สิ่งที่ดีที่สุดในชีวิตนั้นฟรีและนั่นก็เป็นจริงสำหรับกระแสเงินสด นักลงทุนอัจฉริยะรัก บริษัท ที่ผลิตกระแสเงินสดอิสระ (FCF) มากมาย เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความสามารถของ บริษัท ในการชำระหนี้จ่ายเงินปันผลซื้อหุ้นคืนและอำนวยความสะดวกในการเติบโตของธุรกิจ อย่างไรก็ตามในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเป็นตัวชี้วัดที่ดีของสุขภาพขององค์กร แต่ก็มีข้อ จำกัด และไม่ได้ป้องกันการใช้กลอุบายทางบัญชี
กระแสเงินสดฟรีคืออะไร?
ด้วยการกำหนดจำนวนเงินที่ บริษัท มีหลังจากชำระค่าใช้จ่ายสำหรับกิจกรรมและการเติบโตอย่างต่อเนื่อง FCF เป็นมาตรการที่มีเป้าหมายเพื่อตัดผ่านการตัดสินโดยอนุญาโตตุลาการและการคาดการณ์ที่เกี่ยวข้องกับรายได้ที่รายงาน ไม่ว่าการใช้จ่ายเงินสดจะถูกนับเป็นค่าใช้จ่ายในการคำนวณรายได้หรือกลายเป็นสินทรัพย์ในงบดุลกระแสเงินสดอิสระจะติดตามเงิน
ในการคำนวณ FCF นักลงทุนสามารถใช้งบกระแสเงินสดและงบดุล ที่นั่นคุณจะพบกระแสเงินสดของรายการจากการดำเนินการ (หรือที่เรียกว่า "เงินสดดำเนินงาน") จากตัวเลขนี้ให้ลบรายจ่ายฝ่ายทุนโดยประมาณที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานปัจจุบัน:
FCF = CFO - รายจ่ายลงทุน:
อีกวิธีหนึ่งที่นักลงทุนสามารถใช้งบกำไรขาดทุนและงบดุล เริ่มต้นด้วยกำไรสุทธิและบวกกลับค่าใช้จ่ายสำหรับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ทำการปรับปรุงเพิ่มเติมสำหรับการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนซึ่งจะกระทำโดยการลบหนี้สินหมุนเวียนออกจากสินทรัพย์หมุนเวียน จากนั้นให้หักค่าใช้จ่ายลงทุน สูตรมีดังนี้:
FCF = รายได้สุทธิ + DA − CC − รายจ่ายลงทุน: DA = ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
อาจดูแปลกที่จะบวกกลับค่าเสื่อมราคา / ค่าตัดจำหน่ายเนื่องจากบัญชีสำหรับการใช้จ่ายทุน อย่างไรก็ตามเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการปรับเปลี่ยนคือกระแสเงินสดอิสระนั้นใช้เพื่อวัดเงินที่ใช้ไปในขณะนี้ไม่ใช่ธุรกรรมที่เกิดขึ้นในอดีต สิ่งนี้ทำให้ FCF เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการระบุ บริษัท ที่กำลังเติบโตที่มีต้นทุนสูงล่วงหน้าซึ่งอาจกินผลกำไรในตอนนี้ แต่มีศักยภาพที่จะชำระในภายหลัง
กระแสเงินสดอิสระบ่งบอกอะไร?
กระแสเงินสดที่เติบโตฟรีมักนำไปสู่การเพิ่มรายได้ บริษัท ที่ประสบกับการเพิ่มขึ้นของ FCF เนื่องจากการเติบโตของรายได้การปรับปรุงประสิทธิภาพการลดต้นทุนการซื้อคืนการจ่ายเงินปันผลหรือการกำจัดหนี้สามารถให้รางวัลแก่นักลงทุนในวันพรุ่งนี้ นั่นคือเหตุผลที่หลายคนในชุมชนการลงทุนให้ความสำคัญกับ FCF เป็นตัวชี้วัดที่มีค่า เมื่อราคาหุ้นของ บริษัท อยู่ในระดับต่ำและกระแสเงินสดอิสระกำลังเพิ่มขึ้นโอกาสที่ดีที่รายได้และมูลค่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นในไม่ช้า
ในทางตรงกันข้ามการลดขนาดสัญญาณ FCF จะทำให้เกิดปัญหาล่วงหน้า ในกรณีที่ไม่มีกระแสเงินสดอิสระที่ดี บริษัท จะไม่สามารถรักษาการเติบโตของกำไรได้ FCF ไม่เพียงพอสำหรับการเติบโตของผลประกอบการสามารถบังคับให้ บริษัท เพิ่มระดับหนี้ ยิ่งกว่านั้น บริษัท ที่ไม่มี FCF เพียงพออาจไม่มีสภาพคล่องในการดำเนินธุรกิจ
ข้อผิดพลาดของกระแสเงินสดฟรี
แม้ว่าจะให้ข้อมูลที่มีค่ามากมายที่นักลงทุนชื่นชมจริง ๆ แต่ FCF นั้นไม่ผิดพลาด บริษัท เจ้าเล่ห์ยังคงมีปัญหามากเมื่อพูดถึงเรื่องบัญชีมือ หากไม่มีมาตรฐานการกำกับดูแลเพื่อกำหนด FCF นักลงทุนมักไม่เห็นด้วยกับรายการที่ควรและไม่ควรถือเป็นรายจ่ายฝ่ายทุน
ดังนั้นนักลงทุนจะต้องจับตาดู บริษัท ที่มีระดับ FCF สูงเพื่อดูว่า บริษัท เหล่านี้มีการรายงานค่าใช้จ่ายด้านทุนรวมถึงการวิจัยและพัฒนา บริษัท ต่าง ๆ สามารถเพิ่ม FCF ได้ชั่วคราวด้วยการยืดการจ่ายเงินออกเข้มงวดนโยบายการเก็บเงินและสินค้าคงเหลือที่ลดลง กิจกรรมเหล่านี้ลดหนี้สินหมุนเวียนและการเปลี่ยนแปลงเป็นเงินทุนหมุนเวียน แต่ผลกระทบน่าจะเป็นการชั่วคราว
เคล็ดลับของการซ่อนลูกหนี้
อีกตัวอย่างหนึ่งของการหลอกลวง FCF เกี่ยวข้องกับการคำนวณลูกหนี้รายปัจจุบัน เมื่อ บริษัท รายงานรายได้ บริษัท จะบันทึกบัญชีลูกหนี้ซึ่งแสดงถึงเงินสดที่ยังไม่ได้รับ รายได้จะเพิ่มรายได้สุทธิและเงินสดจากการดำเนินงาน แต่โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มขึ้นนั้นจะถูกหักล้างโดยการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าในปัจจุบันซึ่งจะถูกหักออกจากเงินสดจากการดำเนินงาน เมื่อ บริษัท บันทึกรายได้เช่นผลกระทบสุทธิจากเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระควรเป็นศูนย์เนื่องจากไม่มีการรับเงินสด
จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ บริษัท ตัดสินใจที่จะบันทึกรายได้แม้ว่าเงินสดจะไม่ได้รับภายในหนึ่งปี? ลูกหนี้สำหรับการชำระเงินสดล่าช้าจึงเป็น "ไม่หมุนเวียน" และสามารถถูกฝังอยู่ในหมวดอื่นเช่น "การลงทุนอื่น ๆ " ยังคงบันทึกรายได้และเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่ไม่มีการบันทึกบัญชีลูกหนี้ปัจจุบันเพื่อชดเชยรายได้ ดังนั้นเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ไม่ยุติธรรม เทคนิคเช่นนี้อาจจับยาก
บรรทัดล่าง
อนิจจาการหาเครื่องมืออเนกประสงค์สำหรับการทดสอบพื้นฐานของ บริษัท ยังคงพิสูจน์ได้ยาก เช่นเดียวกับการวัดประสิทธิภาพ FCF มีข้อ จำกัด ในทางกลับกันหากนักลงทุนเฝ้าระวังกระแสเงินสดอิสระเป็นสถานที่ที่ดีมากในการเริ่มล่าสัตว์
