ในปี 2007 สหรัฐอเมริกาอยู่ในท่ามกลางความเจริญทางเศรษฐกิจ ฟองสบู่ดอทคอมเป็นหน่วยความจำที่ห่างไกลการว่างงานมาถึงทศวรรษที่ 4.4% ต่ำและความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตามสิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ทราบก็คือราคาบ้านที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและพอร์ตหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นกำลังจะก่อกำแพงอิฐ
ฟองสบู่ของสินทรัพย์และวิกฤตการณ์ทางการเงินไม่ใช่เรื่องใหม่ เมื่อย้อนกลับไปที่ British Railway Mania Bubble ในยุค 1840 ฟองสบู่เป็นช่วงเวลาที่เกินความคาดหมายในกลุ่มเป้าหมายทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งและปี 2008 ก็ไม่ต่างกัน เมื่อนักประวัติศาสตร์เล่าถึงการถดถอยครั้งใหญ่ของปี 2008 ที่ทำให้คนหลายแสนคนออกจากงานและเช็ดเงินล้านล้านดอลลาร์จากตลาดทุนทั่วโลกมีมากกว่าเพียงแค่ราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและความโลภของนักลงทุนที่มีบทบาทในยุคเศรษฐกิจโลก ในปี 2008
ปัจจัยทั่วไป
นอกจากอารมณ์ความโลภและความกลัวการทบทวนบันทึกทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าองค์ประกอบหลายอย่างนำไปสู่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ
- สินทรัพย์ / หนี้สินไม่ตรงกันยกระดับความเสี่ยงมากเกินไปการประเมินค่าความเสี่ยง
1. สินทรัพย์ / หนี้สินไม่ตรงกัน
ความไม่สอดคล้องกันในองค์ประกอบของงบดุลของ Bear Stearns และ Lehman Brothers มีบทบาทสำคัญในการตายของสองธนาคารเพื่อการลงทุนของสหรัฐ เมื่อเครดิตเข้มงวดขึ้นช่วงเวลาไม่ตรงกันที่ธนาคารต้องพึ่งพาเงินทุนระยะสั้นอย่างมากและมีสินทรัพย์ระยะยาวตามข้อกำหนดของเงินทุน เมื่อวิกฤติการธนาคารเริ่มคลี่คลายสินทรัพย์ระยะยาวเหล่านี้กลายเป็นของเหลวน้อยลงซึ่งเมื่อพวกเขาไม่สามารถใช้เป็นเงินทุนได้ธนาคารทั้งสองก็ล้มละลาย
2. Leverage ที่มากเกินไป
เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่เริ่มคลี่คลายก็เห็นได้ชัดว่านักลงทุนได้รับประโยชน์อย่างมาก พวกเขายืมเงินจำนวนมากไปลงทุนในสินทรัพย์โดยเพิ่มการเดิมพันเป็นหลัก ในขณะที่แพร่หลายในสินทรัพย์ทางการเงินการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยเป็นผลโดยตรงจากการใช้ประโยชน์ เจ้าของบ้านกำลังยืมเงินจำนวนมากเพื่อลงทุนในตลาดที่อยู่อาศัยที่ลอยตัว แต่เมื่อเกิดวิกฤตการณ์และราคาบ้านตกต่ำผู้ที่ถูกยกระดับก็กลายเป็นเครื่องมือในทางลบและสินทรัพย์ไม่สามารถชำระหนี้ได้อีกต่อไป เรื่องนี้เพิ่มขึ้นไปสู่การยึดสังหาริมทรัพย์ของบ้านหลายล้านและวิกฤติที่อยู่อาศัยเป็นอย่างดี
3. ความเสี่ยงที่มากเกินไป
อีกองค์ประกอบหนึ่งของวิกฤตการณ์ในปี 2551 คือสถาบันการเงินที่มีความเสี่ยงสูง เมื่อวิกฤติการจำนองคลี่ออกไปก็เห็นได้ชัดว่าธนาคารที่ซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนองได้ทำเช่นนั้นโดยมีสมมติฐานว่าพวกเขาปลอดภัยมีความเสี่ยงน้อย อย่างไรก็ตามเมื่อเครดิตกระจายออกไปและสินทรัพย์อ้างอิงมีราคาใหม่ก็เห็นได้ชัดว่าพวกเขาเป็นอะไรก็ได้ยกเว้นความเสี่ยง
4. การประเมินค่า
ในขณะที่การมองโลกในแง่ดีของการโพสต์ดอทคอมยังคงดำเนินต่อไปราคาหุ้นก็เพิ่มขึ้นจากการตีราคา อัตราส่วนราคาต่อผลประกอบการของ S&P 500 ปรับตัวสูงขึ้นจากฟองสบู่ดอทคอมที่สูงขึ้นจากนั้นพุ่งขึ้นสูงกว่า 100 และสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 7 เท่า ทันทีที่มันลุกขึ้นการเปลี่ยนแปลงก็น่ารังเกียจ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2009 อัตราส่วน P / E ลดลงจาก 120 เป็น 13
ผลกระทบทางเศรษฐกิจของฟองสบู่ 2551
ฟองสบู่ที่ร่วงหล่นในปี 2008 นั้นไม่เหมือนใคร ในขณะที่การว่างงานเพิ่มสูงขึ้นและตลาดหุ้นทรุดตัวลงวิกฤติดังกล่าวจะถูกจดจำตลอดไปสำหรับนโยบายธนาคารกลางที่ไม่เป็นทางการ
เพื่อป้องกันการล่มสลายของภาคการธนาคารโดยสมบูรณ์ธนาคารกลางและธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกเริ่มซื้อคลังและหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองเพื่อช่วยกองทุนธนาคารที่ดิ้นรน ในทางกลับกันก็ระงับอัตราดอกเบี้ยและสนับสนุนการกู้ยืม อย่างไรก็ตามนโยบายนี้มีผลที่ไม่ตั้งใจ ประการแรกราคาสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น ตลาดตราสารทุนของสหรัฐเข้าสู่ตลาดวิ่งระยะยาวกว่าหนึ่งทศวรรษเนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าซื้อหุ้นเนื่องจากพันธบัตรให้ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อย เมื่อความเป็นเจ้าของส่วนบุคคลในตราสารทุนลดลงความไม่เท่าเทียมเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นสูงเป็นประวัติการณ์ที่ได้ประโยชน์น้อยลง
นอกจากนี้การหลั่งไหลของเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจโลกทำให้เงินเฟ้อทั่วโลกต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางและเป็นเวลาเกือบทศวรรษที่โลกต้องเผชิญกับภาวะเงินฝืด
การป้องกันและบรรเทาวิกฤตการณ์ทางการเงิน
2008 ฟองไม่ใช่ครั้งแรกและแน่นอนจะไม่ใช่ครั้งสุดท้าย วิกฤตการณ์ไม่สามารถป้องกันหรือคาดการณ์ได้ อย่างไรก็ตามตามที่อธิบายไว้ในหนังสือ "ถนนลอมบาร์ด" (2005) โดยวอลเตอร์ Bagehot มีเครื่องมือที่จะบรรเทาความเจ็บปวดบางอย่าง:
- การจัดหาระบบการเงินที่มีสภาพคล่องเพียงพอ: ในช่วงวิกฤตสินเชื่อปี 2008 ธนาคารกลางและธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงซ้ำ ๆ และให้สภาพคล่องในระดับที่ไม่น่าเป็นไปได้กับระบบการเงิน สร้างความมั่นใจในความปลอดภัยของระบบธนาคาร: นี่เป็นการป้องกันไม่ให้ผู้บริโภครีบไปที่ธนาคารเพื่อถอนเงินฝาก ความมั่นใจสามารถมั่นใจได้โดยการให้รัฐบาลค้ำประกันเงินฝากธนาคาร ในสหรัฐอเมริกาการรับประกันนี้มาในรูปแบบของโครงการประกัน FDIC
บรรทัดล่าง
เมื่อเศรษฐกิจโลกดีดตัวขึ้นจากภาวะถดถอยครั้งใหญ่มันชัดเจนว่าองค์ประกอบของวิกฤตเป็นมากกว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจและการมองโลกในแง่ดี การขาดการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแลเห็นว่างบดุลของธนาคารลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากโครงสร้างของธนาคารและเมื่อมีการเพิ่มภาระหนี้ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการแก้ไขใด ๆ และเมื่อการแก้ไขนั้นมาความเสี่ยงเหล่านั้นก็กลายเป็นจริง
