สภาพคล่องที่ลดลงในตลาดรายวัน $ 200, 000, 000, 000 สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า E-mini S&P 500 ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยมีความยากลำบากมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยงของสถานะตราสารทุนหรือเพื่อเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของตลาดในวงกว้าง สภาพคล่องที่ลดลงนี้เป็นผลมาจากความผันผวนของตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้นในปี 2561 และผลที่ตามมาคือการค้าขายทำได้ยากขึ้นโดยไม่มีผลกระทบต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ
“ สิ่งที่แปลกคือตลาดไม่ได้มีความผันผวนในไตรมาสนี้ แต่ความลึกในการสั่งซื้อหนังสือยังไม่ฟื้นตัว” Hovannes Jagaspanyan ผู้ประกอบการค้าอัลกอริทึมของ บริษัท การค้าความเร็วสูง Quantlab บอกกับ The Wall Street Journal ตารางด้านล่างให้บริการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับ E-mini S&P 500
ประวัติย่อของสัญญาซื้อขาย E-mini S&P
- ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน 20000000000 $ (ประมาณ 2 ล้านสัญญา) ปริมาณการซื้อขาย 8x ใหญ่กว่านั้นสำหรับ S&P 500 ETF ที่ใหญ่ที่สุด 3 ตัวรวมขนาดสัญญา = $ 50 x S&P 500 ค่าดัชนี ($ 140, 923 ณ วันที่ 26 มีนาคมปิด) มาตรฐาน S&P 500 $ 704, 615 ณ วันที่ 26 มีนาคม)
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
จุดเด่นของตลาดหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องคือการมีส่วนร่วมของผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมากซึ่งนำไปสู่การซื้อขายอย่างต่อเนื่องและหมายความว่าธุรกรรมที่ค่อนข้างใหญ่สามารถดำเนินการได้อย่างน้อยถ้ามีผลกระทบต่อราคา ในช่วงเดือนธันวาคม 2561 การลดราคาของตลาดหุ้นสั่งจอง S & P 500 E-minis ลึกลงไปถึงระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 ต่อการวิจัยของ JPMorgan Chase ที่อ้างถึงโดยวารสาร
การวัดความลึกของหนังสือคำสั่งซื้อตามจำนวนราคาที่เปิดเผยต่อสาธารณะโดย บริษัท การค้า JPMorgan Chase พบว่ากู้คืนมาได้ตั้งแต่เดือนธันวาคม แต่ยังต่ำกว่าระดับในเดือนกันยายนก่อนที่ตลาดหุ้นจะเริ่มต้นและยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในปี 2008 เมื่อสภาพคล่องลดลงการแกว่งตัวของราคา E-minis ก็เพิ่มขึ้นและอาจรุนแรงโดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดหุ้นทรุดหนัก "โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตลาดดำเนินไปในทิศทางเดียวกันผลกระทบนั้นจะทวีความรุนแรงขึ้นไม่ว่าจะขึ้นหรือลง" นายฮอลลี่มาร์ตินนักวิเคราะห์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากนิวยอร์กกับ Deutsche Bank กล่าว
การซื้อขายในต่างประเทศในสัญญาเหล่านี้ก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน "ในช่วงเซสชั่นลอนดอนสภาพคล่องลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา" Darren Smith ผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีฐานอยู่ในสหราชอาณาจักรที่มี UBS อ้างอิงจากบทความเดียวกัน เมื่อเร็ว ๆ นี้ในปี 2560 สัญญาเหล่านี้หลายร้อยสัญญาจะเปลี่ยนมือโดยไม่ย้ายราคา แต่ไม่เพิ่มอีก
สภาพคล่องลดลงในตลาด E-mini เป็นอาการของแนวโน้มที่กว้างขึ้น นักวิเคราะห์ที่ JPMorgan, Deutsche Bank และ บริษัท จัดการการลงทุน Bernstein เป็นหนึ่งในผู้เตือนว่าสภาพคล่องในตลาดหุ้นตกต่ำอย่างรุนแรงโดยมีอันตรายเพิ่มขึ้นซึ่งการเทขายหุ้นในตลาดขนาดเล็กอาจทำให้หิมะตกอย่างรุนแรง ผู้จัดการฝ่ายการลงทุนของมหาเศรษฐี Stanley Druckenmiller กังวลว่าสภาพคล่องที่ลดลงอาจทำให้เกิดวิกฤติครั้งใหญ่ในตลาดและเศรษฐกิจในวงกว้าง
มองไปข้างหน้า
เบิร์นสไตน์ได้เสนอคำแนะนำสามประการสำหรับนักลงทุนเพื่อป้องกันสภาพคล่องที่ระเหยไปดังที่ปรากฏในรายงานโดยละเอียด เหล่านี้คือการเพิ่มเงินสดหลีกเลี่ยงตำแหน่งใหญ่ในหุ้นที่มีผู้คนหนาแน่นและมองหากลยุทธ์การลงทุนที่สามารถทำกำไรได้ในสภาพแวดล้อมนี้
