พันธบัตรแบบดั้งเดิมและตราสารหนี้จ่ายดอกเบี้ยตามกำหนดการที่กำหนดไว้แล้วส่งคืนเงินต้นของผู้ลงทุนเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตามพวกเขาจะใช้ได้เฉพาะในการรักษาความปลอดภัยเดียวที่จ่ายดอกเบี้ยและเงินต้น ในที่สุดก็มีการออกพันธบัตรประเภทใหม่ที่แยกการชำระคืนเงินต้นจากการจ่ายดอกเบี้ย การซื้อขายแยกต่างหากของดอกเบี้ยจดทะเบียนและหลักทรัพย์หลัก (STRIPS) ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้นักลงทุนมีทางเลือกอื่นในเวทีรายได้คงที่ที่สามารถตอบสนองวัตถุประสงค์การลงทุนบางอย่างที่ยากต่อการบรรลุโดยใช้พันธบัตรและธนบัตรแบบดั้งเดิม
ประวัติของ STRIPS
STRIPS เปิดตัวครั้งแรกโดยตัวแทนจำหน่ายการลงทุนในสหรัฐอเมริกาในทศวรรษ 1960 พวกเขาถูกสร้างขึ้นครั้งแรกโดยการดึงคูปองกระดาษออกจากผู้ถือพันธบัตรและขายเป็นหลักทรัพย์แยกต่างหาก ข้อเสียของผู้ถือพันธบัตรเช่นนักลงทุนที่ไม่สามารถรับดอกเบี้ยหากคูปองสูญหายหรือถูกขโมยนำไปสู่การออก STRIPS ในแบบฟอร์มป้อนหนังสืออิเล็กทรอนิกส์
พวกเขาทำงานอย่างไร
ตามที่ระบุไว้ในคำย่อ STRIPS เป็นเพียงพันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ยแยกออกและขายแยกต่างหากในขณะที่จำนวนเงินต้นยังคงจ่ายออกเมื่อครบกำหนด รัฐบาลสหรัฐฯจะไม่ออก STRIPS ให้กับนักลงทุนโดยตรงในลักษณะเดียวกับหลักทรัพย์ซื้อคืนหรือพันธบัตรออมทรัพย์ แต่ถูกสร้างขึ้นโดยสถาบันการเงินเช่นธนาคารเพื่อการลงทุนซึ่งซื้อหลักทรัพย์ซื้อคืนแบบเดิมและตัดการชำระดอกเบี้ยออกจากเงินต้นเพื่อขายให้กับนักลงทุนเป็นหลักทรัพย์แยกต่างหากที่มีหมายเลข CUSIP แยกต่างหาก อย่างไรก็ตาม STRIPS ยังคงได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐแม้ว่าจะถูกถอดประกอบ (STRIPS ยังมีการจำหน่ายออกและสนับสนุนโดยรัฐบาลของประเทศอื่น ๆ อีกมากมายเช่นกัน)
ตัวอย่าง
กระทรวงการคลังสหรัฐออกพันธบัตร 30 ปีด้วยอัตราดอกเบี้ย 3.5% ธนาคารเพื่อการลงทุนซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้ $ 100 ล้านและลอกการจ่ายดอกเบี้ย 60 ปีละครึ่งละ 3.5 ล้านเหรียญ จากนั้นธนาคารจะลงทะเบียนและขายดอกเบี้ยแต่ละชุดเป็นประกันแยกต่างหากพร้อมกับชำระคืนเงินต้นเพื่อสร้างหลักทรัพย์ใหม่ 61 ชุด
Coupon STRIPS เป็นพันธบัตรที่สร้างขึ้นจากการจ่ายดอกเบี้ยแต่ละครั้งในขณะที่ STRIPS หลักเป็นตัวแทนของการเรียกร้องการชำระคืนเงินต้นจากพันธบัตรเดิม ทั้งคูปองและเงินต้นไม่มีอัตราดอกเบี้ยดังนั้นจึงถือว่าเป็นพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยซึ่งจะออกโดยมีส่วนลดและครบกำหนดในมูลค่าที่ตราไว้ STRIPS ถูกสร้างขึ้นจากหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อ (TIPS) ที่ไม่มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เนื่องจาก STRIPS คูปองเป็นศูนย์จะไม่จ่ายดอกเบี้ยจริงระยะเวลาของพวกเขาจึงเท่ากับระยะเวลาครบกำหนด พันธบัตรอัตราคงที่หรือปรับอัตราเงินเฟ้อที่ถูกปล้นจะต้องมีมูลค่าอย่างน้อย $ 100 และสามารถเกินจำนวนนี้ได้เพียงเพิ่มขึ้น $ 100 สถาบันการเงินยังสามารถรวม STRIP เข้ากับการรักษาความปลอดภัยทั้งหมดได้หากสามารถรับ STRIP หลักพร้อมกับ STRIPS คูปองที่เหลือทั้งหมด
การรักษาภาษี
STRIPS ที่ไม่มี Zero-Tax ถูกเก็บภาษีในลักษณะที่ค่อนข้างแตกต่างจากพันธบัตรส่วนใหญ่ บริษัท ผู้ออกพันธบัตรแบบดั้งเดิมรายงานว่าดอกเบี้ยที่จ่ายจริงจากการเสนอขายให้กับนักลงทุนในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ STRIPS ไม่จ่ายดอกเบี้ยจริงใด ๆ เนื่องจาก STRIPS มีการออกส่วนลดและครบกำหนดตามมูลค่าที่ตราไว้ดังนั้นจึงมีการมอบส่วนลดฉบับแรก (OID) สิ่งนี้ต้องการให้นักลงทุนรายงานรายได้ดอกเบี้ยแฝงซึ่งเท่ากับการเพิ่มมูลค่าของพันธบัตรในปีนั้น (OID ที่น้อยกว่าจำนวน de minimus อาจถูกเพิกเฉยจนกว่าจะครบกำหนดเมื่อจะรายงานเป็นกำไรจากการลงทุนแทน) สำหรับแต่ละปีที่คุณมีการจัด STRIP เกณฑ์ต้นทุนจะเพิ่มขึ้นและกำไรหรือขาดทุนจากทุนอาจ ถูกสร้างขึ้นหากมีการขายพันธบัตรในราคาที่แตกต่างจากพื้นฐานต้นทุน หากมีการถือครองหุ้นกู้จนครบอายุส่วนลดทั้งหมดจะถูกจัดประเภทเป็นดอกเบี้ยรับ นักลงทุนที่ซื้อ STRIPS บน TIPS จะต้องรายงานจำนวนการปรับเงินเฟ้อทุก ๆ ปี บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์รายงานแบบฟอร์มความสนใจแฝงจาก STRIPS ในแบบฟอร์ม 1099-OID อย่างไรก็ตามตัวเลขนี้ไม่สามารถนำมาคำนวณมูลค่าได้เสมอและต้องมีการคำนวณใหม่ในหลาย ๆ กรณีเช่นเมื่อซื้อ STRIP ในราคาพิเศษหรือส่วนลดในตลาดรอง กฎภาษีสำหรับการคำนวณเหล่านี้มีการระบุไว้ใน IRS Pub 550
ข้อดีและข้อเสีย
ยกเว้นว่าจะมีการปรับโดยเงินเฟ้อ STRIPS จะจ่ายเงินตามจำนวนที่แน่นอนของคูปองดั้งเดิมหรือจำนวนเงินต้นที่ครบกำหนดซึ่งทำให้พวกเขาเป็นแหล่งเงินทุนที่เหมาะสำหรับเมื่อต้องการเงินจำนวนแน่นอนในเวลาที่กำหนด อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ต้องการขาย STRIPS ของพวกเขาก่อนครบกำหนดจะต้องทิ้งพวกเขาไปที่ขาดทุนหากพวกเขาสามารถขายได้เลยเพราะตลาดรองของหลักทรัพย์เหล่านี้มักจะซื้อขายเบาบางและบางครั้งก็ไม่มีอยู่ เช่นเดียวกับพันธบัตรประเภทอื่น ๆ STRIPS ยังสามารถให้ผลกำไรหรือขาดทุนจากทุนได้หากขายก่อนครบกำหนด อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ขาย STRIPS ก่อนครบกำหนดอาจยังต้องจ่ายภาษีสำหรับดอกเบี้ย OID ที่เกิดขึ้นจนถึงวันที่ขาย
ใครซื้อแถบ
STRIPS เป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนหลายประเภท สถาบันหลายประเภทซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้เนื่องจากกระแสเงินสดที่รับประกันเมื่อครบกำหนด กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยและธนาคารต่างก็มีสตริปในพอร์ตการลงทุนด้วยเหตุนี้ นักลงทุนรายย่อยมักซื้อด้วยเหตุผลเดียวกัน ปัญหาภาษีแฝงสามารถหลีกเลี่ยงได้โดยการซื้อ STRIPS ภายใน IRAs และแผนการเกษียณอายุภาษีรอการตัดบัญชีที่พวกเขาสามารถเติบโตจนกว่าจะครบกําหนดโดยไม่มีผลทางภาษี
ข้อสรุป
STRIPS เป็นทางเลือกสำหรับพันธบัตรแบบดั้งเดิมสำหรับนักลงทุนที่ต้องพึ่งพาจำนวนเงินที่แน่นอนที่จะถึงกำหนดในอนาคต แม้ว่าพวกเขาจะโพสต์กระแสเงินสดเชิงลบจนกว่าจะถึงกำหนด แต่พวกเขาก็อาจให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่าแก่พันธบัตรแบบดั้งเดิมในบางกรณีและจะเติบโตที่มูลค่าหน้าเสมอ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเครื่องมืออเนกประสงค์เหล่านี้เยี่ยมชมเว็บไซต์ US Treasury ที่ www.treasurydirect.gov หรือปรึกษาที่ปรึกษาการลงทุนของคุณ
