เบต้าหมายถึงอะไรเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของหุ้น

นักลงทุนควรประเมินความเสี่ยงในหุ้นที่ซื้อหรือขายอย่างไร แนวคิดของความเสี่ยงนั้นยากที่จะคำนึงถึงปัจจัยในการวิเคราะห์และประเมินมูลค่าหุ้น อย่างไรก็ตามยังมีเบต้าซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความเสี่ยงที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือการวัดทางสถิติ นักวิเคราะห์ใช้มาตรการนี้บ่อยครั้งเมื่อพวกเขาต้องการกำหนดโปรไฟล์ความเสี่ยงของหุ้น แม้ว่าเบต้าจะพูดอะไรบางอย่างเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านราคา แต่ก็มีข้อ จำกัด สำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาปัจจัยเสี่ยงพื้นฐาน

เบต้าคืออะไร

Beta เป็นตัวชี้วัดความผันผวนของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับตลาด ตามคำนิยามตลาดมีเบต้าที่ 1.0 และหุ้นแต่ละตัวถูกจัดอันดับตามจำนวนที่เบี่ยงเบนจากตลาด หุ้นที่แกว่งมากกว่าตลาดเมื่อเวลาผ่านไปมีเบต้าเหนือ 1.0 หากหุ้นเคลื่อนไหวน้อยกว่าตลาดเบต้าของหุ้นจะน้อยกว่า 1.0 หุ้น High-beta น่าจะมีความเสี่ยง แต่ให้โอกาสในการได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น หุ้นต่ำเบต้ามีความเสี่ยงน้อยลง แต่ยังให้ผลตอบแทนต่ำ

เบต้าเป็นองค์ประกอบสำคัญสำหรับรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ซึ่งใช้ในการคำนวณต้นทุนของผู้ถือหุ้น จำได้ว่าต้นทุนของเงินทุนเป็นอัตราคิดลดที่ใช้ในการประเมินมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท ทุกสิ่งเท่ากันยิ่งเบต้าของ บริษัท สูงขึ้นเท่าไหร่ค่าใช้จ่ายของอัตราส่วนลดทุนก็จะสูงขึ้น อัตราส่วนลดที่สูงกว่าจะทำให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท ลดลง กล่าวโดยสรุปเบต้าอาจส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้นของ บริษัท

กำลังคำนวณเบต้า

เบต้าจะถูกคำนวณโดยใช้การวิเคราะห์การถดถอย เบต้าแสดงแนวโน้มของผลตอบแทนของหลักทรัพย์เพื่อตอบสนองต่อการชิงช้าในตลาด สูตรสำหรับการคำนวณเบต้าคือความแปรปรวนร่วมของผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีการกลับมาของเกณฑ์มาตรฐานหารด้วยความแปรปรวนของผลตอบแทนของมาตรฐานในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

$\text{เบต้า}=\frac{\text{แปรปรวน}}{\text{ความแปรปรวน}}$ Beta = VarianceCovariance

ข้อดีของเบต้า

สำหรับผู้ติดตาม CAPM เบต้านั้นเป็นมาตรการที่มีประโยชน์ ความแปรปรวนของราคาหุ้นเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องพิจารณาเมื่อประเมินความเสี่ยง หากคุณคิดว่ามีความเสี่ยงเนื่องจากความเป็นไปได้ที่หุ้นจะสูญเสียคุณค่าเบต้านั้นได้ยื่นอุทธรณ์เป็นตัวแทนความเสี่ยง

โดยสังหรณ์ใจมันทำให้รู้สึกมากมาย ลองนึกถึงหุ้นเทคโนโลยีขั้นต้นที่มีราคาที่เด้งขึ้นและลงมากกว่าตลาด เป็นการยากที่จะไม่คิดว่าหุ้นจะมีความเสี่ยงสูงกว่าหุ้นอุตสาหกรรมที่ปลอดภัยซึ่งมีเบต้าต่ำ

นอกจากนี้เบต้ายังมีมาตรการที่ชัดเจนเชิงปริมาณที่ใช้งานได้ง่าย แน่นอนมีการเปลี่ยนแปลงของเบต้าขึ้นอยู่กับสิ่งต่าง ๆ เช่นดัชนีตลาดที่ใช้และระยะเวลาที่วัด แต่ในวงกว้างการพูดความคิดของเบต้าค่อนข้างตรงไปตรงมา เป็นการวัดที่สะดวกสบายที่สามารถใช้ในการคำนวณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นที่ใช้ในวิธีการประเมินมูลค่าที่ลดกระแสเงินสด

ข้อเสียของ Beta

สำหรับผู้เริ่มเบต้าไม่ได้รวมข้อมูลใหม่ พิจารณา บริษัท ยูทิลิตี้: เรียกมันว่า บริษัท เอ็กซ์ บริษัท เอ็กซ์ได้รับการพิจารณาว่าเป็นหุ้นป้องกันด้วยเบต้าต่ำ เมื่อเข้าสู่ธุรกิจพลังงานเพื่อการค้าและรับภาระหนี้สินในระดับสูงเบต้าในอดีตของ X ไม่สามารถรับความเสี่ยงได้อีกต่อไป ในเวลาเดียวกันหุ้นเทคโนโลยีจำนวนมากค่อนข้างใหม่ในตลาดและมีประวัติราคาไม่เพียงพอที่จะสร้างเบต้าที่เชื่อถือได้

อีกปัจจัยที่น่าเป็นห่วงคือการเคลื่อนไหวของราคาในอดีตเป็นตัวทำนายอนาคตที่ไม่ดี Betas เป็นเพียงกระจกมองหลังซึ่งสะท้อนสิ่งที่อยู่ข้างหน้าเล็กน้อย นอกจากนี้การวัดเบต้าของหุ้นหนึ่งมีแนวโน้มที่จะพลิกกลับมาอยู่ตลอดเวลาซึ่งทำให้ไม่น่าเชื่อถือ ได้รับสำหรับผู้ค้าที่ต้องการซื้อและขายหุ้นภายในช่วงเวลาสั้น ๆ เบต้าเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงที่ค่อนข้างดี อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนที่มีขอบเขตระยะยาวมันมีประโยชน์น้อยกว่า

การประเมินความเสี่ยง

คำจำกัดความของความเสี่ยงที่สวมใส่อย่างดีคือความเป็นไปได้ของการสูญเสีย แน่นอนว่าเมื่อนักลงทุนพิจารณาความเสี่ยงพวกเขากำลังคิดเกี่ยวกับโอกาสที่หุ้นที่พวกเขาซื้อจะลดมูลค่า ปัญหาคือเบต้านั้นซึ่งเป็นพร็อกซีสำหรับความเสี่ยงไม่ได้แยกแยะระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาขาขึ้นและลง สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่การเคลื่อนไหวขาลงมีความเสี่ยงขณะที่ราคาคว่ำหมายถึงโอกาส เบต้าไม่ได้ช่วยให้นักลงทุนบอกความแตกต่าง สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่นั้นไม่สมเหตุสมผล

มีข้อความอ้างอิงที่น่าสนใจจาก Warren Buffett เกี่ยวกับชุมชนทางวิชาการและทัศนคติที่มีต่อการลงทุนที่มีคุณค่า: "เอาละมันอาจจะถูกต้องในทางปฏิบัติ แต่มันจะไม่ทำงานในทางทฤษฎี" นักลงทุนที่มีค่าดูถูกความคิดของเบต้าเพราะมันหมายความว่าหุ้นที่มีมูลค่าลดลงอย่างรวดเร็วนั้นมีความเสี่ยงมากกว่าที่เคยเป็นมาก่อนที่จะตกลงมา นักลงทุนที่มีคุณค่าจะยืนยันว่า บริษัท เป็นตัวแทนของการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำหลังจากที่มูลค่าลดลง - นักลงทุนสามารถรับหุ้นเดียวกันได้ในราคาที่ต่ำกว่าแม้ว่าเบต้าของหุ้นจะเพิ่มขึ้นหลังจากการลดลง Beta บอกว่าไม่มีอะไรเกี่ยวกับราคาที่จ่ายสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกระแสเงินสดในอนาคต

บรรทัดล่าง

ในที่สุดมันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่จะทำให้ความแตกต่างระหว่างความเสี่ยงระยะสั้น - ที่ความผันผวนของราคาเบต้าและราคามีประโยชน์ - และความเสี่ยงขั้นพื้นฐานระยะยาวที่ปัจจัยความเสี่ยงภาพใหญ่จะบอกเพิ่มเติม Betas ที่สูงอาจหมายถึงความผันผวนของราคาในระยะเวลาอันใกล้นี้ แต่พวกเขาไม่ได้ตัดโอกาสในระยะยาว