การหาสาเหตุของการล่มสลายทางการเงินนั้นทุกคนตั้งแต่สภาคองเกรสไปจนถึงเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก คำถามนี้ทำให้ผู้คนได้ข้อสรุปตั้งแต่ความโลภของ Wall Street ไปจนถึงระบบที่มีการควบคุมไม่ดี การตอบขึ้นอยู่กับความคิดเห็นเป็นหลักเพราะมีข้อเท็จจริงที่ตรวจสอบน้อยมากที่หนึ่งสามารถชี้ไปที่สาเหตุ นี่อาจเป็นเพราะคำตอบคือการรวมตัวกันของปัจจัยหลาย ๆ อย่างที่ไม่ดีทำให้เกิดการล่มสลาย หนึ่งในปัจจัยเหล่านี้คือนวัตกรรมทางการเงินซึ่งสร้างตราสารอนุพันธ์ที่ผลิตตราสารที่ปลอดภัยโดยอ้างว่าเป็นการลบหรือกระจายความเสี่ยงโดยธรรมชาติในสินทรัพย์อ้างอิง คำถามคือ: เครื่องมือเหล่านี้ลดความเสี่ยงหรือลดความเสี่ยงได้จริงหรือไม่ (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์ใน พื้นฐานของตราสารอนุพันธ์ของ Barnyard และ อนุพันธ์ปลอดภัยสำหรับนักลงทุนรายย่อยหรือไม่ )
ตราสารอนุพันธ์: ภาพรวม ตราสารอนุพันธ์ได้ถูกสร้างขึ้นหลังจากปี 1970 เพื่อจัดการความเสี่ยงและสร้างการประกันภัยต่อข้อเสีย พวกเขาถูกสร้างขึ้นเพื่อตอบสนองต่อประสบการณ์ที่ผ่านมาของน้ำมันช็อกอัตราเงินเฟ้อที่สูงและการลดลง 50% ในตลาดหุ้นสหรัฐ เป็นผลให้เครื่องมือเช่นตัวเลือกซึ่งเป็นวิธีที่จะได้รับประโยชน์จากการกลับหัวกลับหางโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของความปลอดภัยหรือป้องกันข้อเสียโดยการจ่ายเบี้ยประกันขนาดเล็กถูกคิดค้นขึ้น ตอนแรกการกำหนดราคาอนุพันธ์เหล่านี้เป็นงานที่ยากจนกระทั่งการสร้างโมเดลสโคลส์ดำ เครื่องมืออื่น ๆ ได้แก่ การแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดชำระซึ่งป้องกันการผิดนัดชำระหนี้และการชำระหนี้ที่มีหลักประกันซึ่งเป็นรูปแบบของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ซึ่งเป็นรูปแบบของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (เช่นการจำนอง) การกำหนดราคาก็ยากสำหรับเครื่องมือเหล่านี้ แต่ตัวเลือกที่เชื่อถือได้นั้นไม่ได้รับการพัฒนา
2003-2007 - การใช้งานจริง (หรือใช้มากเกินไป!) ความตั้งใจเริ่มแรกคือการป้องกันความเสี่ยงและป้องกันข้อเสีย อย่างไรก็ตามตราสารอนุพันธ์กลายเป็นเครื่องมือเก็งกำไรที่มักจะใช้ในการรับความเสี่ยงมากขึ้นเพื่อเพิ่มผลกำไรและผลตอบแทนสูงสุด มีสองประเด็นที่เกี่ยวพันกับการทำงานที่นี่: ผลิตภัณฑ์ securitized ซึ่งยากต่อการวิเคราะห์และขายแลกเปลี่ยนและขายและตำแหน่งจำนวนมากถูกยกระดับเพื่อเก็บเกี่ยวผลประโยชน์สูงสุดที่เป็นไปได้
ชั้นเลว
ธนาคารที่ไม่ต้องการถือเงินให้สินเชื่อรวมสินทรัพย์เหล่านี้เข้าไปในยานพาหนะเพื่อสร้างเครื่องมือแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่พวกเขาขายให้กับนักลงทุนเช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญ เนื่องจากมีลูกค้าสินเชื่อที่น่าเชื่อถือน้อยลงและน้อยลง (เนื่องจากลูกค้าเหล่านี้ได้ยืมเพื่อเติมเต็มความต้องการของพวกเขา) แล้วธนาคารจึงหันไปหาผู้กู้ซับไพรม์และจัดตั้งหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อคุณภาพต่ำซึ่งเป็นพื้นฐานสินเชื่อด้อยคุณภาพ นักลงทุนพึ่งพาหน่วยงานจัดอันดับเพื่อรับรองว่าตราสารที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันนั้นมีคุณภาพเครดิตสูง นี่เป็นปัญหา
ตราสารอนุพันธ์รับประกันความเสี่ยงเมื่อใช้อย่างถูกต้อง แต่เมื่อตราสารที่บรรจุมีความซับซ้อนมากจนผู้กู้หรือหน่วยงานจัดอันดับไม่เข้าใจพวกเขาหรือความเสี่ยงของพวกเขา นักลงทุนไม่เพียง แต่กองทุนบำเหน็จบำนาญก็ยังคงถือหลักทรัพย์อยู่ซึ่งในความเป็นจริงกลับกลายเป็นว่ามีความเสี่ยงเท่า ๆ กับการถือครองเงินทุน แต่ธนาคารก็ติดอยู่เช่นกัน ธนาคารถือเครื่องมือเหล่านี้ไว้ในหนังสือเป็นเครื่องมือในการสนองความต้องการรายได้คงที่และใช้สินทรัพย์เหล่านี้เป็นหลักประกัน อย่างไรก็ตามจากการลดลงของสถาบันการเงินทำให้มีความชัดเจนว่ามีสินทรัพย์น้อยกว่าที่ต้องการ เมื่ออัตราการกู้คืนโดยเฉลี่ยสำหรับตราสาร "คุณภาพสูง" นั้นอยู่ที่ประมาณ 32 เซนต์ต่อดอลลาร์และตราสารลอยในความเป็นจริงกลับเพียงห้าเซ็นต์ต่อดอลลาร์ดอลลาร์นักลงทุนและสถาบันที่ถือตราสาร "ปลอดภัย" เหล่านี้รู้สึกประหลาดใจ (เรียนรู้เพิ่มเติมใน The Fall Of The Market ใน The Fall Of 2008 )
กองทุนที่ ยืมมาธนาคารยืมเงินเพื่อให้ยืมเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมากขึ้นเรื่อย ๆ เป็นผลให้เครื่องมือเหล่านี้จำนวนมากถูกสร้างขึ้นโดยใช้มาร์จิ้นหรือกองทุนที่ยืมมาเพื่อที่ บริษัท จะได้ไม่ต้องให้เงินทุนเต็มจำนวน จำนวนของเลเวอเรจที่ใช้ในช่วงเวลานี้ขยายปัญหาอย่างสมบูรณ์ โครงสร้างเงินทุนของธนาคารเพิ่มขึ้นจากอัตราส่วนการใช้ประโยชน์ 15: 1 ถึง 30: 1 ตัวอย่างเช่นในช่วงกลางปี 2551 ตลาดแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัดเกินปริมาณการผลิตทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่ 50 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นผลให้กำไรหรือขาดทุนใด ๆ ถูกขยาย และในระบบที่มีการควบคุมหรือการกำกับดูแลที่ไม่ดีมาก บริษัท อาจประสบปัญหา อย่างรวดเร็ว สิ่งนี้ไม่ปรากฏชัดเจนมากไปกว่ากับ AIG ซึ่งมีการผิดสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตประมาณ $ 400 พันล้านเหรียญในหนังสือซึ่งเป็นจำนวนที่น่าแปลกใจที่ไม่มีเงินทุนครอบคลุม (เกี่ยวกับ AIG ใน Falling Giant: กรณีศึกษา AIG )
บทสรุปข้อ โต้แย้งของสาเหตุของการล่มสลายทางการเงินอาจดำเนินต่อไปเป็นเวลานานและอาจไม่มีคำอธิบายฉันทามติ อย่างไรก็ตามเรารู้ว่าการใช้งานตราสารอนุพันธ์มีบทบาทสำคัญในระบบที่พังทลายลง หลักทรัพย์ที่มีการประดิษฐ์ที่แท้จริงคือการลดความเสี่ยงในความเป็นจริงดูเหมือนจะเลวร้ายลง และเมื่อเพิ่มมาร์จิ้นเข้าไปในส่วนผสมสูตรสำหรับภัยพิบัติก็ถูกกำหนดไว้ (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการล่มสลาย ทางการเงินในวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551 ที่ ผ่านมา)
