การปะทุของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนทำให้ตลาดร่วงแรงในวันจันทร์ แต่การชุมนุมที่ตามมาได้ปรับลดการสูญเสียดัชนี S&P 500 (SPX) เป็นรายสัปดาห์เหลือเพียง 0.2% ซึ่งใกล้เคียงเมื่อวันพฤหัสบดี 16 พ.ค. 2019 อย่างไรก็ตามปัญหาที่เพิ่มขึ้นอยู่ข้างหน้านายไมค์วิลสันหัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐที่ Morgan Stanley กล่าว
"หุ้นมีแนวโน้มเข้าสู่ช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงต่ำเนื่องจากการเติบโตของกำไรที่ต่ำมากที่เราเห็นในปีหน้าและการประเมินมูลค่าเต็ม" เขาเขียนในรายงานล่าสุด "การคาดการณ์รายได้ระยะสั้นยังคงสูงเกินไป 5% -10%" เขากล่าวเสริม
ตารางด้านล่างสรุปข้อกังวลสำคัญสี่ประการที่วิลสันและทีมของเขามีอยู่
4 สัญญาณของปัญหาการตลาดเพิ่มเติมล่วงหน้า
- ความเชื่อมั่นในตลาดกระทิงค่อนข้างสูงเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนชี้ให้เห็นความผันผวนของตลาดหุ้นที่ยืดเยื้อไปข้างหน้าความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนที่ผ่านมา
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
"ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น (ร้อยละ 87 นับตั้งแต่ปี 2548) ออกจากห้องเล็ก ๆ สำหรับความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากความเสี่ยงต่อการเติบโตของกำไรในปี 2562-2563 ความไม่เต็มใจของเฟดที่จะทำประกันลดลง ความขัดแย้งทางการค้า "รายงานตั้งข้อสังเกต ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นตัวบ่งชี้ที่แตกคลาสสิกนำมาเป็นสัญญาณเชิงลบเมื่อมันเป็นกระทิงและสัญญาณเชิงบวกเมื่อมันเป็นหมี
"ความผันผวนอาจไม่ลดลงอย่างรวดเร็วอย่างที่บางคนคิดว่าแม้ว่าจะมีการลดความเสี่ยงของข้อตกลงการค้าเหล่านี้อย่างเหมาะสมเราได้เน้นเป็นเวลานานว่า vol มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากความผันผวนของอัตราผลตอบแทนในอดีต ปี." รายงานระบุว่าในขณะที่เป็นที่รู้จักกันดีว่า "เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่แบนราบเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับวัฏจักรเศรษฐกิจ" นอกจากนี้ยังมี "ความสัมพันธ์ชั้นนำที่ดีมากระหว่างเส้นอัตราผลตอบแทนและ VIX" นอกจากนี้รายงานยังกล่าวอีกว่า "เห็นได้ชัดว่าสิ่งต่าง ๆ ยากขึ้นเมื่อเราไปถึงจุดสิ้นสุดของวงจรธุรกิจสำหรับ บริษัท โดยเฉลี่ยและนั่นนำไปสู่ความผันผวนของตลาดหุ้นมากขึ้น"
ในขณะที่วิลสันและทีมของเขาทำนายการถดถอยของผลกำไรของ บริษัท ซึ่งผลกำไรลดลงทุกปีในสองไตรมาสติดต่อกัน แต่นักเศรษฐศาสตร์ของ Morgan Stanley ไม่คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคตอันใกล้ "อย่างไรก็ตามมีสัญญาณหลายอย่างที่บ่งชี้ว่าความเสี่ยงของการถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้ากำลังเพิ่มขึ้น" รายงานเตือน อันที่จริงในเดือนที่ผ่านมาดัชนีวัฏจักรของสหรัฐที่พัฒนาโดยกลุ่มการวิจัยข้ามสินทรัพย์ของมอร์แกนสแตนลีย์สแตนลีย์ "เข้ามาอย่างเป็นทางการในช่วง 'การชะลอตัว' ซึ่งก่อนหน้านี้จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย"
"ตัวบ่งชี้ผู้นำการเติบโตของกำไร" ของ Morgan Stanley คาดการณ์กำไรของ S&P 500 ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์จากล่างขึ้นบนประมาณ 8% ทีมของ Wilson คาดว่าไตรมาส 1 ปี 2019 จะจบลงด้วยการรวม S&P 500 EPS เป็นปีต่อปีและรายงานของพวกเขากล่าวว่า "เราจะไม่แปลกใจหากทั้ง 2Q และ 3Q กลับมาเป็นลบอย่างมีนัยสำคัญ - แย่กว่า -5 %--ณ จุดนี้."
มองไปข้างหน้า
"การเคลื่อนไหวของราคาและปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนการรวมงบการเงินหลายปีของเราที่ 2, 400-3, 000 สำหรับ S&P 500" รายงานกล่าว นั่นคือทีมของวิลสันคาดว่าดัชนีจะซื้อขายภายในช่วงนี้ในอีกหลายปีข้างหน้าโดยมีจุดสิ้นสุดสองจุดที่แสดงถึงสถานการณ์ที่เป็นหมีและรั้น ดัชนีปิดที่ 2, 876.32 ในวันที่ 16 พฤษภาคมซึ่งหมายความว่ามีข้อเสีย 16.6% และมี upside 4.3% จากนี้ในการประเมินของ Morgan Stanley
