คำจำกัดความของผลการซื้อขาย

ผลการซื้อขายคืออะไร?

เอฟเฟกต์การซื้อขายจะวัดประสิทธิผลของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอโดยการเปรียบเทียบพอร์ตโฟลิโอของพวกเขากับผลการเปรียบเทียบ

ประเด็นที่สำคัญ

• ผลของการซื้อขายเป็นการวัดประสิทธิผลของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอโดยการเปรียบเทียบผลตอบแทนของพวกเขากับของมาตรฐานที่เลือกผลการซื้อขายตอบคำถามง่ายๆว่าผู้จัดการพอร์ต (หรือนักลงทุน) เพิ่มมูลค่าโดยการจัดการพอร์ตโฟลิโออย่างแข็งขัน เพื่อตรวจสอบว่าการลงทุนที่ใช้งาน (การซื้อขาย) นั้นดีกว่าการลงทุนแบบพาสซีฟ (ซื้อและถือ)

ทำความเข้าใจกับผลการซื้อขาย

ผลการซื้อขายคือความแตกต่างของประสิทธิภาพระหว่างพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุนและเกณฑ์มาตรฐานที่เลือก การลงทุนอย่างกระตือรือร้นใช้แนวทางปฏิบัติและต้องการให้ใครบางคนทำหน้าที่เป็นผู้จัดการพอร์ต จุดมุ่งหมายคือการดูว่าองค์ประกอบรวมถึงการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สังเกตได้ผลงานของนักลงทุนมีประสิทธิภาพดีกว่าหรือแย่กว่ามาตรฐาน เอฟเฟกต์การซื้อขายสามารถใช้เพื่อกำหนดว่าการลงทุนที่ใช้งาน (การซื้อขาย) นั้นดีกว่าการลงทุนแบบพาสซีฟ

มาตรฐานที่เลือกจะต้องมีความเกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอที่ถูกวัดและจะต้องได้รับการยอมรับและใช้อย่างกว้างขวาง ตัวอย่างเช่นดัชนี S&P 500 จะเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่เหมาะสมในการวัดพอร์ตการลงทุนของผู้ลงทุนที่ประกอบด้วยส่วนใหญ่แม้ว่าจะสามารถใช้เพื่อวัดประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่ประกอบด้วยสินทรัพย์ประเภทอื่น

ผลการซื้อขายเป็นวิธีสำหรับนักลงทุนในการประเมินผลงานของผู้จัดการกองทุน มันตอบคำถามง่ายๆว่าผู้จัดการ (หรือนักลงทุน) เพิ่มมูลค่าด้วยการปรับพอร์ตการลงทุนหรือไม่ หากมาตรฐานเช่นดัชนีตราสารหนี้ของ Dow Jones ดีกว่าผลงานของพันธบัตรที่มีการจัดการอย่างแข็งขันผู้จัดการกองทุนจะหักค่าของนักลงทุน หากพอร์ตตราสารหนี้มีรายได้มากกว่าดัชนีตราสารหนี้การเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบพอร์ตจะเพิ่มมูลค่าให้กับนักลงทุนซึ่งบ่งบอกถึงกลยุทธ์การจัดการที่ดี

ผลการซื้อขายและพอร์ตการลงทุน

ปัจจัยจำนวนมากและซับซ้อนสามารถมีผลต่อผลตอบแทนพันธบัตร เหตุผลหนึ่งที่ขาดการวัดผลงานของตราสารหนี้คือก่อนปี 1970 ผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ส่วนใหญ่ทำตามกลยุทธ์การซื้อและถือดังนั้นผลการดำเนินงานของพวกเขาอาจไม่แตกต่างกันมากนัก ในยุคนี้อัตราดอกเบี้ยค่อนข้างคงที่ดังนั้นเราจึงสามารถได้รับผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยจากการบริหารพอร์ตพันธบัตร สภาพแวดล้อมในตลาดตราสารหนี้เปลี่ยนแปลงอย่างมากในช่วงปลายทศวรรษ 1970 และ 1980 เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและมีความผันผวนมากขึ้น

แม้ว่าเทคนิคในการประเมินผลงานของพอร์ตหุ้นนั้นมีมานานเกือบ 40 ปี แต่เทคนิคที่คล้ายกันสำหรับการตรวจสอบประสิทธิภาพของตราสารหนี้นั้นได้ริเริ่มขึ้นเมื่อไม่นานมานี้เมื่อตลาดตราสารหนี้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก

การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างแรงจูงใจให้กับพันธบัตรการค้าและแนวโน้มนี้ไปสู่การจัดการที่แอคทีฟนำไปสู่การกระจายการดำเนินงานมากขึ้นโดยผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้ ในทางกลับกันการกระจายตัวของประสิทธิภาพนี้สร้างความต้องการเทคนิคที่จะช่วยให้นักลงทุนประเมินผลการปฏิบัติงานของผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ รูปแบบการประเมินผลสำหรับพันธบัตรมักจะพิจารณาปัจจัยตลาดโดยรวมและผลกระทบของการเลือกตราสารหนี้รายบุคคล

เทคนิคการวัดผลการซื้อขายนี้แบ่งผลตอบแทนตามระยะเวลาของพันธบัตรเป็นมาตรการความเสี่ยงที่ครอบคลุม แต่ไม่ได้พิจารณาความแตกต่างของความเสี่ยงของการผิดนัดชำระ โดยเฉพาะเทคนิคไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่างพันธบัตร AAA ที่มีระยะเวลาแปดปีและพันธบัตร BBB ที่มีช่วงเวลาเดียวกันซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพอย่างชัดเจน ตัวอย่างเช่นผู้จัดการพอร์ตการลงทุนที่ลงทุนในพันธบัตร BBB อาจได้รับผลการวิเคราะห์ที่เป็นบวกอย่างมากเนื่องจากพันธบัตรมีคุณภาพต่ำกว่า