นิยามรูปแบบของเฟด

Fed Model คืออะไร?

รูปแบบของเฟดเป็นเครื่องมือจับเวลาตลาดสำหรับการพิจารณาว่าตลาดหุ้นสหรัฐมีมูลค่าค่อนข้าง ตัวแบบขึ้นอยู่กับสมการที่เปรียบเทียบผลตอบแทนของ S&P 500 กับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 10 ปี รูปแบบดังกล่าวไม่เคยได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจาก Federal Reserve และ แต่เดิมเรียกว่าแบบจำลองการประเมินมูลค่าหุ้นของ Fed

รูปแบบของเฟดในวันนี้บอกว่าหากผลกำไรของ S&P สูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีตลาดจะ“ รั้น” หากผลตอบแทนลดลงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปีตลาดจะถูกพิจารณาว่าเป็นตลาดหมี.”

ทำความเข้าใจกับรูปแบบของเฟด

นักเศรษฐศาสตร์ Ed Yardeni ให้เครดิตกับการพัฒนาแบบจำลองของ Fed ในรูปแบบปัจจุบันในปี 1999 แต่กราฟแสดงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวกับอัตราผลตอบแทนจากปี 1982 ถึงปี 1997 ถูกตีพิมพ์เมื่อสองปีก่อนในรายงาน Humphrey-Hawkins ของ Fed

รูปแบบของเฟดในวันนี้บอกว่าหากผลประกอบการของ S&P สูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของสหรัฐตลาดจะ“ รั้น” นั่นคือรายได้รวมของ บริษัท ใน S&P 500 ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากการถือครอง พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ตลาดรั้นถือว่าราคาหุ้นกำลังปรับตัวสูงขึ้นและตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะซื้อหุ้น

หากผลประกอบการลดลงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีตลาดจะถูกพิจารณาว่าเป็น "ตลาดหมี" บริษัท ไม่ได้สร้างผลกำไรค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปี รูปแบบของเฟดคาดการณ์ตลาดหมีและแนะนำว่าราคาหุ้นจะลดลง

แบบจำลองของเฟดไม่มีชื่อเสียงว่าเป็นตัวพยากรณ์ที่เชื่อถือได้ของตลาดเพราะมันล้มเหลวในการทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ แบบจำลองของเฟดได้ประเมินตลาดว่าเป็นตลาดที่ดีตั้งแต่ปี 2546 ซึ่งนำไปสู่วิกฤตทางการเงินซึ่งทำให้ผู้ติดตามรุ่นเฟดมองโลกในแง่ดีในตลาดกระตุ้นให้พวกเขาซื้อหุ้น แบบจำลองดังกล่าวยังคงประกาศตลาดรั้นในเดือนตุลาคม 2550 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะถดถอยครั้งใหญ่

นักลงทุนที่ปฏิบัติตามคำแนะนำโดยนัยของแบบจำลองของเฟดซื้อหุ้นโดยสมมติว่าราคาของพวกเขาจะเพิ่มขึ้น แต่พวกเขาเห็นพวกเขาลดลงอย่างรวดเร็วและยังคงสูญเสียมูลค่าผ่านภาวะถดถอยต่อไปนี้

ประเด็นที่สำคัญ

• Fed Model เป็นเครื่องมือจับเวลาตลาดโดยใช้สูตรที่เปรียบเทียบผลตอบแทนและผลตอบแทนพันธบัตรธนารักษ์เมื่อผลตอบแทนสูงกว่าในตลาดตราสารหนี้เมื่อเทียบกับผลตอบแทนของกำไรรูปแบบ Fed ระบุว่าแนวโน้มเป็นขาลงและถึงเวลาขายหุ้นแล้ว. หากผลประกอบการที่ได้มามากกว่าผลตอบแทนพันธบัตรแบบจำลองของเฟดกล่าวว่าตลาดนั้นดีและเป็นเวลาที่ดีที่จะซื้อหุ้นบันทึกการติดตามของแบบจำลองของเฟดนั้นไม่น่าสนใจ - มันยังคงเป็นตลาดที่แข็งแกร่งก่อนตลาดตกต่ำสำคัญหลายแห่ง วิกฤติทางการเงิน.

ทางเลือกของ Fed Model

หลังจากล้มเหลวในการทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่แบบจำลองของเฟดก็ล้มเหลวในการทำนายวิกฤตยูโรและหน้าอกพันธบัตรขยะของปี 2015 แม้จะมีการลื่นไหลเหล่านี้นักลงทุนบางคนยังคงใช้แบบจำลองเป็นเครื่องมือในการพยากรณ์

จังหวะตลาดและแบบจำลองการประเมินอื่น ๆ - บางอย่างที่มีผลงานที่พิสูจน์แล้วดีกว่าในการทำนายทิศทางตลาด - ยังมีอยู่ ตัวแบบการประเมินมูลค่าเหล่านี้จะตรวจสอบข้อมูลตลาดอื่น ๆ: อัตราส่วนราคาต่อกำไร, อัตราส่วนราคาต่อยอดขายหรือส่วนของครัวเรือนในอัตราร้อยละของสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด

นักเศรษฐศาสตร์เน็ดเดวิสนักวิจัยของเน็ดเดวิสมองประวัติศาสตร์การทำนายของแต่ละโมเดลเหล่านี้รวมถึงแบบจำลองของเฟดและพบว่าแบบจำลองของเฟดพิสูจน์แล้วว่ามีความแม่นยำน้อยที่สุดในการทำนายตลาดหมีและกระทิง