นิยามตัวเลือกแบบฝัง

ตัวเลือกแบบฝังคืออะไร

ตัวเลือกที่ฝังตัวเป็นคุณลักษณะของความปลอดภัยทางการเงินที่อนุญาตให้ผู้ออกหรือผู้ถือดำเนินการตามที่ระบุกับบุคคลอื่นในบางครั้งในอนาคต

ประเด็นที่สำคัญ

• ตัวเลือกที่ฝังตัวเป็นองค์ประกอบของความปลอดภัยทางการเงินที่ให้สิทธิ์ผู้ออกหรือผู้ถือสิทธิที่จะดำเนินการที่ระบุในอนาคตตัวเลือกที่ฝังตัวเป็นส่วนที่แยกออกไม่ได้ของการรักษาความปลอดภัยอื่นที่ไม่สามารถอยู่เป็นนิติบุคคลแบบสแตนด์อโลน ของตัวเลือกที่ฝังตัวอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญมูลค่าของความมั่นคงทางการเงินที่ตัวเลือกการฝังตัวทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงที่จะเสี่ยงต่อการลงทุนและแสดงให้พวกเขามีโอกาสที่จะแข็งค่าของราคาที่ จำกัด

ทำความเข้าใจกับตัวเลือกในตัว

โดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับพันธบัตรตัวเลือกแบบฝังตัวเป็นฟังก์ชั่นที่ช่วยให้ผู้ถือหรือผู้ออกหลักทรัพย์ทางการเงินดำเนินการตามที่ระบุไว้ในอนาคต ตัวเลือกแบบฝังอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อมูลค่าของการรักษาความปลอดภัย

ตัวเลือกแบบฝังจะแตกต่างจากตัวเลือกแบบเปลือยซึ่งซื้อขายแยกต่างหากจากหลักทรัพย์อ้างอิง ในกลุ่มหลังผู้ค้าอาจซื้อและขายโทรและวางตัวเลือกซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่แยกจากการลงทุนด้วยตนเอง ตรงกันข้ามตัวเลือกที่ฝังตัวจะเชื่อมโยงกับความปลอดภัยพื้นฐานอย่างไม่ลดละ ดังนั้นพวกเขาอาจไม่สามารถซื้อหรือขายได้อย่างอิสระ

การไถ่ถอนหลักทรัพย์

ตัวเลือกในตัวช่วยให้นักลงทุนมีอำนาจในการไถ่ถอนหลักทรัพย์ก่อนกำหนด ตัวอย่างเช่นการจัดเตรียมการโทรเป็นประเภทของตัวเลือกแบบฝังที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการไถ่ถอนพันธบัตรก่อนถึงกำหนด ด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพตัวเลือกแบบฝังจะให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการแลกเปลี่ยนพันธบัตรสำหรับหุ้นในหุ้นสามัญ

บทบัญญัติที่ใส่ได้คือตัวเลือกที่ฝังอยู่ในพันธบัตรที่ทำให้ผู้ถือสามารถเรียกร้องการไถ่ถอนก่อนกำหนดได้จากผู้ออกตราสาร

การประเมินมูลค่าของพันธบัตรที่มีตัวเลือกแบบฝังจะถูกกำหนดโดยใช้เทคนิคการกำหนดราคาตัวเลือก ขึ้นอยู่กับประเภทของตัวเลือกราคาออปชั่นจะถูกเพิ่มหรือลบออกจากราคาของพันธบัตรแบบตรงที่ไม่มีตัวเลือก หลังจากกำหนดมูลค่าของพันธบัตรแล้วจะสามารถคำนวณค่าผลต่าง ๆ เช่นอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดและอัตราผลตอบแทนจากการดำเนินการ

เนื่องจากตัวเลือกแบบฝังอาจเพิ่มหรือลดมูลค่าของการรักษาความปลอดภัยนักลงทุนจึงควรตระหนักถึงสถานะของพวกเขา ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีตัวเลือกแบบฝังจะให้สิทธิ์แก่ผู้ออกในการเรียกปัญหาซึ่งอาจทำให้ตราสารมีคุณค่าน้อยกว่านักลงทุนมากกว่าพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกได้ นี่คือสาเหตุหลักมาจากความจริงที่ว่านักลงทุนอาจสูญเสียจากการจ่ายดอกเบี้ยเขาหรือเธออาจจะเพลิดเพลินไปกับถ้าพันธบัตร callable ถูกจัดขึ้นเพื่อครบกำหนด

ตัวเลือกแบบฝังตัวในตราสารหนี้มีการระบุไว้ในตราสารหนี้ที่เชื่อถือซึ่งระบุข้อกำหนดและเงื่อนไขที่ผู้ดูแลผู้ออกตราสารหนี้และผู้ถือหุ้นกู้ต้องปฏิบัติตามทั้งหมด

ธนาคารที่ลงทุนในสินทรัพย์ที่สร้างรายได้อย่างหนักในผลิตภัณฑ์ที่มีตัวเลือกแบบฝังที่ระดับต่ำสุดเพื่อรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่มักจะมีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

การลงทุนที่ไม่ใช่พันธบัตร

การลงทุนที่ไม่ใช่พันธบัตรที่มีตัวเลือกแบบฝังรวมถึงหุ้นบุริมสิทธิ์แปลงสภาพและหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) หุ้นแปลงสภาพให้นักลงทุนมีทางเลือกในการแปลงหุ้นบุริมสิทธิ์เป็นหุ้นสามัญกับ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ MBS สามารถมีตัวเลือกการชำระล่วงหน้าที่ฝังตัวซึ่งทำให้ผู้ถือจำนองมีตัวเลือกในการชำระคืนก่อนกำหนด

ตัวเลือกแบบฝังทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงในการลงทุนใหม่เช่นเดียวกับแนวโน้มในการขึ้นราคาอย่าง จำกัด ความเสี่ยงจากการลงทุนซ้ำแสดงให้เห็นว่านักลงทุนหรือผู้ออกหลักทรัพย์ใช้ตัวเลือกในการฝังซึ่งผู้รับไม่ต้องรับเงินจากการทำธุรกรรมซ้ำ

นอกจากนี้ตัวเลือกแบบฝังจะ จำกัด การแข็งค่าของราคาหลักทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากเมื่อสถานการณ์ตลาดเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบอาจถูก จำกัด หรือ จำกัด โดยอัตราการแปลงหรือราคาโทรเฉพาะ