The Modern Portfolio Theory (MPT) เป็นทฤษฎีในการลงทุนและการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสามารถเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตโฟลิโอในระดับความเสี่ยงที่กำหนดได้อย่างไรโดยการเปลี่ยนสัดส่วนของสินทรัพย์ต่างๆในพอร์ท ด้วยระดับของผลตอบแทนที่คาดหวังนักลงทุนสามารถเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของน้ำหนักเพื่อให้ได้ระดับความเสี่ยงต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับอัตราผลตอบแทนนั้น
สมมติฐานทฤษฎีโมเดิร์นพอร์ทโฟลิโอ
หัวใจสำคัญของ MPT คือความคิดที่ว่าความเสี่ยงและผลตอบแทนเชื่อมโยงโดยตรงซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะต้องใช้ความเสี่ยงที่สูงขึ้นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่คาดหวังมากขึ้น แนวคิดหลักอีกข้อหนึ่งของทฤษฎีนี้ก็คือความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตโฟลิโออาจลดลงได้ หากนักลงทุนมีพอร์ตการลงทุนสองพอร์ตที่ให้ผลตอบแทนเท่ากันการตัดสินใจที่สมเหตุสมผลคือการเลือกพอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า
เพื่อให้ได้ข้อสรุปว่าความสัมพันธ์ความเสี่ยงผลตอบแทนและการกระจายความเสี่ยงเป็นความจริงต้องมีการตั้งสมมติฐาน
- นักลงทุนพยายามที่จะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดตามสถานการณ์ที่ไม่ซ้ำกันของพวกเขาผลตอบแทนที่ได้รับมีการกระจายตามปกตินักลงทุนมีเหตุผลและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ไม่จำเป็นนักลงทุนทุกคนสามารถเข้าถึงข้อมูลเดียวกันได้ นักลงทุนรายเดียวมีขนาดไม่ใหญ่พอที่จะมีอิทธิพลต่อราคาตลาดจำนวนเงินทุนที่ไม่ จำกัด สามารถยืมได้ในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง
สมมติฐานบางข้อเหล่านี้อาจไม่เคยมีมาก่อน แต่ MPT ยังมีประโยชน์มาก
ตัวอย่างของการใช้ทฤษฎีผลงานที่ทันสมัย
ตัวอย่างหนึ่งของการใช้ MPT เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนที่คาดหวัง MPT แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่คาดหวังโดยรวมของผลงานเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์แต่ละตัว ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนมีพอร์ตสองสินทรัพย์มูลค่า $ 1, 000, 000 สินทรัพย์ X มีผลตอบแทนที่คาดหวัง 5% และสินทรัพย์ Y มีผลตอบแทนที่คาดหวัง 10% พอร์ตโฟลิโอที่มี $ 800, 000 ในสินทรัพย์ X และ $ 200, 000 ในสินทรัพย์ Y ตามตัวเลขเหล่านี้ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตคือ:
ผลตอบแทนที่คาดหวัง = (($ 800, 000 / $ 1 ล้าน) x 5%) + (($ 200, 000 / $ 1 ล้าน) x 10%) = 4% + 2% = 6%
หากนักลงทุนต้องการวงล้อให้ผลตอบแทนที่คาดหวังเป็น 7.5% นักลงทุนทั้งหมดต้องทำคือเปลี่ยนจำนวนเงินที่เหมาะสมจากสินทรัพย์ X เป็นสินทรัพย์ Y ในกรณีนี้น้ำหนักที่เหมาะสมคือ 50% ในแต่ละสินทรัพย์:
ผลตอบแทนที่คาดหวัง 7.5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2.5% + 5% = 7.5%
แนวคิดเดียวกันนี้มีผลกับความเสี่ยง สถิติความเสี่ยงหนึ่งที่มาจาก MPT หรือที่เรียกว่าเบต้านั้นวัดความไวของพอร์ตโฟลิโอต่อความเสี่ยงของระบบอย่างเป็นระบบซึ่งเป็นช่องโหว่ของพอร์ตโฟลิโอต่อเหตุการณ์การตลาดในวงกว้าง เบต้าหนึ่งหมายความว่าพอร์ตโฟลิโอนั้นมีความเสี่ยงในระดับเดียวกับตลาด เบตาที่สูงขึ้นหมายถึงความเสี่ยงที่มากกว่า สมมติว่านักลงทุนมีพอร์ตลงทุน 1 ล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์สี่รายการต่อไปนี้:
สินทรัพย์ A: เบต้า 1, $ 250, 000 ลงทุนสินทรัพย์ B: เบต้า 1.6, $ 250, 000 ลงทุน
สินทรัพย์ C: เบต้า 0.75, $ 250, 000 ลงทุน
สินทรัพย์ D: เบต้า 0.5, $ 250, 000 ลงทุน
ผลงานเบต้าคือ:
เบต้า = (25% x 1) + (25% x 1.6) + (25% x 0.75) + (25% x 0.5) = 0.96
0.96 เบต้าหมายถึงพอร์ตโฟลิโอกำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่เป็นระบบมากเท่ากับตลาดทั่วไป สมมติว่านักลงทุนต้องการรับความเสี่ยงมากขึ้นโดยหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนมากขึ้นและตัดสินใจเลือกเบต้าที่ 1.2 นั้นเหมาะสมที่สุด MPT บอกเป็นนัยว่าด้วยการปรับน้ำหนักของสินทรัพย์เหล่านี้ในพอร์ตโฟลิโอเบต้าที่ต้องการสามารถทำได้ สามารถทำได้หลายวิธี แต่นี่คือตัวอย่างที่แสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์ที่ต้องการ:
เลื่อน 5% จากสินทรัพย์ A และ 10% จากสินทรัพย์ C และสินทรัพย์ D. ลงทุนในสินทรัพย์ B:
ใหม่เบต้า = (20% x 1) + (50% x 1.6) + (15% x 0.75) + (15% x 0.5) = 1.19
เบต้าที่ต้องการนั้นเกือบจะสมบูรณ์แบบด้วยการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในพอร์ตการลงทุน นี่คือข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญจาก MPT
