คลังเก็บแบบออฟ - รันคืออะไร?
คลังที่ไม่ได้ใช้งานนั้นเป็นพันธบัตรและตั๋วเงินคลังทั้งหมดที่ออกก่อนพันธบัตรที่ออกล่าสุดหรือตั๋วเงินที่ครบกำหนด นี่คือสิ่งที่ตรงกันข้ามกับคลังสมบัติ
อธิบายคลังสมบัตินอกการดำเนินการ
เมื่อกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาออกหลักทรัพย์ - ตั๋วเงินคลังและพันธบัตร - ผ่านกระบวนการประมูลเพื่อกำหนดราคาที่จะเสนอขายตราสารหนี้เหล่านี้ จากการเสนอราคาที่ได้รับและระดับความสนใจที่ปรากฏสำหรับหลักทรัพย์นั้นกระทรวงการคลังสหรัฐสามารถกำหนดราคาสำหรับตราสารหนี้ของตนได้ ปัญหาใหม่ที่นำเสนอหลังจากการประมูลถูกปิดจะถูกอ้างถึงเป็นสมบัติในการดำเนินการ เมื่อมีการออกตราสารหนี้ใหม่ของตราสารหนี้ที่ครบกำหนดใด ๆ หลักทรัพย์ที่ออกก่อนหน้านี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนจะกลายเป็นพันธบัตรหรือธนบัตรนอกระบบ
ตัวอย่างเช่นหากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯออกธนบัตร 5 ปีใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์ธนบัตรเหล่านี้อยู่ระหว่างการดำเนินการและแทนที่ธนบัตร 5 ปีที่ออกก่อนหน้านี้ซึ่งกลายเป็นธนบัตร ในเดือนมีนาคมหากมีการออกพันธบัตร 5 ปีอีกชุดหมายเหตุในเดือนมีนาคมนี้จะเป็นตั๋วเงินคลังที่ดำเนินการอยู่และบันทึกของเดือนกุมภาพันธ์นั้นจะออกสู่ตลาด และอื่น ๆ
ในขณะที่สามารถใช้งาน Treasury ได้ในขณะนี้สามารถซื้อได้จาก Treasury Direct แต่หลักทรัพย์นอกตลาดหลักทรัพย์สามารถรับได้จากนักลงทุนรายอื่นผ่านตลาดรองเท่านั้น เมื่อคลังย้ายไปที่ตลาดรองเคาน์เตอร์พวกเขากลายเป็นการซื้อขายที่ไม่ค่อยบ่อยนักเนื่องจากนักลงทุนต้องการซื้อหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากขึ้น (ซึ่งเป็นลักษณะของขุมคลังที่ดำเนินการอยู่) เพื่อส่งเสริมให้นักลงทุนซื้อตราสารหนี้เหล่านี้ในตลาดโดยทั่วไปคลังที่ไม่ได้ใช้งานจะมีราคาไม่แพงและให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเล็กน้อย
เนื่องจากคลังสมบัติภายนอกมีผลตอบแทนสูงและราคาต่ำกว่าขุมคลังที่ดำเนินการอยู่จึงมีอัตราผลตอบแทนที่โดดเด่นระหว่างทั้งสองข้อเสนอ เหตุผลหนึ่งสำหรับการแพร่กระจายผลผลิตคือแนวคิดของอุปทาน โดยทั่วไปตั๋วเงินคลังที่ดำเนินการแล้วจะมีการจัดหาวัสดุคงที่ ความต้องการสูงสำหรับหลักทรัพย์ที่ จำกัด จะเพิ่มราคาของพวกเขาและในทางกลับกันลดผลตอบแทนที่ทำให้เกิดความแตกต่างที่จะตามมาระหว่างอัตราผลตอบแทนสำหรับหลักทรัพย์ในระยะยาวและนอกวิ่ง นอกจากนี้หลักทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานนั้นส่วนใหญ่จะถือไว้จนครบกำหนดในพอร์ตการลงทุนของผู้จัดการสินทรัพย์เนื่องจากไม่มีเหตุผลมากนักในการแลกเปลี่ยน ในทางกลับกันเมื่อผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอต้องการเปลี่ยนความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและหาโอกาสในการเก็งกำไรพวกเขาจะทำการซื้อขายตราสารหนี้ที่ดำเนินการอยู่สร้างสภาพคล่องให้กับหลักทรัพย์เหล่านี้
ถึงแม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะสามารถใช้ในการสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนแบบ Interpolated ซึ่งใช้ในการกำหนดราคาตราสารหนี้นักวิเคราะห์บางคนชอบที่จะใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นเพื่อดึงเส้นอัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนนอกรันนั้นจะถูกใช้ในกรณีที่ความต้องการคลังในการดำเนินการไม่สอดคล้องกันทำให้เกิดการบิดเบือนราคาที่เกิดจากอุปสงค์ในปัจจุบันที่ผันผวน นักวิเคราะห์การเงินสามารถมั่นใจได้ว่าความผันผวนของอุปสงค์ชั่วคราวจะไม่เบี่ยงเบนการคำนวณเส้นอัตราผลตอบแทนหรือการกำหนดราคาของการลงทุนตราสารหนี้
