ผลตอบแทนติดลบ (ไข่ปลา): มันเลวเสมอหรือไม่?

บริษัท ที่รายงานการสูญเสียนั้นให้คุณค่ามากกว่าการรายงานผลกำไรที่สม่ำเสมอ ตัวชี้วัดใด ๆ ที่ใช้รายได้สุทธินั้นจะถูกทำให้เป็นโมฆะเมื่อ บริษัท รายงานผลกำไรติดลบ ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) เป็นหนึ่งในการวัด อย่างไรก็ตามไม่ใช่ว่าทุก บริษัท ที่มี ROE เชิงลบจะเป็นการลงทุนที่ไม่ดีเสมอ

รายงานผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

เพื่อให้ได้สูตร ROE พื้นฐานตัวเศษเป็นเพียงรายได้สุทธิหรือกำไรที่รายงานในงบกำไรขาดทุนของ บริษัท ตัวหารสำหรับ ROE เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นหรือเฉพาะเจาะจงมากขึ้น - ส่วนของผู้ถือหุ้น

เห็นได้ชัดว่าเมื่อรายได้สุทธิเป็นลบ ROE ก็จะเป็นลบเช่นกัน สำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่ระดับ ROE ประมาณ 10% นั้นถือว่าแข็งแกร่งและครอบคลุมต้นทุนของเงินทุน

เมื่อ ROE เข้าใจผิดกับ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้น

บริษัท อาจรายงานรายได้สุทธิติดลบ แต่ไม่ได้หมายความว่าเป็นการลงทุนที่ไม่ดีเสมอไป กระแสเงินสดอิสระเป็นอีกรูปแบบหนึ่งของการทำกำไรและสามารถวัดได้แทนกำไรสุทธิ

นี่เป็นตัวอย่างที่ดีว่าทำไมการดูเฉพาะรายได้สุทธิจึงอาจทำให้เข้าใจผิด:

ย้อนกลับไปในปี 2012 คอมพิวเตอร์และการพิมพ์ บริษัท Hewlett-Packard (HPQ) ยักษ์ใหญ่รายงานจำนวนของค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจ ซึ่งรวมถึงการลดจำนวนพนักงานและการเขียนค่าความนิยมหลังจากการเข้าซื้อไม่เรียบร้อย ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ส่งผลให้กำไรสุทธิติดลบ 12.7 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือติดลบ 6.41 ดอลลาร์ต่อหุ้น ROE ที่รายงานได้ถูกทำให้เฉื่อยชาเท่ากันที่ -51 อย่างไรก็ตามการสร้างกระแสเงินสดอิสระสำหรับปีนี้เป็นบวกที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์หรือ 3.48 ดอลลาร์ต่อหุ้น ค่อนข้างตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิงจากตัวเลขรายได้สุทธิซึ่งส่งผลให้ ROE อยู่ในระดับที่น่าพอใจมากขึ้นถึง 30%

สำหรับนักลงทุนที่ฉลาดหลักแหลมสิ่งนี้อาจเป็นตัวบ่งชี้ว่า HP ไม่ได้อยู่ในสถานะล่อแหลมเนื่องจากผลกำไรและระดับ ROE ที่ระบุไว้ แน่นอนว่ากำไรสุทธิในปีหน้าจะกลับมาเป็นบวก 5.1 พันล้านดอลลาร์หรือ 2.62 ดอลลาร์ต่อหุ้น กระแสเงินสดอิสระดีขึ้นเป็น 8.4 พันล้านดอลลาร์หรือ 4.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเนื่องจากนักลงทุนเริ่มตระหนักว่า HP ไม่ได้แย่เท่าการลงทุนตามที่ ROE ติดลบระบุ

ตอนนี้หากองค์กรสูญเสียเงินโดยปราศจากเหตุผลที่ดีนักลงทุนควรคำนึงถึงผลตอบแทนที่เป็นลบต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นสัญญาณเตือนว่า บริษัท ไม่แข็งแกร่ง สำหรับหลาย ๆ บริษัท สิ่งที่เป็นพื้นฐานเมื่อมีการแข่งขันที่สูงขึ้นสามารถกินผลตอบแทนจากความยุติธรรมได้ หากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้นักลงทุนควรสังเกตเพราะ บริษัท กำลังเผชิญกับปัญหาที่เป็นหัวใจของธุรกิจ

เมื่อ ROE เข้าใจผิดใน Start-Ups

บริษัท เริ่มต้นส่วนใหญ่สูญเสียเงินในวันแรก ๆ ดังนั้นหากนักลงทุนมองแค่ผลตอบแทนติดลบต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะไม่มีใครลงทุนในธุรกิจใหม่ ทัศนคติประเภทนี้จะป้องกันไม่ให้นักลงทุนซื้อ บริษัท ที่ยิ่งใหญ่ในช่วงต้น ๆ ด้วยราคาที่ไม่แพง

โดยปกติแล้วการเริ่มต้นจะยังคงมีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบเป็นเวลาหลายปีเพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากส่วนที่ไม่มีความหมายในบางเวลา แม้เมื่อ บริษัท เริ่มสร้างรายได้และจ่ายหนี้สะสมในงบดุลของ บริษัท แทนที่พวกเขาด้วยกำไรสะสมนักลงทุนยังสามารถคาดหวังการสูญเสีย

บรรทัดล่าง

ตัวอย่างของ HP แสดงให้เห็นว่าการสมัครสมาชิกเพื่อนิยามแบบดั้งเดิมของ ROE สามารถหลอกลวงนักลงทุนได้อย่างไร บริษัท อื่น ๆ ที่รายงานรายได้สุทธิติดลบเรื้อรัง แต่มีระดับกระแสเงินสดที่ดีต่อสุขภาพอาจทำให้ ROE แข็งแกร่งกว่าที่นักลงทุนคาดหวัง