บางทีอาจเป็นเรื่องแปลกที่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับโจรใหญ่ศตวรรษที่ 19 และการฝึกฝนของตะวันตกยังมีชีวิตอยู่ในปัจจุบัน แต่ทางรถไฟยังคงเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานทางเศรษฐกิจในอเมริกาเหนือ ในฐานะที่เป็นองค์ประกอบสำคัญของภาคการขนส่ง บริษัท รถไฟและหุ้นของพวกเขามีค่าเวลาและปัญหาในการตรวจสอบเพิ่มเติมเนื่องจากลักษณะของวงจรของพวกเขาแสดงให้เห็นว่าจะมีโอกาสอีกครั้งในอนาคตที่จะซื้อ (หรือขาย) หุ้นเหล่านี้
กวดวิชา: คู่มืออุตสาหกรรม
สิ่งที่ทางรถไฟทำได้ ในระดับหนึ่ง บริษัท รถไฟดำเนินธุรกิจที่ค่อนข้างตรงไปตรงมาและชัดเจน - พวกเขาเรียกเก็บเงินจาก บริษัท ที่บรรทุกสินค้าผ่านเครือข่ายรางและรางรถไฟ ในทางปฏิบัติมันซับซ้อนกว่านั้นเล็กน้อย
รถไฟสายหลักในอเมริกาเหนือโดยทั่วไปใช้เป็นเส้นทาง duopolies - Union Pacific (NYSE: UNP) และ Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) เส้นทาง Burlington Northern Santa Fe วิ่งไปทางตะวันตกของสหรัฐอเมริกา North Norfolk Southern (NYSE: NSC) และ CSX (NYSE: CSX) ควบคุมตะวันออกและ แคนาดาแปซิฟิก (NYSE: CP) และ Canadian National (NYSE: CNI) ดำเนินการทั่วทั้งแคนาดา อีกครั้งแม้ว่ารายละเอียดจะซับซ้อนกว่าเล็กน้อย
ในอุตสาหกรรมรถไฟทางรถไฟมักถูกแยกตามหมวดหมู่ - คลาส I, คลาส II และคลาส III ความแตกต่างระหว่างคลาสเป็นผลมาจากรายได้ของทางรถไฟโดย Class I เป็นใหญ่ที่สุดและ Class III มีขนาดเล็กที่สุด ในทางปฏิบัติจริงแม้ว่าหมวดหมู่เหล่านี้มีค่าที่น่าสงสัย - แคนซัสซิตี้เซาท์เทิร์น (NYSE: KSU) เป็นเทคนิคทางรถไฟระดับ 1 แต่มีขนาดเล็กกว่าแม้จะเล็กที่สุดใน "Big Six" อย่างไรก็ตามมันเป็นเรื่องที่น่าสังเกตว่ามีโอกาสในการทำกำไรไม่เพียง แต่ในการใช้งานเครือข่ายขนาดใหญ่ในทวีปยุโรปเท่านั้น แต่ยังมีการใช้งานรถไฟสายสั้นขนาดเล็กที่เชื่อมโยงอุตสาหกรรมเพื่อจัดหาแหล่งที่มา (เช่นโรงไฟฟ้ เส้นทางรถไฟ (ดูภาพรวมเมื่อเลือก บริษัท - สิ่งที่คุณเห็นอาจเป็นเวทีในการเติบโตของอุตสาหกรรม (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดู บริษัท ที่ยิ่งใหญ่หรืออุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต? )
นักลงทุนควรทราบด้วยว่าการดำเนินการขนส่งเป็นส่วนสำคัญของการดำเนินงานของ บริษัท รถไฟ การขนส่งแบบ Intermodal มีการใช้ตู้คอนเทนเนอร์มาตรฐานที่สามารถถ่ายโอนจากเรือไปยังรถไฟไปยังรถบรรทุกโดยไม่มีการบรรจุซ้ำหรือขนถ่ายสินค้าเอง เมื่อใดก็ตามที่รถบรรทุกจำเป็นต้องขนถ่ายสินค้าจากเรือบรรทุกสินค้าถึงหลารถไฟตอนนี้ทางรถไฟสามารถวิ่งตรงไปยังท่าเรือและให้บริการลูกค้าได้เร็วขึ้นปลอดภัยและราคาถูกกว่าเมื่อก่อน
ทำไม Rails สำคัญ ถึงแม้ว่าทางรถไฟมีประวัติอันยาวนานพวกเขายังคงมีความเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจสมัยใหม่อย่างมาก เกือบครึ่งหนึ่ง (43%) ของการขนส่งสินค้าระหว่างเมืองทั้งหมดได้รับการจัดการโดยทางรถไฟ ในขณะที่ตัวเลขนั้นน่าประทับใจในตัวของมันเอง แต่มันบอกเพียงบางส่วนของเรื่องราว มากกว่าสองในสามของถ่านหินของประเทศนั้นถูกขนส่งโดยทางรถไฟและทางรถไฟมีสัดส่วนการขนส่งสารเคมี, ธัญพืชและรถยนต์จำนวนมากในประเทศนี้
ทางรถไฟยังมีข้อได้เปรียบด้านความปลอดภัยและประสิทธิภาพที่น่าสนใจ - อัตราการเกิดอุบัติเหตุนั้นต่ำกว่ารถไฟมากกว่ารถบรรทุกและรถไฟสามารถขนส่งสินค้าได้มากกว่า 430 ไมล์บนแกลลอนน้ำมันดีเซล (โดยเฉลี่ยสำหรับทางรถไฟหลักของสหรัฐในปี 2550) จริงอยู่ที่การเปรียบเทียบเหล่านี้ไม่ใช่แอปเปิ้ลต่อแอปเปิ้ลเนื่องจากมีรถบรรทุกจำนวนมากบนท้องถนนอุบัติเหตุทางรถบรรทุกส่วนใหญ่ไม่ใช่ความผิดของคนขับรถบรรทุกและมาตรฐานการปล่อยมลพิษนั้นแตกต่างกันสำหรับทั้งสองอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตามทางรถไฟยังคงเป็นวิธีการขนส่งที่มีความเกี่ยวข้องมากในปัจจุบันและมีแนวโน้มว่าจะยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไปในอนาคตอันใกล้ (นักลงทุนสามารถค้นหา บริษัท ที่ทำกำไรได้แม้ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยมันเป็นเรื่องของการรู้ว่าจะมองที่ใดดู 4 ลักษณะของ บริษัท ที่พิสูจน์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย )
การจราจรทางรถไฟยังเป็นตัวแทนที่มีค่าสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ปริมาณการรับส่งข้อมูลมีความสัมพันธ์ค่อนข้างดีกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับจำนวนรถไฟที่ใช้งานหรือเก็บไว้ในที่เก็บข้อมูล ในทำนองเดียวกันการขนส่งระหว่างกันสามารถนำเสนอบริบทที่สำคัญเกี่ยวกับสถานะของการค้าระหว่างประเทศและการผสมผสานของการจราจรสามารถให้สัญญาณว่าพื้นที่ของเศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งหรืออ่อนแอ ตัวอย่างเช่นการจัดส่งไม้และวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมากในฟองสบู่ที่อยู่อาศัยของปี 2008-2009 และร่วงลงอย่างรวดเร็ว
วิธีประเมินผู้ประกอบการรถไฟ ในระดับหนึ่ง บริษัท รถไฟควรได้รับการประเมินเช่นเดียวกับ บริษัท อื่น ๆ - นักลงทุนควรมองหาการเติบโตของรายได้กำไรที่แข็งแกร่งการปรับใช้เงินทุนที่มีประสิทธิภาพและอื่น ๆ ที่กล่าวว่ามีแง่มุมที่เฉพาะเจาะจงกับอุตสาหกรรมรถไฟที่มีการตรวจสอบข้อเท็จจริงเพิ่มเติม
อัตราส่วนการดำเนินงานเป็นตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรที่สำคัญในอุตสาหกรรมทางรถไฟ ไม่มีอะไรที่ลึกลับอย่างแท้จริงเกี่ยวกับมัน - เป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ บริษัท เป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้หรือตรงกันข้ามกับกำไรจากการดำเนินงานซึ่งใช้รายได้จากการดำเนินงานหารด้วยรายได้ อัตราส่วนการดำเนินงานที่ 80 หรือต่ำกว่าโดยทั่วไปแล้วถูกมองว่าเป็น "ดี" แต่มีเป้าหมายที่ต่ำกว่าเล็กน้อย ลงไปในช่วงกลางยุค 70 จะดียิ่งขึ้น (ค้นหาวิธีที่จะนำองค์ประกอบที่สำคัญของการวิเคราะห์หุ้นมาทำงานให้คุณในการ วิเคราะห์กำไรจากการดำเนินงาน )
นักลงทุนควรจับตาดูองค์ประกอบของการเติบโตของเส้นทางรถไฟ การเติบโตของปริมาณค่อนข้างตรงไปตรงมา แต่การกำหนดราคาสามารถบอกนักลงทุนเกี่ยวกับแนวทางเชิงกลยุทธ์ของผู้บริหาร ทางรถไฟบางแห่งได้ทำสัญญาระยะยาวเพื่อให้สามารถอยู่รอดได้อย่างง่ายดาย แต่สัญญาเหล่านั้นสามารถกลับมาหลอกหลอน บริษัท ได้ในระหว่างการพักฟื้น
ความต้องการใช้จ่ายด้านทุนอย่างต่อเนื่องถือเป็นข้อพิจารณาหลักสำหรับทางรถไฟ ต้องใช้เงินเป็นจำนวนมากในการรักษาทางรถไฟหลายพันไมล์รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานการจัดการการขนส่งสินค้าและตู้รถไฟ ดังนั้นทางรถไฟมักจะไม่ค่อยมีกองซ้อนที่ดีในแง่ของการแปลงรายได้เป็นกระแสเงินสดอิสระ ที่กล่าวว่านักลงทุนควรจำไว้ว่า บริษัท เหล่านี้ได้รับความนิยมในตลาดเสมือนจริงและมีต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าที่หลายคนตระหนัก กล่าวอีกนัยหนึ่งรถไฟจะต้องใช้เงินจำนวนมากต่อโครงสร้างพื้นฐานของพวกเขา แต่เงินดอลลาร์ที่ใช้กับโครงสร้างพื้นฐานทางรถไฟได้นำเสนอผลตอบแทนที่แน่นอนกว่า (และมีความเสี่ยงต่ำ) กว่าดอลลาร์ที่ใช้ในโครงสร้างพื้นฐานในอุตสาหกรรมอื่น ๆ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดู วิดีโอกระแสเงินสดฟรี ของเรา)
ปัญหาและอันตรายสำหรับนักลงทุนทางรถไฟ ต่อไปนี้เป็นปัญหาที่นักลงทุนทางรถไฟควรติดตาม:
- ค่าใช้จ่ายเชื้อเพลิงค่า น้ำมันเชื้อเพลิงคิดเป็นประมาณ 20% ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของทางรถไฟ ในขณะที่ประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงของรางให้ความได้เปรียบ (เทียบกับรถบรรทุก) ในช่วงที่ราคาสูงขึ้น บริษัท ต่างๆไม่สามารถป้องกันต้นทุนได้อย่างเต็มที่หรือชดเชยความเสี่ยงด้วยการคิดค่าธรรมเนียม ค่าแรง รถไฟส่วนใหญ่เห็นค่าตอบแทนและสวัสดิการประกอบด้วยมากกว่าหนึ่งในสามของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของพวกเขาและอุตสาหกรรมทางรถไฟเป็นสหภาพอย่างยิ่ง เมืองหลวงความต้องการ ทางรถไฟมีความต้องการเงินทุนที่สูงมากและการเข้าถึงเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพนั้นเป็นสิ่งจำเป็นต่อการดำเนินงานของพวกเขา ห่วงโซ่ธุรกิจอาหาร ในฐานะผู้ให้บริการรถไฟไม่ได้ "สร้าง" กิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่พวกเขาเจริญเติบโตหรือเหี่ยวเฉาบนพื้นฐานของมัน หากกิจกรรมทางเศรษฐกิจซบเซามีเพียงเล็กน้อยที่ทางรถไฟสามารถทำได้เพื่อกระตุ้นอุปสงค์หรือส่วนแบ่ง วัฏจักร ตามความต้องการใช้บริการรถไฟเป็นผลพลอยได้จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจทางรถไฟเป็นธุรกิจที่หมุนเวียน ในขณะที่นั่นหมายความว่านักลงทุนสามารถตั้งตารอโอกาสครั้งที่สองที่จะซื้อผู้ประกอบการรถไฟที่มีคุณภาพในที่สุด แต่ก็ยัง จำกัด การมีชีวิตของหุ้นรถไฟในฐานะตำแหน่งซื้อและถือระยะยาว ยากต่อมูลค่า เนื่องจากความต้องการใช้จ่ายด้านทุนที่สูงอย่างต่อเนื่องรถไฟแทบจะไม่ได้รับความสนใจจากรูปแบบกระแสเงินสดลดราคาแบบดั้งเดิม นักลงทุนสามารถหลีกเลี่ยงปัญหานี้ได้ด้วยการใช้อัตราส่วนลดที่ลดลง (เพื่อรับทราบและให้รางวัลตำแหน่ง duopoly ของผู้ประกอบการรถไฟ) หรือวิธีการที่เข้มงวดน้อยกว่าเช่นราคา / หนังสือ EV / EBITDA และราคาต่อกำไร
บรรทัดล่าง ไม่มีวิดเจ็ตคอมพิวเตอร์ธัญพืชสำหรับอาหารหรือรถยนต์เป็นสิ่งที่ควรค่าหากไม่สามารถย้ายจากพื้นโรงงานไปยังมือลูกค้า ในฐานะผู้ให้บริการขนส่งสินค้าทางอากาศที่โดดเด่นในอเมริกาเหนือทางรถไฟเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานทางเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมที่ลงทุนได้ แม้ว่าจะมีนิสัยใจคอและข้อเสียของ บริษัท และหุ้นเหล่านี้การซื้อเวลาที่เหมาะสมอาจเป็นการลงทุนที่คุ้มค่ามาก
