สารบัญ
- ฟองคืออะไร?
- ฟองห้าขั้นตอน
- ตัวอย่างฟองสบู่: eToys
- บรรทัดล่าง
ลักษณะพื้นฐานของฟองคือการระงับการไม่เชื่อโดยผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เมื่อเกิดการเก็งกำไรในราคา: มันเป็นเพียงการหวนกลับหลังจากฟองสบู่แตกเท่านั้นที่พวกเขาได้รับการยอมรับ อย่างไรก็ตามนักเศรษฐศาสตร์บางคนระบุฟองห้าขั้นตอนซึ่งเป็นรูปแบบของการเพิ่มขึ้นและลดลงซึ่งสามารถป้องกันไม่ระวังไม่ให้ติดอยู่ในเงื้อมมือหลอกลวง
ประเด็นที่สำคัญ
- ฟองสบู่ทางการเงินนั้นหลอกลวงและคาดเดาไม่ได้ แต่การเข้าใจถึงห้าขั้นตอนที่พวกเขาผ่านไปนั้นสามารถช่วยให้นักลงทุนเตรียมความพร้อมสำหรับพวกเขาได้ห้าขั้นตอนในวงจรชีวิตของฟองคือการพลัดถิ่น, บูม, ความรู้สึกสบาย
ฟองคืออะไร?
คำว่า "ฟองสบู่" ในบริบททางการเงินโดยทั่วไปหมายถึงสถานการณ์ที่ราคาสำหรับบางสิ่งบางอย่าง - หุ้นแต่ละตัวสินทรัพย์ทางการเงินหรือแม้แต่ทั้งภาคส่วนตลาดหรือกลุ่มสินทรัพย์ - สูงกว่ามูลค่าพื้นฐานโดยมีกำไรขั้นต้นสูง. เนื่องจากความต้องการเก็งกำไรมากกว่าราคาที่แท้จริงจะทำให้ราคาฟองสูงขึ้นในที่สุด แต่ในที่สุดฟองก็ผุดขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้และการขายออกครั้งใหญ่ทำให้ราคาลดลงอย่างมาก ในกรณีส่วนใหญ่ในความเป็นจริงฟองสบู่เก็งกำไรตามมาด้วยการชนที่น่าตื่นเต้นในหลักทรัพย์ที่เป็นปัญหา
ความเสียหายที่เกิดจากฟองสบู่แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับภาคเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องและขอบเขตของการมีส่วนร่วมนั้นแพร่หลายหรือมีการแปลเป็นภาษาท้องถิ่น ตัวอย่างเช่นการระเบิดของฟองสบู่และทุนอสังหาริมทรัพย์ในญี่ปุ่นในปี 2532-2535 ทำให้เกิดความซบเซาต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นเป็นเวลานาน - จนกระทั่งยุค 90 เรียกว่าทศวรรษที่หายไป ในสหรัฐอเมริกาการระเบิดของฟองสบู่ดอทคอมในปี 2543 และฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในปี 2551 ทำให้เกิดภาวะถดถอยอย่างรุนแรง
5 ขั้นตอนของฟองสบู่
ฟองห้าขั้นตอน
นักเศรษฐศาสตร์ Hyman P. Minsky เป็นหนึ่งในคนแรกที่อธิบายการพัฒนาความไม่มั่นคงทางการเงินและความสัมพันธ์ที่มีกับเศรษฐกิจ ในหนังสือบุกเบิกของเขาการ รักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคง (1986) เขาระบุห้าขั้นตอนในวงจรสินเชื่อทั่วไปซึ่งเป็นหนึ่งในหลายรอบเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นอีก
ขั้นตอนเหล่านี้ยังแสดงถึงรูปแบบพื้นฐานของฟอง
1. การกำจัด
การกระจัดเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนหลงใหลในกระบวนทัศน์ใหม่เช่นเทคโนโลยีใหม่ที่เป็นนวัตกรรมหรืออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในอดีต ตัวอย่างดั้งเดิมของการกระจัดคือการลดลงของอัตราเงินของรัฐบาลกลางจาก 6.5% ในเดือนพฤษภาคม 2000 เป็น 1% ในเดือนมิถุนายน 2003 ตลอดระยะเวลาสามปีนี้อัตราดอกเบี้ยของการจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีลดลง 2.5 เปอร์เซ็นต์ สู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 5.21% โดยการหว่านเมล็ดเพื่อฟองสบู่ที่อยู่อาศัยที่ตามมา
2. บูม
ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างช้า ๆ ในตอนแรกหลังจากการเคลื่อนย้าย แต่แล้วได้รับแรงผลักดันจากผู้เข้าร่วมจำนวนมากเข้ามาในตลาดและตั้งเวทีสำหรับช่วงบูม ในช่วงนี้เนื้อหาที่เป็นปัญหาดึงดูดความสนใจของสื่ออย่างกว้างขวาง ความกลัวที่จะพลาดโอกาสที่จะเกิดขึ้นครั้งเดียวในชีวิตทำให้เกิดการเก็งกำไรมากขึ้นดึงดูดนักลงทุนและผู้ค้าจำนวนเพิ่มมากขึ้น
3. ความรู้สึกสบาย
ในช่วงนี้ความระมัดระวังจะถูกลมไปเนื่องจากราคาสินทรัพย์พุ่งสูงขึ้น การประเมินมูลค่าถึงระดับสุดขีดในช่วงนี้เนื่องจากมาตรการและตัวชี้วัดการประเมินค่าใหม่ถูกกำหนดขึ้นเพื่อแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งและทฤษฎี "คนโง่ที่ยิ่งใหญ่" - ความคิดที่ว่าไม่ว่าราคาจะไปอย่างไร - ออกไปทุกที่ ตัวอย่างเช่นที่จุดสูงสุดของฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ญี่ปุ่นในปี 1989 ที่ดินในโตเกียวขายได้มากถึง $ 139, 000 ต่อตารางฟุตหรือมากกว่า 350 เท่าของมูลค่าทรัพย์สินในแมนฮัตตัน ในทำนองเดียวกันที่ความสูงของฟองอินเทอร์เน็ตในเดือนมีนาคม 2000 มูลค่ารวมของหุ้นเทคโนโลยีทั้งหมดใน Nasdaq นั้นสูงกว่าจีดีพีของประเทศส่วนใหญ่
4. การทำกำไร
ในขั้นตอนนี้เงินอัจฉริยะ - ระวังสัญญาณเตือนว่าฟองสบู่อยู่ที่จุดระเบิด - เริ่มขายตำแหน่งและทำกำไร แต่การประมาณเวลาที่แน่นอนเมื่อฟองเกิดจากการล่มสลายอาจเป็นการออกกำลังกายที่ยากเพราะนักเศรษฐศาสตร์จอห์นเมย์นาร์ดเคนส์นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า "ตลาดสามารถคงอยู่ได้อย่างไม่มีเหตุผลนานกว่าที่คุณจะอยู่ตัวทำละลาย" ยกตัวอย่างเช่นในเดือนสิงหาคม 2550 ธนาคารฝรั่งเศส BNP Paribas หยุดการถอนตัวออกจากกองทุนลงทุนสามแห่งที่มีความเสี่ยงสูงต่อการจำนองซับไพรม์ของสหรัฐฯเนื่องจากไม่สามารถให้ความสำคัญกับการถือครอง ในขณะที่การพัฒนานี้เริ่มสั่นคลอนตลาดการเงิน แต่ก็ถูกปัดทิ้งไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเนื่องจากตลาดตราสารทุนทั่วโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ เมื่อมองย้อนกลับไป Paribas มีความคิดที่ถูกต้องและเหตุการณ์ที่ค่อนข้างน้อยนี้เป็นสัญญาณเตือนถึงเวลาปั่นป่วนที่จะมาถึง
5. ความตื่นตระหนก
ใช้เวลาเพียงเล็กน้อยในการทิ่มฟอง แต่เมื่อถูกแทงแล้วฟองก็จะไม่พองอีก ในช่วงความตื่นตระหนกราคาสินทรัพย์จะกลับรายการแน่นอนและลงมาอย่างรวดเร็วตามที่เคยขึ้นไป นักลงทุนและนักเก็งกำไรต้องเผชิญกับการเรียกมาร์จินและมูลค่าที่ลดลงของการถือครองตอนนี้ต้องการที่จะเลิกกิจการในราคาใด ๆ ในขณะที่อุปสงค์อุปทานล้นเหลือราคาสินทรัพย์ก็ปรับตัวลงอย่างหนัก หนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของความตื่นตระหนกระดับโลกในตลาดการเงินที่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2551 หลายสัปดาห์หลังจาก Lehman Brothers ประกาศล้มละลายและ Fannie Mae, Freddie Mac และ AIG เกือบจะพัง S&P 500 ลดลงเกือบ 17% ในเดือนนั้นซึ่งเป็นผลการดำเนินงานรายเดือนที่เลวร้ายที่สุดที่เก้า ในเดือนเดียวนั้นตลาดหุ้นทั่วโลกสูญเสียมูลค่าการซื้อขายรวมกันถึง 9.3 ล้านล้านดอลลาร์จาก 22% ของมูลค่าตลาดรวม
Tulipmania อธิบายฟองสบู่ทางการเงินครั้งแรกซึ่งเกิดขึ้นในช่วงศตวรรษที่ 17 ของฮอลแลนด์: ราคาดอกทิวลิปเพิ่มสูงขึ้นกว่าเหตุผลแล้วตกลงอย่างรวดเร็วเหมือนกลีบดอกไม้
ตัวอย่างฟองสบู่: eToys
ฟองอินเทอร์เน็ตรอบศตวรรษที่ 21 เป็นสิ่งที่น่าทึ่งเป็นพิเศษ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เน็ตจำนวนมากได้เปิดตัวสู่สาธารณะในรูปแบบที่น่าตื่นตาในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ก่อนที่จะหายตัวไปในปี 2545 เรื่องราวของ eToys แสดงให้เห็นว่าขั้นตอนของฟองสบู่สต็อกมักจะเล่นกันอย่างไร
การเริ่มต้นเป็นสีดอกกุหลาบ
ในเดือนพฤษภาคมปี 1999 ด้วยการปฏิวัติทางอินเทอร์เน็ตอย่างเต็มรูปแบบ eToys มีการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรกที่ประสบความสำเร็จอย่างมากโดยหุ้นละ 20 เหรียญสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็น $ 78 ในวันซื้อขายวันแรก บริษัท มีอายุน้อยกว่าสามปี ณ ขณะนั้นและมียอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านดอลลาร์สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2542 จาก 0.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน นักลงทุนมีความกระตือรือร้นอย่างมากเกี่ยวกับโอกาสในการซื้อขายหุ้นโดยมีความคิดทั่วไปว่าผู้ซื้อของเล่นส่วนใหญ่จะซื้อของเล่นออนไลน์มากกว่าที่ร้านค้าปลีกเช่น Toys "R" Us นี่คือระยะการกระจัดของฟอง
ในขณะที่หุ้น 8.3 ล้านหุ้นพุ่งขึ้นในวันแรกของการซื้อขายในตลาดหุ้นแนสแด็กทำให้มูลค่าตลาด 6.5 พันล้านดอลลาร์นักลงทุนมีความกระตือรือร้นที่จะซื้อหุ้น ในขณะที่ eToys มีผลขาดทุนสุทธิ 28.6 ล้านดอลลาร์จากรายรับ 30 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงินล่าสุดนักลงทุนคาดการณ์ว่าสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท จะดีที่สุด เมื่อตลาดปิดทำการเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม eToys มีการประเมินราคา / ยอดขายซึ่งสูงกว่าคู่แข่งของทอยส์ "อาร์" ซึ่งมีงบดุลที่แข็งแกร่งกว่า นี่เป็นการทำเครื่องหมายช่วงบูมและความรู้สึกสบายของฟอง
หลังจากนั้นไม่นาน eToys ลดลง 9% เนื่องจากมีความกังวลว่ายอดขายที่อาจเกิดขึ้นโดยบุคคลภายใน บริษัท สามารถลากลงราคาหุ้นตามข้อตกลงล็อคอัพที่หมดอายุซึ่งวางข้อ จำกัด ในการขายวงใน ปริมาณการซื้อขายในวันนั้นหนักเป็นพิเศษโดยเฉลี่ย 9 วันต่อวัน การลดลงของวันนี้ลดลง 40% จากสต็อกที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ $ 86 ระบุว่านี่เป็นขั้นตอนการทำกำไรของฟอง
ความเสื่อมและตก
เมื่อเดือนมีนาคม 2543 เวทีตื่นตระหนกได้ถูกจัดการ eToys ร่วงลง 81% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมเป็นประมาณ 16 ดอลลาร์จากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่าย บริษัท ใช้จ่ายเงินพิเศษ 2.27 ดอลลาร์ไปกับค่าโฆษณาสำหรับรายรับทุกดอลลาร์ แม้ว่านักลงทุนจะบอกว่านี่เป็นเศรษฐกิจใหม่ แต่รูปแบบธุรกิจดังกล่าวไม่ยั่งยืน
ในเดือนกรกฎาคม 2543 eToys รายงานผลขาดทุนไตรมาสแรกของปีงบประมาณเพิ่มขึ้นเป็น 59.5 ล้านดอลลาร์จาก 20.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้าแม้ว่ายอดขายเพิ่มขึ้น 3 เท่าในช่วงเวลานี้เป็น 24.9 ล้านดอลลาร์ มันเพิ่ม 219, 000 ลูกค้าใหม่ในช่วงไตรมาส แต่ บริษัท ไม่สามารถแสดงผลกำไรบรรทัดล่าง มาถึงตอนนี้ด้วยการแก้ไขอย่างต่อเนื่องในหุ้นเทคโนโลยีหุ้นมีการซื้อขายประมาณ $ 5
ในช่วงปลายปีด้วยความสูญเสียที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง eToys จะไม่เป็นไปตามการคาดการณ์ยอดขายไตรมาสสามของปีงบการเงินและมีเงินสดเหลือเพียงสี่เดือน หุ้นซึ่งซื้อขายในตลาดอินเทอร์เน็ตที่เกี่ยวข้องตั้งแต่ตื่นตระหนกตั้งแต่เดือนมีนาคมและซื้อขายกันที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ลดลง 73% มาอยู่ที่ 28 เซนต์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2544 เนื่องจาก บริษัท ไม่สามารถรักษาราคาหุ้นที่มั่นคงของ อย่างน้อย $ 1 จะถูกเพิกถอนจาก Nasdaq
หนึ่งเดือนหลังจากที่ได้ลดจำนวนพนักงานลง 70% eToys ยิงคนงานที่เหลืออีก 300 คนและถูกบังคับให้ล้มละลาย มาถึงตอนนี้ eToys ได้สูญเสีย $ 493 ล้านในช่วงสามปีที่ผ่านมาและมีหนี้คงค้าง 274 ล้านเหรียญ
บรรทัดล่าง
ในฐานะมินสกีและผู้เชี่ยวชาญคนอื่น ๆ จำนวนมากมองว่าฟองสบู่การเก็งกำไรในสินทรัพย์บางอย่างหรืออย่างอื่นนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ในระบบเศรษฐกิจตลาดเสรี อย่างไรก็ตามการทำความคุ้นเคยกับขั้นตอนที่เกี่ยวข้องในการสร้างฟองอากาศอาจช่วยให้คุณมองเห็นจุดต่อไปและหลีกเลี่ยงการมีส่วนร่วมโดยไม่รู้ตัว
