เมื่อ บริษัท หรือหน่วยงานอื่น ๆ เช่นรัฐบาลจำเป็นต้องระดมทุนสำหรับโครงการใหม่เพื่อการดำเนินงานหรือรีไฟแนนซ์หนี้ที่มีอยู่พวกเขาอาจออกพันธบัตรโดยตรงให้กับนักลงทุน บริษัท และพันธบัตรรัฐบาลหลายแห่งมีการซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดหลักทรัพย์
ในขณะที่ตลาดทุนอยู่ในภาวะลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยอาจสูงขึ้นและลดลงได้ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อาจเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันและอาจผิดพลาดได้ การถดถอยและบอมส์มาและไป บริษัท สามารถประกาศล้มละลายหรือกลับมาจากความตาย ในการคาดการณ์และตอบสนองต่อเหตุการณ์ประเภทนี้นักลงทุนมักจะปรับพอร์ตการลงทุนเพื่อปกป้องหรือทำกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ตลาด
เพื่อดูว่านักลงทุนสามารถหาโอกาสในตลาดตราสารหนี้ได้อย่างไรเราจะพิจารณาสาเหตุทั่วไปบางประการที่ทำให้นักลงทุนซื้อขายพันธบัตร
1. การรับผลผลิต
เหตุผลแรกและที่พบบ่อยที่สุดสำหรับนักลงทุนในการซื้อขายพันธบัตรคือการเพิ่มผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนของพวกเขา อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลตอบแทนรวมที่คุณคาดหวังว่าจะได้รับหากคุณถือพันธบัตรไว้จนครบกำหนดและเป็นประเภทผลตอบแทนที่นักลงทุนจำนวนมากพยายามเพิ่มให้สูงสุด
ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นเจ้าของ BBB เกรดการลงทุนใน บริษัท X ที่ให้ผลตอบแทน 5.50 เปอร์เซ็นต์และคุณเห็นว่าอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้อันดับที่ใกล้เคียงกันใน บริษัท Y ซื้อขายที่ 5.75 เปอร์เซ็นต์คุณจะทำอย่างไร หากคุณเชื่อว่าความเสี่ยงด้านเครดิตนั้นน้อยมากการขายพันธบัตร X และการซื้อพันธบัตร Y จะทำให้คุณได้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นหรือรับ 0.25% การค้านี้อาจพบได้บ่อยที่สุดเนื่องจากนักลงทุนและผู้จัดการการลงทุนต้องการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดเมื่อใดก็ตามที่เป็นไปได้
2. การค้าอัพเกรดเครดิต
โดยทั่วไปมีผู้ให้บริการหลักสามรายในการจัดอันดับเครดิตสำหรับ บริษัท และประเทศ (หรือผู้มีอำนาจสูงสุด) - Fitch, Moody's, และ Standard and Poor's การจัดอันดับเครดิตสะท้อนถึงความเห็นของหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเหล่านี้ในโอกาสที่ภาระหนี้จะได้รับการชำระคืนและการจัดอันดับเครดิตที่ผันผวนเหล่านี้สามารถนำเสนอโอกาสในการซื้อขาย
สามารถใช้การค้าที่อัปเกรดเครดิตได้หากนักลงทุนคาดการณ์ว่าปัญหาหนี้บางอย่างจะได้รับการอัพเกรดในอนาคตอันใกล้ เมื่อมีการอัพเกรดเกิดขึ้นกับผู้ออกตราสารโดยทั่วไปราคาของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนจะลดลง การอัพเกรดโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นของ บริษัท ที่มีความเสี่ยงน้อยลงและฐานะทางการเงินและแนวโน้มธุรกิจได้ดีขึ้น
ในการค้าอัปเกรดเครดิตนักลงทุนพยายามที่จะจับราคาที่เพิ่มขึ้นนี้โดยการซื้อพันธบัตรก่อนที่จะอัพเกรดเครดิต อย่างไรก็ตามการทำให้การค้าขายนี้ประสบความสำเร็จต้องใช้ทักษะในการวิเคราะห์เครดิต นอกจากนี้การซื้อขายประเภทการอัปเกรดเครดิตมักเกิดขึ้นระหว่างการจัดอันดับเครดิตระดับการลงทุนและการให้คะแนนระดับการลงทุนต่ำกว่า การกระโดดขึ้นจากสถานะพันธบัตรขยะไปจนถึงระดับการลงทุนสามารถส่งผลให้เกิดผลกำไรที่สำคัญสำหรับผู้ซื้อขาย เหตุผลหลักสำหรับเรื่องนี้คือนักลงทุนสถาบันจำนวนมากถูก จำกัด จากการซื้อตราสารหนี้ที่อยู่ในระดับต่ำกว่าระดับการลงทุน
3. การค้าป้องกันเครดิต
การค้ายอดนิยมต่อไปคือการค้าการป้องกันเครดิต ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและตลาดที่เพิ่มขึ้นภาคธุรกิจบางกลุ่มมีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหนี้มากกว่าภาคอื่น ๆ เป็นผลให้ผู้ประกอบการค้าสามารถนำสถานะการป้องกันและดึงเงินออกจากภาคที่คาดว่าจะทำไม่ดีหรือผู้ที่มีความไม่แน่นอนมากที่สุด
ตัวอย่างเช่นเมื่อวิกฤตหนี้ทั่วยุโรปในปี 2553 และ 2554 นักลงทุนจำนวนมากได้ลดการจัดสรรลงสู่ตลาดตราสารหนี้ในยุโรปเนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้น เมื่อวิกฤตการณ์ลึกซึ้งยิ่งขึ้นสิ่งนี้ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ชาญฉลาดของเทรดเดอร์ที่ไม่ลังเลที่จะออกไปข้างนอก
นอกจากนี้สัญญาณว่าอุตสาหกรรมบางประเภทจะทำกำไรได้น้อยลงในอนาคตอาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเริ่มต้นการป้องกันเครดิตภายในพอร์ตของคุณ ตัวอย่างเช่นการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรม (อาจเป็นเพราะการลดอุปสรรคในการเข้า) อาจทำให้เกิดการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านกำไรที่ลดลงสำหรับทุก บริษัท ในอุตสาหกรรมนั้น นี่อาจนำไปสู่บาง บริษัท ที่อ่อนแอกว่าที่ถูกบังคับให้ออกจากตลาดหรือในกรณีที่แย่กว่านั้นคือการประกาศล้มละลาย
4. การซื้อขายในกลุ่มการหมุนเวียน
ในทางตรงกันข้ามกับการค้าการป้องกันเครดิตที่ส่วนใหญ่พยายามที่จะปกป้องพอร์ตโฟลิโอการค้าการหมุนเวียนภาคพยายามที่จะจัดสรรทุนให้กับภาคที่คาดว่าจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมหรือภาคอื่น ในระดับเซกเตอร์กลยุทธ์หนึ่งที่ใช้กันทั่วไปคือการหมุนพันธบัตรระหว่างภาคที่เป็นวัฏจักรและไม่ขึ้นอยู่กับว่าคุณเชื่อว่าเศรษฐกิจเป็นหัว
ตัวอย่างเช่นในภาวะถดถอยของสหรัฐที่เริ่มต้นในปี 2550/51 นักลงทุนและผู้จัดการพอร์ตการลงทุนจำนวนมากหมุนเวียนพอร์ตการลงทุนของตราสารหนี้ออกจากภาคที่เป็นวัฏจักร (เช่นการค้าปลีก) และการเข้าสู่ภาคที่ไม่เป็นวงจร บรรดาผู้ที่ช้าหรือไม่เต็มใจที่จะแลกเปลี่ยนออกจากภาควงจรพบว่าผลงานของพวกเขามีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อเทียบกับคนอื่น
5. การปรับเส้นโค้งผลผลิต
ระยะเวลาของพอร์ตตราสารหนี้เป็นการวัดความไวต่อราคาของตราสารหนี้ต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรระยะยาวมีความไวสูงกว่าต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและในทางกลับกันด้วยพันธบัตรระยะเวลาต่ำ ตัวอย่างเช่นตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาห้าสามารถคาดหวังว่าจะเปลี่ยนมูลค่าโดยร้อยละห้าสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยร้อยละหนึ่ง
การค้าการปรับอัตราผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงระยะเวลาของพอร์ตพันธบัตรของคุณเพื่อเพิ่มหรือลดความไวต่ออัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับมุมมองของทิศทางของอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากราคาของพันธบัตรมีความสัมพันธ์ตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย - หมายถึงการลดลงของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มราคาตราสารหนี้และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้ราคาพันธบัตรลดลง - การเพิ่มระยะเวลาของพอร์ตพันธบัตรในการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง เป็นตัวเลือกหนึ่งสำหรับผู้ค้า
ตัวอย่างเช่นในปี 1980 เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับเลขสองหลักหากผู้ค้าสามารถคาดการณ์การลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยในปีต่อ ๆ ไปเขาสามารถเพิ่มระยะเวลาของการลงทุนในตราสารหนี้โดยคาดการณ์ว่าจะลดลง
บรรทัดล่าง
นี่คือเหตุผลทั่วไปที่นักลงทุนและผู้จัดการซื้อขายพันธบัตร บางครั้งการค้าที่ดีที่สุดอาจไม่มีการซื้อขายเลย ดังนั้นเพื่อให้เป็นพันธบัตรการซื้อขายที่ประสบความสำเร็จนักลงทุนควรเข้าใจทั้งสาเหตุและทำไมไม่ซื้อขายพันธบัตร
