การอ่านเอกสารทางการเงินที่ยาวและน่าเบื่อเช่นหนังสือชี้ชวนซึ่งสร้างขึ้นจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชน (IPO) ของ บริษัท เป็นครั้งแรกเพื่อให้รายละเอียดเกี่ยวกับกลุ่มเป้าหมายไม่น่าตื่นเต้นมาก แต่สามารถบอกคุณได้มากมายเกี่ยวกับความตั้งใจของ บริษัท เนื่องจากหนังสือชี้ชวนเป็นการประกาศทางกฎหมายและต้องเป็นไปตามมาตรฐานความโปร่งใส บริษัท ส่วนใหญ่จึงมีข้อเท็จจริงและคำแถลงบางอย่างเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนจะไม่ถูกหลอกในทางใดทางหนึ่ง สำหรับนักลงทุนรายบุคคลเคล็ดลับคือการแยกแยะระหว่างข้อความที่อาจปรากฏในหนังสือชี้ชวนและข้อความที่บอกคุณเกี่ยวกับคุณสมบัติที่แตกต่างของ บริษัท ซึ่งมีความสำคัญที่สุด เราแสดงให้คุณเห็นว่าจะสร้างความแตกต่างได้อย่างไร
บทเรียนในการตีความ
มาดูตัวอย่างหนังสือชี้ชวน (หรือที่เรียกว่าแบบฟอร์ม 424) สำหรับผู้ค้าปลีกออนไลน์ เราจะเริ่มต้นด้วยส่วน "ปัจจัยความเสี่ยง" ซึ่งมีข้อมูลที่สำคัญสำหรับนักลงทุน
หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า: " ข้อมูลที่มีอยู่ในหนังสือชี้ชวนนี้เกี่ยวข้องกับตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ของ บริษัท และแนวโน้มในการขายสุทธิอัตรากำไรขั้นต้นและระดับค่าใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้รวมถึงข้อความอื่น ๆ เช่นคำว่า" คาดการณ์ "เชื่อ" " "" การประมาณ "" คาดหวัง "และ" ตั้งใจ "และการแสดงออกที่คล้ายกันอื่น ๆ ถือเป็นข้อความคาดการณ์ล่วงหน้า… ผลการดำเนินงานจริงอาจแตกต่างอย่างมากจากสิ่งที่อยู่ในแถลงการณ์คาดการณ์ล่วงหน้า:
การตีความ: ตัวเลขคาดการณ์ล่วงหน้าทั้งหมดในหนังสือชี้ชวนเป็นเพียงการประมาณการ ดังนั้นจึงไม่มีการรับประกันว่า บริษัท จะบรรลุเป้าหมายทั้งหมดสำหรับการขายและผลกำไร
เนื่องจากความไม่แน่นอนโดยธรรมชาติของการคาดการณ์เหล่านี้นักลงทุนจะต้องถามตัวเองว่าพวกเขารู้สึกว่าสมมติฐานเป็นจริงหรือไม่ ตัวอย่างเช่นหาก Amazon ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนดั้งเดิมว่าจะมีเปอร์เซ็นต์ยอดขายหนังสือออนไลน์ทั้งหมดภายในปีนักลงทุนจะต้องตั้งคำถามพื้นฐานสำหรับสมมติฐานดังกล่าวและพิจารณาว่าเป็นจริงหรือไม่ การคาดการณ์ความสามารถในการดึงดูดยอดขายในตลาดที่สูงนั้นน่าจะเป็นแง่ดีเกินไปและนักลงทุนต้องการที่จะเชื่อในข้อความคาดการณ์ล่วงหน้าดังกล่าว
หนังสือชี้ชวนทุกคนมีแนวโน้มที่จะมีข้อความบอกว่าตัวเลขจะขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่ บริษัท คาดการณ์ แต่ไม่สามารถรับประกันได้ ยกตัวอย่างเช่นผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติส่วนใหญ่มีบางอย่างในหนังสือชี้ชวนของพวกเขาที่ยอมรับว่าตัวเลขของพวกเขาขึ้นอยู่กับว่ากระบวนการสำรวจทำให้เกิดการสำรองที่มีกำไรหรือไม่
ลองดูสิ่งอื่น ๆ ที่ บริษัท พูดไว้ใน "ปัจจัยความเสี่ยง":
หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า: "… ความเสี่ยงสำหรับ บริษัท นั้นรวมถึง แต่ไม่ จำกัด เพียงรูปแบบธุรกิจที่มีการพัฒนาและไม่แน่นอนและการจัดการการเติบโต… ไม่สามารถรับประกันได้ว่า บริษัท จะประสบความสำเร็จในการจัดการกับความเสี่ยงดังกล่าว และความล้มเหลวในการทำเช่นนั้นอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจของ บริษัท เป้าหมายภาวะการเงินและผลการดำเนินงาน "
การตีความ: บริษัท นี้มีความเสี่ยงสูง หากไม่สามารถจัดการกับข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นได้ - และเป็นไปได้มาก - มีโอกาสดีที่ บริษัท จะพัง
การใช้อเมซอนเป็นตัวอย่างอีกครั้งมันทำการทดสอบน่านน้ำที่ไม่จดที่แผนที่ด้วยรูปแบบธุรกิจของ บริษัท ซึ่งอิงจากการขายหนังสือให้กับมวลชนออนไลน์ ในตอนแรกมีความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับว่าคนจะหยุดซื้อจากร้านค้าอิฐและปูนและสั่งซื้อหนังสือออนไลน์หรือไม่ ข้อความข้างต้นน่าจะเกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่มีรูปแบบธุรกิจใหม่เช่นอเมซอน ไม่น่าจะพบได้ในหนังสือชี้ชวนอื่น ๆ อีกมากมายเนื่องจาก บริษัท ส่วนใหญ่มักใช้โมเดลธุรกิจที่ผ่านการทดลองและทดสอบแล้ว ดังนั้นในฐานะนักลงทุนที่มีศักยภาพที่อ่านหนังสือชี้ชวนดังกล่าวคุณต้องตัดสินใจว่าความเสี่ยงของรูปแบบธุรกิจของตนนั้นมีศักยภาพที่ดีหรือเป็นเพียงอันตรายธรรมดา
หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า: "บริษัท เชื่อว่าจะมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเป็นจำนวนมากในอนาคตอันใกล้และอัตราการสูญเสียดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นอย่างมากจากระดับปัจจุบันแม้ว่า บริษัท จะมีการเติบโตของรายได้อย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา อัตราการเติบโตดังกล่าวไม่ยั่งยืนและจะลดลงในอนาคต "
การตีความ: ตามหนังสือชี้ชวน บริษัท นี้กำลังสูญเสียเงินและจะยังคงสูญเสียเงินในอนาคตอันใกล้ อัตราการเติบโตของ บริษัท จะช้า
หนังสือชี้ชวนกล่าวว่า: "ตลาดนี้เป็นตลาดใหม่ที่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็วและมีการแข่งขันที่รุนแรงซึ่งการแข่งขันที่ บริษัท คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอนาคต อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด มีน้อยมากและคู่แข่งในปัจจุบันและใหม่สามารถเปิดไซต์ใหม่ได้
การตีความ: หนังสือชี้ชวนกำลังบอกเราว่า บริษัท นี้ดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมที่มีการแข่งขันสูงและมีราคาถูกและค่อนข้างง่ายสำหรับผู้เล่นใหม่ที่จะเข้ามา
ลักษณะของอุปสรรคในการเข้าสู่แต่ละอุตสาหกรรมนั้นแตกต่างกันดังนั้นข้อความข้างต้นจึงให้ข้อมูลที่มีค่ามาก ปัญหาและอุปสรรคที่ต่ำในการเข้าสามารถนำไปสู่การแข่งขันที่รุนแรง หาก บริษัท นี้สามารถทำกำไรก็สามารถคาดหวังได้ว่า บริษัท คู่แข่งจะเติบโตและพยายามแย่งส่วนแบ่งตลาดที่มีค่า สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมสำหรับนักลงทุน
บรรทัดล่าง
เรารู้จากส่วนของหนังสือชี้ชวนที่นำเสนอที่นี่ว่ารูปแบบธุรกิจและผลกำไรของ บริษัท นี้ไม่แน่นอนและคาดว่าการแข่งขันจะรุนแรง สิ่งเหล่านี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องรู้แม้ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนที่สามารถรับมือกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและรู้สึกว่า บริษัท จะพยายามอย่างเต็มที่
การอ่านหนังสือชี้ชวนหมายถึงการได้รับข้อความเตือนทางกฎหมายและคำเตือนยาว ๆ ซึ่งคุ้มครอง บริษัท มากกว่านักลงทุน อย่างไรก็ตามเป็นลักษณะทางกฎหมายของหนังสือชี้ชวนที่สามารถให้ข้อมูลสำคัญแก่นักลงทุนเกี่ยวกับ บริษัท ในอนาคต ได้แก่ ลักษณะของความเสี่ยงโอกาสและอุตสาหกรรม เมื่ออ่านหนังสือชี้ชวนคุณควรให้ความสำคัญกับข้อมูลที่เป็นเอกลักษณ์ของ บริษัท มากกว่าข้อมูลที่อาจนำไปใช้กับ บริษัท มหาชนเกือบทุกแห่ง
