Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) เป็นผู้ค้าปลีกคลังสินค้าสำหรับสมาชิกเท่านั้นที่ให้บริการสินค้าที่หลากหลาย มันอยู่ในสหรัฐอเมริกาและในปี 2014 เป็นผู้ค้าปลีกรายใหญ่อันดับสามของประเทศ ในปี 2015 มันเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนสองจุดหลัง Wal-Mart Stores, Inc.
Costco แม้จะมีขนาดใหญ่ แต่ก็ไม่ทราบว่าจ่ายเงินปันผลสูง ผู้ค้าปลีกคลังสินค้าจะจ่ายเงินปันผลทั้งหมดประมาณ $ 1.60 ต่อหุ้นในปี 2558 ซึ่งเท่ากับผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.2% นี่เป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ต่ำที่สุดเมื่อเปรียบเทียบกับผู้ค้าปลีกรายอื่นเช่น Home Depot, Inc., Target Corporation และ Wal-Mart Wal-Mart จ่ายเงินปันผลสูงที่สุดในกลุ่มนี้โดยให้ผลตอบแทนมากกว่า 2.5%
อย่างไรก็ตามมีกลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลของ Costco มากกว่าการจ่ายเงินปันผลปกติ ในปี 2558 บริษัท จ่ายเงินปันผลพิเศษสองครั้งแก่นักลงทุนในช่วงสามปีที่ผ่านมา เงินปันผลพิเศษเหล่านี้ประกอบด้วยการจ่ายเงิน $ 5 ต่อหุ้นในปี 2558 และการจ่าย $ 7 ต่อหุ้นในปี 2555 การรวมเงินปันผลพิเศษเหล่านี้เข้ากับการจ่ายเงินปันผลเฉลี่ยของ Costco ทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผลที่มีประสิทธิภาพ 5% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา
เงินปันผลพิเศษไม่สามารถนับรวมทุก ๆ ปีได้ แต่นักลงทุนควรพิจารณาอัตราส่วนการจ่ายเงินกระแสเงินสดและภาระผูกพันการขยายตัวของ Costco เพื่อเป็นตัวบ่งชี้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ในอนาคต
อัตราส่วนการจ่าย
Costco มีเงินปันผลรายไตรมาส 40 เปอร์เซ็นต์ต่อหุ้นในปี 2558 ซึ่งเท่ากับ 700 ล้านเหรียญสหรัฐในการจ่ายเงินปันผลทั้งหมดสำหรับปี นี่คือประมาณหนึ่งในสามของกำไรสิ้นปีของ บริษัท ในปี 2014 ซึ่งหมายความว่าอัตราส่วนการจ่ายเงินปัจจุบันมีประสิทธิภาพ 33% ในการเปรียบเทียบทั้ง Wal-Mart และ Home Depot มีอัตราส่วนการจ่ายเงินใกล้เคียงกับ 50%
แม้ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ต่ำของ Costco อาจเป็นปัญหาสำหรับนักลงทุนบางคน แต่ก็มีโอกาสที่จะเพิ่มอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล ผลกำไรประจำปีของ บริษัท ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมสมาชิกรายปีซึ่งตรงกันข้ามกับร้านค้าปลีกระดับชาติอื่น ๆ ที่ใช้มาร์กอัปการขายเพื่อผลักดันกำไร ค่าธรรมเนียมสมาชิกมีความผันผวนน้อยกว่ายอดขายและ Costco สามารถเพิ่มการจ่ายเงินปันผลได้อย่างมั่นใจเนื่องจากกำไรที่มั่นคง
กระแสเงินสด
Costco เป็นที่รู้จักกันดีว่ามีสถานะเงินสดที่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2557 เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปี 2556 กระแสเงินสดอิสระนี้เป็นสัญญาณของ Costco ที่สามารถเพิ่มการจ่ายเงินปันผลได้อย่างสะดวกสบาย ในความเป็นจริงอัตราการจ่ายเงินปันผลของ Costco เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วโดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น กระแสเงินสดของ บริษัท เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวตั้งแต่ปี 2552 และในช่วงเวลาเดียวกันนั้นเงินปันผลของไตรมาสของ Costco เพิ่มขึ้นจาก 20 เซ็นต์เป็น 40 เซ็นต์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในปลายปี 2558 และผู้บริหารก็ตอบสนองด้วยการเพิ่มอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 14% ในปี 2558 เพียงอย่างเดียว
บริษัท ยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนที่ก้าวร้าวซึ่งนำกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สามารถใช้เพื่อเพิ่มเงินปันผล ในไตรมาสที่ 1 ปี 2558 Costco ซื้อคืนหุ้นมูลค่าประมาณ 18 ล้านดอลลาร์
ภาระผูกพันการขยายตัว
ในขณะที่อัตราส่วนการจ่ายเงินที่ต่ำและกระแสเงินสดของ Costco นั้นช่วยให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเพิ่มขึ้นในระยะยาว Costco ยังใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพื่อซื้อที่ดินอาคารและคลังสินค้าเพิ่มเติม เชื่อว่าฝ่ายบริหารจัดลำดับความสำคัญการลงทุนเหล่านี้มากกว่าการจ่ายเงินปันผล
ตัวอย่างเช่น Costco กำลังซื้อและเปิดร้านค้าขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง ใช้เงิน 2 พันล้านดอลลาร์ในการสร้างโกดังเก็บสินค้าใหม่ในปี 2557 ผู้บริหารระดับสูงมีแผนที่จะลงทุนมากกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ในการลงทุนในปี 2558 การลงทุนเหล่านี้ลดจำนวนเงินสดที่ Costco จ่ายให้ผู้ถือหุ้น สัญญาณที่ดีสำหรับนักลงทุนรายได้คือแผนการขยายตัวของ Costco ค่อนข้างเล็ก บริษัท เปิดสาขาใหม่ประมาณ 30 แห่งในแต่ละปีซึ่งส่งผลให้มีการเติบโตน้อยกว่า 5% ในสถานที่ต่อปี
