ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญของวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วไปของปี 2008 คือวิกฤติการจำนองซับไพรม์ของปี 2550 เมื่อคลื่นที่เพิ่มขึ้นของค่าเริ่มต้นในการจำนองบ้านส่งมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจำนองลดลง วันนี้หลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) ติดอยู่ในวัฏจักรชั่วร้ายที่เรียกว่านูนเชิงลบซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ราคาของพันธบัตรเหล่านี้จะจมมากกว่าการเพิ่มขึ้นตามที่อธิบายโดยนักธุรกิจ
“ พวกเขากำลังมีปัญหาในขณะนี้” ในขณะที่ Colleen Denzler ผู้จัดการการลงทุนของ Smith Capital Investors ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ประมาณ 350 พันล้านเหรียญและก่อนหน้านี้เคยเป็นหัวหน้าของตราสารหนี้ระดับโลกที่ Janus Henderson BI ตอนนี้เธอมีน้ำหนักน้อย MBS “ ฟองสบู่แตกเมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งพลิกผันไม่ว่าจะผ่านวิกฤตบางอย่างหรือผ่านการเปลี่ยนแปลงในสิ่งที่ทำให้พวกเขาเกิด” เธอกล่าว “ นี่อาจเป็นเวลาสักครู่และนั่นคือวิธีการที่เราอยู่ในตำแหน่ง” เธอกล่าวเสริม
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นตัวกระตุ้นให้เจ้าของบ้านรีไฟแนนซ์สินเชื่อบ้านของพวกเขา เป็นผลให้นักลงทุนใน MBS ได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่คาด แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะเพิ่มราคาของพันธบัตรส่วนใหญ่ แต่สภาพแวดล้อมในระดับมหภาคนี้อาจทำให้ราคาของพันธบัตรที่เรียกได้หรือพันธบัตรอื่น ๆ เช่น MBS ซึ่งสามารถเสนอการชำระคืนเงินต้นโดยไม่คาดคิดให้ลดลงตามมูลค่า นี่คือความขัดแย้งในแง่ลบ
ในขณะเดียวกันนักลงทุนที่ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงต้นกำลังมองหาที่จะลงทุนในที่อื่นและเป้าหมายสำคัญสำหรับกองทุนเหล่านี้คือตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตามการดำเนินการซื้อที่เพิ่มขึ้นใน T-Bonds กำลังส่งผลตอบแทนของพวกเขาลดลงมากขึ้นซึ่งเป็นการตอกย้ำวงจรอุบาทว์เนื่องจากการลดลงของผลตอบแทนของหลักทรัพย์อ้างอิงเหล่านี้ทำให้อัตราการจำนองถูกรีเซ็ตในระดับที่ต่ำกว่า ในค่าของ MBS
"อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สินเชื่อที่อยู่อาศัยและค่าธรรมเนียมหรือคะแนนที่สอดคล้องกันสำหรับอัตราต่างๆถูกขับเคลื่อนโดยราคาของ MBS" MBSQuoteLine.com ตั้งข้อสังเกต ในกรณีที่เป็นจริงห่วงการตอบรับเชิงลบที่เรียกว่าการนูนเชิงลบจะทำให้ปัญหาทวีความรุนแรงมากยิ่งขึ้น
ในเวลาเดียวกัน บริษัท หลักทรัพย์ Cerberus Capital Management LP ได้กู้คืนพันธบัตรจำนองประเภทหนึ่งที่หายไปในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยสายสินเชื่อบ้าน (HELOCs) รายงานของ The Wall Street Journal “ มีข้อควรระวังบางประการจากผู้ออกตราสาร” เกี่ยวกับการเปิดตัว MBS ประเภทใหม่ในฐานะ Grant Bailey ซึ่งดูแล MBS ที่อยู่อาศัยที่ Fitch Ratings บอกกับวารสาร เป็นผลให้ความต้องการสำหรับข้อตกลง Cerberbus ได้รับการเจียมเนื้อเจียมตัวโดยมีเพียงการขายอันดับ AAA ที่มีการขาย
“ เราเริ่มที่จะมีการออกความคิดสร้างสรรค์มากขึ้นเกี่ยวกับสินเชื่อจำนอง” ในฐานะ Neil Aggarwal หัวหน้าฝ่ายการค้าและรองหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ที่ Semper Capital Management กล่าวในวารสาร“ ฉันจะไม่แปลกใจถ้ามี มีอีกมากที่จะติดตามหลังจากทำธุรกรรมนี้” เขากล่าวเสริม
มองไปข้างหน้า
ตราสารหนี้ที่ซับซ้อนอื่น ๆ ที่มีมูลค่าลดลงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 กำลังได้รับความนิยมมากขึ้นในปัจจุบัน CDO สังเคราะห์เป็นแหล่งรวมตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับหนี้ประเภทต่างๆ ผู้มองในแง่ร้ายกลัวว่าประวัติศาสตร์อาจถูกกำหนดให้ทำซ้ำตัวเองและนักลงทุนที่ระมัดระวังควรจะครอบคลุม
