ตัวเลือกสาย: กลยุทธ์การตลาดที่เป็นกลางรั้น

“ สายรัด” หมายถึงกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่เป็นกลางต่อตลาดพร้อมศักยภาพในการทำกำไรทั้งสองด้านของการเคลื่อนไหวของราคา สายรัดมาจากรุ่นที่ดัดแปลงเล็กน้อยของคร่อม Straddle ให้ผลกำไรที่เท่ากันทั้งสองด้านของการเคลื่อนไหวของราคาพื้นฐานทำให้เป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลางในตลาดที่มีประสิทธิภาพในขณะที่สายรัดเป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลาง "ตลาดกระทิง" ที่สร้างโอกาสในการทำกำไรขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหว (ต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ "การตลาดกลาง" หรือไม่ดู "การได้รับผลลัพธ์ที่เป็นบวกด้วยกองทุนการตลาดแบบเป็นกลาง")

ตัวเลือกสายมีศักยภาพกำไรไม่ จำกัด ในการเคลื่อนไหวของราคาสูงขึ้นและกำไรที่ จำกัด ในการเคลื่อนไหวของราคาลง ความเสี่ยง / การสูญเสียจะ จำกัด อยู่ที่ค่าตัวเลือกทั้งหมดที่ชำระรวมกับนายหน้าและค่าคอมมิชชั่น

(อ่านเกี่ยวกับกลยุทธ์คู่กัน: ตัวเลือกแถบ: กลยุทธ์ตลาดหมีเป็นกลาง)

สายรัดก่อสร้าง

ค่าใช้จ่ายในการสร้างสายรัดนั้นสูงเนื่องจากต้องซื้อสามตัวเลือก:

1. ซื้อตัวเลือกการโทร 2 ATM (at-the-money) ซื้อ 1 ATM (at-the-money)

ควรซื้อตัวเลือกทั้งสามนี้ในหลักทรัพย์อ้างอิงเดียวกันในราคาที่ใช้สิทธิและวันหมดอายุที่เท่ากัน พื้นฐานสามารถเป็นความปลอดภัยที่เป็นทางเลือกเช่นหุ้นเช่น IBM หรือดัชนีเช่น SP-500

ฟังก์ชั่นผลตอบแทนสาย

ลองสร้างสายรัดในหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $ 100 เนื่องจากเรากำลังซื้อตัวเลือก ATM ราคาการนัดหยุดงานสำหรับแต่ละตัวเลือกควรอยู่ใกล้กับราคาอ้างอิงเช่น $ 100

นี่คือฟังก์ชั่นการจ่ายผลตอบแทนพื้นฐานสำหรับตำแหน่งตัวเลือกทั้งสามตำแหน่ง กราฟสีน้ำเงินและสีชมพูที่ทับซ้อนกันเป็นตัวเลือกราคาเสนอซื้อ $ 100 การประท้วง (ราคาแต่ละ $ 6.5) กราฟสีเหลืองแสดงถึงตัวเลือก LONG PUT (ราคา $ 7) เราจะพิจารณาราคา (ตัวเลือกพรีเมี่ยม) ในขั้นตอนสุดท้าย

ตอนนี้เรามาเพิ่มตำแหน่งเหล่านี้เข้าด้วยกันเพื่อรับฟังก์ชั่นการจ่ายผลตอบแทนสุทธิ (สีเขียวขุ่น):

ในที่สุดลองพิจารณาราคาดู ค่าใช้จ่ายทั้งหมดจะเป็น ($ 6.5 + $ 6.5 + $ 7 = $ 20) เนื่องจากทั้งหมดเป็นตัวเลือกแบบยาวนั่นคือการซื้อจึงมีการเดบิตสุทธิ $ 20 ที่สร้างโดยตำแหน่งนี้ ดังนั้นฟังก์ชั่นผลตอบแทนสุทธิ (กราฟสีเขียวขุ่น) จะลดลง $ 20 ทำให้เราได้ฟังก์ชั่นผลตอบแทนสุทธิสีน้ำตาลพร้อมราคาที่พิจารณา:

สายรัดสถานการณ์และความเสี่ยง

มีพื้นที่กำไรสองแห่งสำหรับตัวเลือกสายรัดเช่นที่ฟังก์ชัน payoff ยังคงอยู่เหนือแกนนอน ในตัวอย่างนี้ตำแหน่งจะสร้างผลกำไรเมื่อการเคลื่อนไหวพื้นฐานเหนือ $ 110 หรือลดลงต่ำกว่า $ 80 สิ่งเหล่านี้เรียกว่าจุดคุ้มทุนเพราะเป็น "เครื่องหมายขอบเขตกำไรขาดทุน" หรือ "ไม่หวังผลกำไร, ไม่ขาดทุน"

โดยทั่วไป:

• จุดคุ้มทุนตอนบน = ราคาปะทะของการโทร / ทำให้ + (พรีเมี่ยมจ่ายสุทธิ / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110 สำหรับตัวอย่างนี้

• จุดคุ้มทุนที่ต่ำกว่า = ราคารับสาย / การประท้วง - จำนวนเงินพรีเมียมจ่าย

= $ 100 - $ 20 = $ 80 สำหรับตัวอย่างนี้

กำไรและความเสี่ยง

การค้ามีศักยภาพในการทำกำไรได้ไม่ จำกัด เหนือจุดคุ้มทุนตอนบนเพราะอย่างน้อยตามทฤษฎีแล้วราคาสามารถปรับตัวขึ้นสู่ระดับไม่สิ้นสุด สำหรับแต่ละจุดที่ได้รับจากการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานการค้าจะสร้างจุดกำไรสองจุด - นั่นคือการเพิ่มขึ้นหนึ่งดอลลาร์ในพื้นฐานจะเพิ่มการจ่ายเงินสองดอลลาร์

นี่คือสิ่งที่มุมมองที่เป็นบวกสำหรับการเล่นสายรัดให้ผลกำไรที่ดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับข้อเสียและความแตกต่างของสายรัดจาก straddle ที่ให้โอกาสในการทำกำไรเท่ากันทั้งสองด้าน

การค้ามีศักยภาพในการทำกำไรที่ จำกัด ด้านล่างจุดคุ้มทุนล่างเนื่องจากพื้นฐานไม่สามารถลดลงต่ำกว่า $ 0 สำหรับแต่ละจุดที่สูญหายโดยต้นแบบการค้าจะสร้างกำไรหนึ่งจุด

Profit in Strap ในทิศทางขาขึ้น = 2 x (ราคาอ้างอิง - ราคาใช้โทร) - ค่าจ้างสุทธิจ่าย - นายหน้า & ค่าคอมมิชชั่น

สมมติว่าปลายพื้นฐานอยู่ที่ $ 140 จากนั้นกำไร = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - นายหน้า

= $ 60 - นายหน้า

กำไรในสายคล้องในทิศทางที่ลดลง = ราคาการนัดหยุดงาน - ราคาอ้างอิง - ค่าพรีเมียมสุทธิที่จ่าย - นายหน้า & ค่าคอมมิชชั่น

สมมติว่าปลายพื้นฐานอยู่ที่ $ 60 จากนั้นกำไร = $ 100 - $ 60 - $ 20 - นายหน้า

= $ 20 - นายหน้า

พื้นที่ Risk-or-Loss เป็นภูมิภาคที่มีฟังก์ชั่น payoff อยู่ใต้แกนนอน ในตัวอย่างนี้มันอยู่ระหว่างจุดคุ้มทุนทั้งสองและจะมีการสูญเสียเมื่อพื้นฐานยังคงอยู่ระหว่าง $ 80 ถึง $ 110 การสูญเสียจะแตกต่างกันเป็นเส้นตรงตามราคาอ้างอิง

การสูญเสียสูงสุดในการซื้อขายสาย = ค่าพรีเมี่ยมออปชั่นสุทธิจ่าย + นายหน้า & ค่าคอมมิชชั่น

ในตัวอย่างนี้การสูญเสียสูงสุด = $ 20 + นายหน้า

บรรทัดล่าง

กลยุทธ์สายรัดมีความเหมาะสมสำหรับผู้ค้าที่แสวงหาผลกำไรจากความผันผวนที่สูงและการเคลื่อนไหวของราคาพื้นฐานในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ผู้ค้าตัวเลือกระยะยาวควรหลีกเลี่ยงสายรัดเพราะพวกเขาจะได้รับพรีเมี่ยมจำนวนมากที่เกิดจากการสลายตัวของเวลา เช่นเดียวกับกลยุทธ์การซื้อขายทั้งหมดรักษาเป้าหมายกำไรที่ชัดเจนและออกจากตำแหน่งเมื่อถึงเป้าหมาย แม้ว่า stop loss ถูกสร้างไว้แล้วในตำแหน่งเนื่องจากการสูญเสียสูงสุด จำกัด เทรดเดอร์ควรเฝ้าดูระดับ stop-loss ที่เกิดจากการเคลื่อนไหวของราคาและความผันผวน