อัตราผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุดคืออะไร?
อัตราผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด (YTW) เป็นอัตราผลตอบแทนที่มีศักยภาพต่ำสุดที่สามารถรับได้ในตราสารหนี้ YTW ถูกคำนวณโดยการตั้งสมมติฐานสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในกรณีนี้โดยการคำนวณผลตอบแทนที่จะได้รับหากผู้ออกใช้บทบัญญัติรวมถึงการชำระเงินล่วงหน้าการโทรหรือการรับเงิน ตัวชี้วัดนี้ใช้ในการประเมินสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนเพื่อช่วยให้นักลงทุนจัดการความเสี่ยงและทำให้มั่นใจว่าความต้องการรายได้ที่เฉพาะเจาะจงจะยังคงอยู่แม้ในสถานการณ์ที่เลวร้าย
ผลตอบแทนเป็นแย่ที่สุด
ทำความเข้าใจกับผลผลิตที่แย่ที่สุด (YTW)
YTW ของพันธบัตรจะคำนวณตามวันที่โทรที่เป็นไปได้ทั้งหมด จะถือว่าการชำระเงินล่วงหน้าเกิดขึ้นหากพันธบัตรมีตัวเลือกการโทรและผู้ออกสามารถเสนออัตราคูปองที่ต่ำกว่าตามอัตราตลาดปัจจุบัน YTW เป็นอัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่จะครบกำหนดหรืออัตราผลตอบแทนที่จะเรียก (ถ้าพันธบัตรมีบทบัญญัติชำระล่วงหน้า); YTW อาจเหมือนกับผลผลิตถึงกำหนด แต่จะไม่สูงกว่านี้ เป็นอัตราผลตอบแทนต่ำสุดของผู้ถือ
กลศาสตร์
อัตราผลตอบแทนต่อการโทรคืออัตราผลตอบแทนต่อปีโดยสมมติว่าผู้ออกตราสารดังกล่าวได้รับการไถ่ถอนในวันที่เรียกครั้งต่อไป พันธบัตรสามารถเรียกได้หากผู้ออกมีสิทธิ์ในการไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด YTW คืออัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าที่จะเรียกหรืออัตราผลตอบแทนถึงกำหนด การตั้งสำรองให้สิทธิแก่ผู้ถือในการขายคืนพันธบัตรให้กับ บริษัท ในราคาที่แน่นอน ณ วันที่กำหนด มีอัตราผลตอบแทนที่จะนำ แต่สิ่งนี้ไม่ได้รวมอยู่ใน YTW เพราะเป็นตัวเลือกของนักลงทุนว่าจะขายพันธบัตรหรือไม่
การพิจารณาว่าผลผลิตใดเหมาะสม
หากพันธบัตรไม่สามารถเรียกได้ผลตอบแทนถึงกำหนดจะเป็นอัตราผลตอบแทนที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่จะใช้เพราะไม่มีผลตอบแทนที่จะเรียก อย่างไรก็ตามหากมีการเรียกพันธบัตรได้สิ่งสำคัญคือต้องดูที่ YTW โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตราสารหนี้ที่มีการซื้อขายสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้อัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดอาจสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่จะเรียกเพราะนักลงทุนจ่ายพรีเมี่ยมที่จะออกไปจากผลตอบแทน ในกรณีนี้ YTW มีความสำคัญต่อการตรวจสอบเนื่องจากสามารถเรียกพันธบัตรได้และนี่เป็นอัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่เป็นไปได้โดยสมมติว่าไม่มีค่าเริ่มต้น
หากพันธบัตรมีการซื้อขายต่ำกว่าราคาที่ลดจะเป็นการเพิ่มผลตอบแทนของนักลงทุน ดังนั้นอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนที่จะเรียกแม้ว่าการรักษาความปลอดภัยสามารถไถ่ถอนได้ อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดคือ YTW
อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดและอัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับคือ อัตราผลตอบแทนต่อการโทรและอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจะถือว่าคูปองถูกนำไปลงทุนในอัตราที่ต่ำกว่า แต่อัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ยังสมมติว่ามีการถือครองพันธบัตรจนกว่าจะถึงวันที่เรียกหรือครบกำหนด
