การประชุมประจำปีของ Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) ซึ่งจัดขึ้นที่เมืองโอมาฮารัฐเนแบรสกาและเป็นประธานการประชุมประจำปีของนักลงทุนที่คาดการณ์ไว้และเฝ้าดูมากที่สุด การประชุมในปีนี้คือวันเสาร์ที่ 4 พฤษภาคม 2562 และผู้เข้าร่วมประชุมกว่า 30, 000 รายจะน้อยกว่าที่หุ้นของ Berkshire ได้ปรับตัวขึ้น 6.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีจนถึงช่วงปิดตลาดเมื่อวันที่ 30 เมษายนซึ่งล่าช้า 17.5% กำไรสำหรับ S&P 500 Index (SPX) ในขณะที่ S&P 500 ทะยานสู่จุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ในสัปดาห์นี้ แต่ Berkshire นั้นต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 3.2%
บางคนเชื่อว่าช่วงเวลาที่ดีที่สุดสำหรับบัฟเฟตต์และเบิร์กเชียร์อยู่ไกลออกไปจากพวกเขาเนื่องจากเบอร์เคอร์ไชร์นั้นมีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 ในช่วงเวลา 1, 5, 10 และ 15 ปีที่ผ่านมา คนอื่นเห็นโอกาสที่จะคว้าการต่อรอง
“ หุ้นมีมูลค่าต่ำมากเนื่องจากมีโอกาสเติบโตในระยะยาวในธุรกิจประกันภัย Burlington Northern และธุรกิจการผลิตบริการและค้าปลีก นอกจากนี้ยังมีความสามารถในการสร้างมูลค่าผ่านการเข้าซื้อกิจการที่สำคัญและการซื้อหุ้นคืน” Jay Jayb นักวิเคราะห์ของบาร์เคลย์ตามที่ Barron's เสนอ ตารางด้านล่างสรุปห้าเหตุผลว่าทำไมผู้ที่รั้นใน Berkshire เห็นการต่อรองราคา
5 เหตุผลที่ Berkshire ไม่ได้รับการประเมินราคา
- ธุรกิจที่มีความหลากหลายสูง 2019 ผลกำไรควรสูงถึง $ 26 พันล้านการซื้อขายที่ราคาหนังสือเพียง 1.4 เท่ามูลค่าทางบัญชีมีแนวโน้มที่จะเติบโตในอัตรา 10% ต่อปีผลักดันราคาหุ้นการถือครองเงินสด 112 ล้านล้านดอลลาร์สามารถใช้สำหรับการซื้อคืนหรือซื้อกิจการ
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
เงินสดสะสมของ Berkshire อยู่ที่ 112 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2561 หรือคิดเป็น 21% ของมูลค่าตลาดรวม 522 พันล้านดอลลาร์ของ บริษัท ตามรายงานของ Barron ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำสุดในอดีตการรักษาสถานะเงินสดจำนวนมากดังกล่าวส่งผลกระทบทางลบต่อรายได้ อย่างไรก็ตามบัฟเฟตต์ชอบที่จะจ่ายเงินเพื่อซื้อกิจการเป็นเงินสดและเขาอาจจะสละเวลาของเขาในการต่อรองราคาหากตลาดตกลงมา
Berkshire ได้ก้าวเข้าสู่การต่อสู้รอบ ๆ Anadarko Petroleum Corp. (APC) โดยเสนอให้ลงทุน $ 10, 000 ล้านใน Occidental Petroleum Corp. (OXY) เพื่อช่วยให้ บริษัท ดังกล่าวหลุดพ้นจากคู่แข่งของ บริษัท Chevron Corp. (CVX) ต่อข่าวประชาสัมพันธ์จาก Occidental. ในขณะเดียวกัน บริษัท ที่หลากหลายในหลากหลายอุตสาหกรรมอาจอยู่ในสายตาของ Berkshire ตามการวิเคราะห์โดย Credit Suisse
พอร์ตการลงทุนตราสารทุนของ Berkshire ใน บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มีมูลค่าประมาณ 210 พันล้านดอลลาร์ต่อ CNBC คิดเป็น 40% ของมูลค่าตลาด ตามหลักการบัญชีที่ยอมรับกันโดยทั่วไป (GAAP) ผลประกอบการของ Berkshire รวมถึงเงินปันผลที่ได้รับจากการลงทุนเหล่านี้รวมถึงกำไรหรือขาดทุนที่เกิดจากความผันผวนของมูลค่าตลาด หลังนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงกฎเมื่อเร็ว ๆ นี้และ "ไม่ใช่รองประธานของ Berkshire, Charlie Munger และฉันเชื่อว่ากฎนั้นสมเหตุสมผล" บัฟเฟตต์เขียนในจดหมายประจำปีล่าสุดของเขาต่อผู้ถือหุ้น Berkshire
ในขณะเดียวกันบัฟเฟตได้เรียกร้องให้นักลงทุนพิจารณา "มองผ่านรายได้" ที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตหุ้นของ Berkshire นั่นคือการเพิ่มส่วนแบ่งตามสัดส่วนของกำไรที่สร้างโดย บริษัท เหล่านั้นไปยังกำไร GAAP ของ Berkshire ตามสัดส่วนของหุ้นของ บริษัท เหล่านั้นที่ Berkshire เป็นเจ้าของ นักวิเคราะห์เจเจลบ์ที่บาร์เคลย์ทำการคำนวณและประเมินว่าตามอัตราส่วน "P" ผ่านการมองไปข้างหน้าอัตราส่วน P / E ล่วงหน้าสำหรับ Berkshire จะลดลงจากประมาณ 20 เท่าของกำไรสุทธิปี 2019 เหลือประมาณ 16 เท่า
นอกจากนี้ส่วนต่าง ๆ ของ Berkshire อาจมีค่ามากกว่าทั้งหมด จากการเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่าของคู่แข่งทางการค้าสาธารณะการประเมินของ Barron ว่าเพียงสาม บริษัท ในเครือที่ดำเนินงานด้วยตัวเองอาจมีมูลค่ารวม 275 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือประมาณ 53% ของมูลค่าตลาดของ Berkshire สิ่งเหล่านี้คือทางรถไฟทางเหนือของ Burlington ซึ่งมีมูลค่า 175 พันล้านเหรียญสหรัฐ บริษัท ประกันภัย Geico ที่ระดับห้าหมื่นล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มเงินสดและพอร์ตการลงทุนและเพียงส่วนต่าง ๆ ของ Berkshire เพิ่มมูลค่าอย่างน้อย 114% ของมูลค่าตลาด
มองไปข้างหน้า
ในขณะที่บัฟเฟตต์ได้ปกป้องการซื้อคืนหุ้นจากนักวิจารณ์ที่มีแรงจูงใจทางการเมืองและสัญญาว่า "Berkshire จะเป็นผู้ซื้อคืนหุ้นของตัวเองอย่างมีนัยสำคัญ" ต่อจดหมายประจำปีฉบับล่าสุดของเขาการซื้อคืนทั้งหมดในปี 2018 มีเพียง 1.3 พันล้านดอลลาร์หรือประมาณ 0.25%. ในทางตรงกันข้ามธนบัตรของ Barron ธนาคารขนาดใหญ่หลายแห่งกำลังซื้อคืนหุ้น 5% ขึ้นไปทุกปี
อย่างไรก็ตามในการสัมภาษณ์ล่าสุดกับ Financial Times ที่อ้างถึงโดย Bloomberg นั้น Buffett ระบุว่า Berkshire อาจซื้อคืนหุ้นมูลค่าสูงถึง $ 100 พันล้าน แต่ไม่ได้กำหนดกรอบเวลาไว้ การทำตามสัญญานี้อาจเป็นแรงผลักดันที่ดีที่สุดสำหรับหุ้น
