สิ่งนี้สามารถแสดงให้คุณเห็นว่าหุ้นกู้ส่วนใหญ่ที่ถืออยู่นั้นมีคุณภาพต่ำกว่าระดับการลงทุนที่ BB หรือ B ในระดับ Standard & Poor หากค่าเฉลี่ยคือ CCC หรือ CC ดังนั้นกองทุนจะมีการเก็งกำไรสูงเพราะ D หมายถึงค่าเริ่มต้น

คุณควรทราบว่าอัตราเริ่มต้นสำหรับกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นถูกจัดการโดยผู้จัดการได้อย่างง่ายดาย

ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย

ข้อเสียอีกประการของการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงคือเศรษฐกิจที่อ่อนแอและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจทำให้อัตราผลตอบแทนแย่ลง หากคุณเคยลงทุนในพันธบัตรในอดีตคุณอาจคุ้นเคยกับความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นราคาพันธบัตรก็จะลดลง แม้ว่าพวกเขาจะมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แต่พันธบัตรขยะจะติดตามอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอย่างใกล้ชิด หลังจากระยะเวลานานของความมั่นคงที่ทำให้การลงทุนหลักของนักลงทุนยังคงอยู่ในภาวะปกติธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2017 และ 2018 ซ้ำ ๆ อย่างไรก็ตามเฟดได้กลับรายการและลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2562 ซึ่งส่งผลให้ตลาดพันธบัตรทั่วโลก

ในช่วงตลาดกระทิงคุณอาจพบว่าการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเมื่อเทียบกับการลงทุนในตราสารทุน ผู้จัดการกองทุนอาจตอบสนองต่อตลาดตราสารหนี้ที่ชะลอตัวนี้โดยการพลิกกลับพอร์ตการลงทุน ที่จะนำไปสู่เปอร์เซ็นต์การหมุนเวียนที่สูงขึ้นและเพิ่มค่าใช้จ่ายกองทุนเพิ่มเติมที่คุณได้รับจากการลงทุนในท้ายที่สุด

ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจมีความแข็งแรงผู้จัดการหลายคนเชื่อว่าจะต้องใช้ความพยายามอย่างยิ่งยวดที่จะลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง อย่างไรก็ตามนักลงทุนยังต้องพิจารณาความเสี่ยงอื่น ๆ เช่นการชะลอตัวของเศรษฐกิจต่างประเทศการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงทางการเมืองต่างๆ

ทางเลือกแทนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่

หากคุณกำลังมองหาพรีเมี่ยมที่ให้ผลตอบแทนที่สำคัญพันธบัตรขยะในประเทศไม่ใช่สินทรัพย์เพียงอย่างเดียวในทะเลการเงิน ตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่อาจเป็นประโยชน์ต่อพอร์ตการลงทุนของคุณ โดยทั่วไปแล้วหลักทรัพย์เหล่านี้มีราคาถูกกว่าคู่ของสหรัฐในบางส่วนเนื่องจากมีตลาดในประเทศที่เล็กกว่ามาก ในฐานะกลุ่มพวกเขามีส่วนสำคัญในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงทั่วโลก

พันธบัตรแปลงสภาพ

ผู้จัดการกองทุนบางคนต้องการรวมหุ้นกู้แปลงสภาพของ บริษัท ที่ราคาหุ้นลดลงมากจนตัวเลือกการแปลงไม่มีคุณค่า การลงทุนเหล่านี้เป็นที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นสินทรัพย์ที่ถูกจับและถูกซื้อลดราคาเนื่องจากราคาตลาดของหุ้นสามัญที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงได้ลดลงอย่างรวดเร็ว

ทางเลือกอื่น ๆ

ผู้จัดการกองทุนหลายคนมีความยืดหยุ่นในการรวมสินทรัพย์อื่น ๆ เพื่อช่วยกระจายการลงทุนของพวกเขาให้ดียิ่งขึ้น หุ้นสามัญที่ให้ผลตอบแทนสูงและหุ้นบุริมสิทธิเปรียบได้กับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพราะสร้างรายได้อย่างมาก ใบสำคัญแสดงสิทธิบางอย่างยังมีลักษณะการเก็งกำไรบางส่วนของพันธบัตรขยะ ความเป็นไปได้อีกอย่างคือการกู้ยืมเงินจากธนาคาร เหล่านี้เป็นหลักเงินให้สินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากผู้กู้

บรรทัดล่าง

สำหรับนักลงทุนทั่วไปกองทุนรวมที่ให้ผลตอบแทนสูงและอีทีเอฟเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการลงทุนในพันธบัตรขยะ กองทุนเหล่านี้มีกลุ่มภาระหนี้ที่มีอันดับต่ำและการกระจายความเสี่ยงจะช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนใน บริษัท ที่มีปัญหาด้านการเงิน

ก่อนที่คุณจะลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงอื่น ๆ คุณควรตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง หลังจากทำวิจัยของคุณคุณอาจต้องการเพิ่มลงในพอร์ตการลงทุนของคุณถ้าคุณรู้สึกว่าการลงทุนเหล่านี้เหมาะกับสถานการณ์ของคุณ ศักยภาพในการสร้างรายได้ที่สูงขึ้นและลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุนโดยรวมเป็นเหตุผลที่ดีในการพิจารณาการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง