4 ประเภทของอัตราผลตอบแทนหนี้

สำหรับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่การกำหนดอัตราผลตอบแทนการลงทุนนั้นเป็นวิธีที่ง่าย แต่สำหรับตราสารหนี้อาจมีความซับซ้อนมากขึ้นเนื่องจากตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นมีวิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนที่หลากหลายและพวกเขาใช้การประชุมที่แตกต่างกันในการแปลงระยะเวลาเป็นปี

นี่คือผลตอบแทนหลักสี่ประเภท:

อัตราผลตอบแทนที่ลดลงของธนาคาร (หรือเรียกอีกอย่างว่าส่วนลดขั้นต่ำของธนาคาร) ช่วงเวลาถือครองผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ

การทำความเข้าใจว่าการคำนวณผลตอบแทนแต่ละรายการเหล่านี้มีความสำคัญต่อการเข้าใจผลตอบแทนที่แท้จริงของการลงทุน

อัตราผลตอบแทนธนาคาร

ตั๋วเงินคลัง (T-Bills) เสนอราคาแบบส่วนลดธนาคารบริสุทธิ์โดยมีการเสนอราคาเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหน้าตั๋วและกำหนดโดยการลดราคาพันธบัตรโดยใช้แบบแผน 360 วันนับ สิ่งนี้ถือว่ามี 12 เดือน 30 วันในหนึ่งปี ในสถานการณ์นี้สูตรการคำนวณผลตอบแทนเป็นเพียงส่วนลดหารด้วยมูลค่าหน้าคูณด้วย 360 แล้วหารด้วยจำนวนวันที่เหลือจนกว่าจะครบกำหนด

สมการจะเป็น:

$\begin{matrix} อัตราผลตอบแทนส่วนลดธนาคารประจำปี = (\frac{D}{F}) \times (\frac{360}{เสื้อ}) \\ ที่อยู่: \\ D = ส่วนลด \\ F = มูลค่าที่ตราไว้ \end{matrix} \ start {จัดชิด} & \ text {ผลตอบแทนธนาคารส่วนลดประจำปี} = \ left ( frac {D} {F} right) times \ left ( frac {360} {t} right) \ & \ textbf {โดย:} \ & D = \ text {ส่วนลด} \ & F = \ text {มูลค่าหน้า} \ & t = \ text {จำนวนวันจนกว่าจะครบกำหนด} end {ชิด}$ อัตราผลตอบแทนที่มอบส่วนลดธนาคารเป็นรายปี = (FD) × (t360) โดยที่: D = DiscountF = มูลค่าหน้า

ตัวอย่างเช่นโจซื้อ T-Bill ด้วยมูลค่าหน้า 100, 000 ดอลลาร์และจ่าย $ 97, 000 สำหรับมัน - แทนส่วนลด 3, 000 ดอลลาร์ วันครบกำหนดใน 279 วัน ผลตอบแทนธนาคารจะเป็น 3.9% คำนวณดังนี้:

$\begin{matrix} 0.03 (3, 000 \div 100, 000) \times 1.29 (360 \div 279) = 0.0387, \end{matrix} \ start {จัดชิด} & 0.03 (3, 000 \ div 100, 000) times 1.29 (360 \ div 279) = 0.0387, \\ & \ quad \ text {หรือ} 3.9 \% \ text {(ปัดเศษขึ้น)} end { ชิด}$ 0.03 (3, 000 ÷ 100, 000) × 1.29 (360 ÷ 279) = 0.0387,

แต่มีปัญหาในการใช้ผลผลิตประจำปีนี้ในการกำหนดผลตอบแทน สำหรับสิ่งหนึ่งผลตอบแทนนี้ใช้ปี 360 วันในการคำนวณผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับ แต่สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึงความเป็นไปได้ที่จะได้รับผลตอบแทนแบบผสม

การคำนวณอัตราผลตอบแทนยอดนิยมที่เหลืออีกสามรายการจะให้ผลตอบแทนของนักลงทุนได้ดีขึ้น

ระยะเวลาการถือครองผลผลิต

ตามคำนิยามอัตราผลตอบแทนระยะเวลาการถือครอง (HPY) จะคำนวณเพียงอย่างเดียวตามช่วงเวลาการถือครองดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องรวมจำนวนวัน - ดังเช่นที่จะทำกับผลตอบแทนส่วนลดของธนาคาร ในกรณีนี้คุณจะเพิ่มมูลค่าจากสิ่งที่คุณจ่ายเพิ่มในการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินปันผลจากนั้นหารด้วยราคาซื้อ ผลตอบแทนที่ไม่ได้รับผลกระทบนี้แตกต่างจากการคำนวณผลตอบแทนส่วนใหญ่ที่แสดงผลตอบแทนเป็นรายปี และมีการสันนิษฐานว่าการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินสดจะจ่ายเมื่อถึงกำหนด

ในฐานะที่เป็นสมการผลผลิตช่วงเวลาการถือครองจะแสดงเป็น

$\begin{matrix} ระยะเวลาการถือครองผลผลิต = P_{1} - P_{0} + \frac{D_{1}}{P_{0}} \\ ที่อยู่: \\ P_{1} = จำนวนเงินที่ได้รับเมื่อครบกำหนด \\ P_{0} = ราคาซื้อของการลงทุน \end{matrix} \ start {จัดชิด} & \ text {ระยะเวลาเก็บผลผลิต} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & P_1 = \ text {จำนวนที่ได้รับเมื่อครบกำหนด} \ & P_0 = \ text {ราคาซื้อของการลงทุน} \ & D_1 = \ text {รับดอกเบี้ยหรือจ่ายเมื่อครบกำหนด} end {จัดชิด}$ ระยะเวลาถือครองอัตราผลตอบแทน = P1 −P0 + P0 D1 โดยที่: P1 = จำนวนเงินที่ได้รับเมื่อครบกำหนด P0 = ราคาซื้อของการลงทุน

ผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ

อัตราผลตอบแทนต่อปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY) สามารถให้ผลตอบแทนที่แม่นยำยิ่งขึ้นโดยเฉพาะเมื่อมีการลงทุนทางเลือกที่สามารถรวมผลตอบแทนได้ บัญชีนี้สำหรับดอกเบี้ยที่ได้รับจากดอกเบี้ย

ในฐานะที่เป็นสมการผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพจะแสดงเป็น:

$\begin{matrix} ผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ = (1 + H P Y)^{365} \frac{1}{เสื้อ} \\ ที่อยู่: \\ H P Y = ผลตอบแทนระยะเวลาโฮลดิ้ง \\ เสื้อ = จำนวนวันที่ถือจนครบกำหนด \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {อัตราผลตอบแทนต่อปีที่มีประสิทธิภาพ} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & HPY = \ text {ผลผลิตระยะเวลาถือครอง } \ & t = \ text {จำนวนวันที่เก็บไว้จนกว่าจะครบกำหนด} \ \ end {จัดชิด}$ อัตราผลตอบแทนต่อปีที่มีประสิทธิภาพ = (1 + HPY) 365t1 โดยที่: HPY = อัตราผลตอบแทนระยะเวลาถือ = จำนวนวันที่ถือครองจนครบกำหนด

ตัวอย่างเช่นหาก HPY เท่ากับ 3.87% ในช่วง 279 วันดังนั้น EAY จะเป็น 1.0387 ^{365 ÷ 279} - 1 หรือ 5.09%

ความถี่การผสมที่ใช้กับการลงทุนนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งและสามารถแก้ไขผลลัพธ์ของคุณได้อย่างมีนัยสำคัญ สำหรับรอบระยะเวลานานกว่าหนึ่งปีการคำนวณยังคงใช้ได้และจะให้จำนวนที่น้อยกว่าค่าสัมบูรณ์ของ HPY

ตัวอย่างเช่นหาก HPY เท่ากับ 3.87% ในช่วง 579 วันดังนั้น EAY จะเป็น 1.0387 ^{365 ÷ 579} - 1 หรือ 2.42%

ลดมูลค่า

สำหรับความสูญเสียกระบวนการเดียวกัน การสูญเสียในช่วงระยะเวลาการถือครองจะต้องทำให้เป็นผลผลิตประจำปีที่มีประสิทธิภาพ คุณยังคงต้องใช้หนึ่งบวกกับ HPY ซึ่งตอนนี้เป็นจำนวนลบ ตัวอย่างเช่น: 1 + (-0.5) = 0.95 หาก HPY สูญเสีย 5% ตลอด 180 วันดังนั้น EAY จะเท่ากับ 0.95 ^{365 ÷ 180} -1 หรือ -9.88%

อัตราผลตอบแทนในตลาดเงิน

อัตราผลตอบแทนในตลาดเงิน (MMY) (หรือเรียกอีกอย่างว่าผลตอบแทนที่เทียบเท่ากับ CD) ขึ้นอยู่กับการคำนวณที่ให้ผลตอบแทนที่ยกมา (ซึ่งอยู่บน T-Bill) เทียบกับตราสารตลาดเงินที่มีดอกเบี้ย การลงทุนเหล่านี้มีระยะเวลาสั้นกว่าและมักถูกจัดประเภทเป็นรายการเทียบเท่าเงินสด ตราสารตลาดเงินอ้างอิงแบบ 360 วันดังนั้นอัตราผลตอบแทนจากตลาดเงินจึงใช้ 360 ในการคำนวณ

ในฐานะที่เป็นสมการผลตอบแทนของตลาดเงินจะแสดงเป็น:

$\begin{matrix} M M Y = 360 * * * * Y B D / 360 (เสื้อ x Y B D) \\ ที่อยู่: \\ Y_{B D} = ให้ผลตอบแทนตามส่วนลดธนาคารที่คำนวณไว้ก่อนหน้านี้ \end{matrix} \ start {aligned} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \ & \ textbf {โดยที่:} \ & Y_ {BD} = \ text {ผลตอบแทนจากการคำนวณส่วนลดธนาคารก่อนหน้านี้} \ & t = \ text {วันที่ถือครองจนครบกำหนด} end {จัดชิด}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) โดยที่: YBD = Yield บนพื้นฐานส่วนลดธนาคารที่คำนวณก่อนหน้านี้

บรรทัดล่าง

ตลาดตราสารหนี้ใช้การคำนวณหลายอย่างเพื่อกำหนดผลตอบแทน เมื่อตัดสินใจได้อย่างดีที่สุดแล้วผลตอบแทนจากตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นเหล่านี้สามารถนำมาใช้ในการลดกระแสเงินสดและคำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงของตราสารหนี้เช่น T-Bills เช่นเดียวกับการลงทุนใด ๆ ผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะสั้นควรสะท้อนถึงความเสี่ยงโดยที่ความเสี่ยงนั้นลดลงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่ลดลง

สารบัญ: