ทำไมคนที่เลี้ยงอาจแปลกใจที่วอลล์สตรีทและหลีกเลี่ยงการลดอัตราดอกเบี้ย

เป็นความเสี่ยงอีกครั้งสำหรับนักลงทุนจำนวนมากเนื่องจากพวกเขาตักหุ้นขึ้นมาในการเดิมพันธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะหมดปี แต่ก็มีบางส่วนที่วอลล์สตรีทที่ไม่เชื่อมั่น นักเศรษฐศาสตร์ที่ Goldman Sachs คิดว่าเฟดจะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองปีถัดไปซึ่งเป็นมุมมองที่ตรงกันข้ามกับสิ่งที่ตลาดคาดการณ์ไว้

“ การคาดการณ์กรณีพื้นฐานของนักเศรษฐศาสตร์ของเราคือเฟดไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยในช่วง 2 ปีข้างหน้า แต่ทีมมองว่าการจัดการกับความตึงเครียดในการค้าเป็นความเสี่ยงขาลงที่มีแนวโน้มว่าจะแย่ลงก่อนที่จะดีขึ้น” โกลด์แมนกล่าว รายงาน Kickstart ประจำสัปดาห์ของสัปดาห์

ทำไมการปรับลดอัตราอาจไม่เกิดขึ้น

• กรณีพื้นฐานของนักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนไม่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลา 2 ปีการคาดการณ์เฉลี่ยของผู้เชี่ยวชาญ 30 คนสำหรับอัตราเงินทุนที่ไม่เปลี่ยนแปลงภายในสิ้นปี 2562 ส่วนผู้พยากรณ์ 30 คนที่ 13 นั้นมีการผ่อนคลายน้อยลง

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

ความอ่อนแอในข้อมูลการผลิตและการจ้างงานล่าสุดไม่ต้องพูดถึงความคิดเห็นของประธานเฟดประธาน Jerome Powell เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าเฟดจะทำหน้าที่เท่าที่จำเป็นเพื่อรักษาการขยายตัวในปัจจุบันมีนักลงทุนเชื่อมั่นมากขึ้นว่าอัตราจะลดลงเร็ว ๆ นี้ ตลาดฟิวเจอร์สมีราคาอยู่ที่ 90% ของการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 คะแนน (bps) ภายในสิ้นปี 2562

นักพยากรณ์มืออาชีพมีความคิดเห็นที่ต่างออกไป การอ้างข้อมูล FactSet โกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่าในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมานักพยากรณ์มืออาชีพ 30 คนได้ทำการแก้ไขหรือยืนยันการคาดการณ์อัตราเงินของรัฐบาลกลางอีกครั้ง ผู้ทำนายเฉลี่ยในหมู่พวกเขาคาดว่าอัตราดังกล่าวจะไม่เปลี่ยนแปลงภายในสิ้นปีและมีเพียง 13 คนที่คาดว่าจะผ่อนคลายทางการเงินในระดับหนึ่ง

ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนไม่คาดหวังว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกสองปีข้างหน้าพวกเขาคิดว่าเฟดจะดำเนินการอย่างระมัดระวังเนื่องจากพยายามนำความคาดหวังของนักลงทุนกลับมาให้สอดคล้องกับเป้าหมายนโยบายของพวกเขา นักวิเคราะห์ของ บริษัท กล่าวว่าหากเฟดไม่ได้ตั้งใจที่จะผ่อนคลายนโยบายในปีนี้ประวัติศาสตร์แนะนำว่ามีแนวโน้มที่จะเดินถอยหลังความคาดหวังของตลาดในการผ่อนคลายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าแทนที่จะส่งผลให้เกิดความผิดหวัง

ความคาดหวังกันเหตุผลหนึ่งที่เฟดอาจเลือกที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือการยืนยันความเป็นอิสระของตนโดยแสดงให้เห็นว่าจะไม่ถูกดึงเข้าสู่การต่อสู้ทางการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์ได้ง่ายและต้องการอัตราที่ต่ำกว่า ในขณะที่ความเห็นของพาวเวลล์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วช่วยลดความรุนแรงของสงครามการค้าที่เพิ่มขึ้นของทรัมป์เขาอาจต้องการหลีกเลี่ยงการลดอัตราดอกเบี้ยจริง ๆ เพื่อไม่ให้ดูเหมือนว่าเขากำลังสนับสนุนเศรษฐกิจเพื่อให้ทรัมป์สู้รบต่อไป คอลัมน์วารสาร

ธนาคารกลางเป็นเรื่องเกี่ยวกับการวางแผนทางการเมืองมากพอ ๆ กับการดำเนินกลวิธีทางเทคนิคแม้ว่าธนาคารกลางจะมีความต้องการที่จะโน้มน้าวใจตลาดว่าส่วนใหญ่เป็นเรื่องทางเทคนิค น่าเสียดายที่ความปรารถนาที่จะคงไว้ซึ่งบรรยากาศแห่งอิสรภาพอาจทำให้เฟดต้องหยุดการลดอัตราดอกเบี้ยนานกว่าที่ควรจะเป็น

มองไปข้างหน้า

แน่นอนหากภูมิปัญญาของฝูงชนมีความสำคัญและเฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยตามความคาดหวังของตลาดหุ้นจะได้รับแรงหนุนที่สำคัญ Goldman มองไปที่ 35 ปีที่ผ่านมาและพบว่าหลังจากการเริ่มต้นการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด 7 รอบหรือหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาการเพิ่มขึ้นของค่ามัธยฐานของ S&P 500 ในช่วง 3 และ 12 งวดเดือนคือ 2% และ 14% ตามลำดับ แต่คุณไม่ต้องบอกนักลงทุนว่าอัตราที่ลดลงนั้นเป็นผลดีต่อหุ้นเนื่องจากการกลับเข้าสู่ตลาดในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา