จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้โกลด์แมนแซคส์ระมัดระวังเกี่ยวกับหุ้นสหรัฐโดยคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 (SPX) จะทรงตัวจนถึงสิ้นปี 2562 และเพิ่มขึ้นเพียง 3% ในปี 2563 เป้าหมายราคาสิ้นปีล่าสุดสำหรับ S&P 500 คือ ตอนนี้ 3, 100 สำหรับปี 2019 และ 3, 400 ในปี 2020 คิดเป็นกำไร 2.9% และ 12.8% จากวันที่ 30 กรกฎาคม 2019
"รูปแบบการประเมินของเราแสดงถึงค่า P / E หลายตัวยังคงที่ 17.6x ในปี 2562 ในที่สุดเฟดจะกลายเป็น dovish น้อยกว่าตลาดที่คาดการณ์ไว้ในขณะนี้ แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะยืนยันความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการขยาย รายงานมุมมอง US Equity ล่าสุดของพวกเขา "เราคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 18.4 เท่าในปี 2563 เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายที่สูงขึ้นนั้นถูกชดเชยโดยความไม่แน่นอนจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
โกลด์แมนปรับราคาเป้าหมายปี 2019 และ 2563 สำหรับ S&P 500 แม้ว่าพวกเขาจะลดการคาดการณ์จาก 2018 S&P 500 EPS จาก $ 173 เป็น $ 167 และประมาณการปี 2020 จาก 181 ดอลลาร์เป็น 177 ดอลลาร์ จากการเปรียบเทียบประมาณการจากล่างขึ้นบนในปัจจุบันคือ $ 166 สำหรับ 2019 และ $ 184 สำหรับ 2020
อัตราการเติบโตของกำไรต่อปี (YOY) ของ Goldman ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2562 ลดลงจาก 6% เป็น 3% อัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ในปี 2563 เพิ่มขึ้นจาก 4% เป็น 6% ส่วนใหญ่เป็นเพราะตอนนี้ฐานต่ำลงในปี 2562
โกลด์แมนคาดการณ์ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 5% ในปี 2562 และ 4% ในปี 2563 ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ อย่างไรก็ตามพวกเขาคาดหวังว่าอัตรากำไรสุทธิจะลดลง 39 คะแนนพื้นฐาน (bp) ในปี 2562 ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในปี 2563 และ 2564
"การเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่ในการประมาณการกำไรของเราได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ราคาน้ำมันและกำไรขั้นต้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเซมิคอนดักเตอร์" โกลด์แมนเขียนในปี 2019
ด้วยความเคารพในปี 2020 พวกเขากล่าวว่า: "นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐและการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและกระแสความนิยมในเซมิคอนดักเตอร์จะลดลงอย่างไรก็ตามการประมาณการ EPS ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ต่ำกว่าจุดต่ำสุด - นักวิเคราะห์คาดเดา (+ 14bp เทียบกับ + 65bp)"
ในปี 2564 โกลด์แมนคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้น 5% เป็น 185 ดอลลาร์ พวกเขาคิดว่าเศรษฐกิจจะยังคงขยายตัวและอัตรากำไรสุทธิจะไม่เปลี่ยนแปลงจากปี 2563
ในขณะที่โกลด์แมนมองในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดไมค์วิลสันหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของมอร์แกนสแตนลีย์ยังคงเป็นหมี เขาเชื่อว่าการคาดการณ์รายรับในอนาคตจะสูงเกินไปประมาณ 5% ถึง 10% คาดว่าจะปรับฐานตลาด 10% ในช่วงสามเดือนข้างหน้าและคาดว่า S&P 500 จะสิ้นสุดปี 2019 ที่ 2, 750 หรือต่ำกว่าระดับปิดเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ต่อของ Barron
วิลสันพบว่าคำแนะนำเชิงลบขององค์กรเกี่ยวกับผลประกอบการในอนาคตอยู่ที่ระดับสูงสุดสามปีเมื่อเทียบกับคำแนะนำเชิงบวกรายงาน Insider ธุรกิจ นอกจากนี้เขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่าหุ้นที่มีการป้องกันเช่นผู้ที่มีหนี้สินต่ำและผลตอบแทนจากการลงทุนสูงนั้นเป็นหนึ่งในผู้นำตลาด ในที่สุดเขาก็เป็นหนึ่งในผู้ที่กังวลว่าความกว้างของตลาดอ่อนแอแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มการเติบโตของหุ้นส่วนใหญ่จะทวีความรุนแรงขึ้น
มองไปข้างหน้า
การคาดการณ์ขึ้นอยู่กับสมมติฐาน ทั้งโกลด์แมนแซคส์และมอร์แกนสแตนลีย์เชื่อว่าการคาดการณ์กำไรของฉันทามตินั้นสูงเกินไป แต่ก็คาดการณ์ตลาดที่แตกต่างกันมาก ในขณะเดียวกันโกลด์แมนแนะนำให้มีการเลือกสรรวัฏจักรเช่นหุ้นการขนส่ง "ตราสารหนี้ที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย" และเป็นที่นิยมของผู้ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพและบริการมากกว่าผู้ผลิตยา
