เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนย้อนกลับในอดีตเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือของภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่ปรากฏและมีจำนวนเพิ่มขึ้นของนักลงทุนพร้อมที่จะทิ้งหุ้นเนื่องจากความคาดหวังจากภาวะถดถอยมักจะกระตุ้นตลาดหมี ไม่เร็วนักพูดและนักยุทธศาสตร์ที่ JPMorgan และ Credit Suisse "ในอดีตตลาดตราสารทุนมีแนวโน้มที่จะสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายเดือนและไตรมาสหลังจากการผกผัน" มาร์โคโคลาโนวิชหัวหน้าฝ่ายวิจัยเชิงปริมาณมหภาคและอนุพันธ์ที่ JPMorgan เขียนในบันทึกล่าสุดให้กับลูกค้าที่อ้างโดย MarketWatch
Andrew Garthwaite นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนระดับโลกที่ Credit Suisse มีมุมมองที่คล้ายกัน ในขณะที่การสังเกตว่าเศรษฐกิจสหรัฐได้เข้าสู่ภาวะถดถอยภายใน 15 เดือนหลังจากที่ผลตอบแทนโค้งเจ็ดครั้งล่าสุดแต่ละครั้งเขายังชี้ให้เห็นว่าราคาหุ้นโดยทั่วไปจะสูงถึงหกเดือนหลังจากเริ่มการผกผันต่อ CNBC นอกจากนี้เขายังพบว่าภาคการลงทุนในตลาดหุ้นและอุตสาหกรรมบางแห่งมีแนวโน้มที่จะทำได้ดีหลังจากการผกผันซึ่งส่วนใหญ่เราเน้นในตารางด้านล่าง
5 ภาคที่ทำงานได้ดีหลังจาก Inverted Curve Yield
- สินค้าอุตสาหกรรมประกันภัยอุปกรณ์ดูแลสุขภาพเภสัชภัณฑ์อาหารเครื่องดื่มและยาสูบ
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
เมื่อดูประสิทธิภาพในอดีตการ์ ธ เวทท์คำนวณว่าดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้น 75% ของเวลาในช่วงสามเดือนแรกหลังจากเริ่มผกผันโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4% อย่างไรก็ตาม 18 เดือนต่อมาดัชนีก็ลดลง 62% ของเวลาโดยมีค่าเฉลี่ยลดลง 8%
การ์ ธ เวทท์ได้มุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดหลักทรัพย์พบว่าหุ้นของ บริษัท ประกันภัยและอุตสาหกรรมให้ผลการดำเนินงานในอดีตที่ดีที่สุดในช่วงสามเดือนแรกหลังจากการผกผันเริ่มขึ้น ที่ปลายอีกด้านของสเปกตรัมสารกึ่งตัวนำและความคงทนของผู้บริโภคมักจะดำเนินการที่เลวร้ายที่สุด โดยปกติแล้วการประกันภัยจะยังคงเป็นหนึ่งในนักแสดงที่ยอดเยี่ยมที่สุดในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาโดยมีการป้องกันอื่น ๆ เช่นอุปกรณ์ดูแลสุขภาพเวชภัณฑ์และอาหารเครื่องดื่มและยาสูบ
หุ้นที่มีการป้องกันแบบคลาสสิกนั้นมีความต้องการค่อนข้างคงที่สำหรับผลิตภัณฑ์ในทุกช่วงของวงจรธุรกิจและพร้อมที่จะส่งมอบผลกำไรและเงินปันผลที่มั่นคง ในทางตรงกันข้ามหุ้นที่มีวัฏจักรเช่นผู้ผลิตยานยนต์และเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์นั้นในอดีตเป็นกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในรอบ 12 เดือนต่อเครดิตซุยเซ
จากการวิจัยของเขา Kolanovic จาก JPMorgan พบว่าตลาดวัวยังคงมีพื้นที่เพียงพอที่จะดำเนินการ "หลังจากผ่านไป 30 เดือน S&P 500 จะกลับมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ย" เขากล่าวในบันทึกของเขา เช่นเดียวกับการรุกรานครั้งก่อนหน้านี้สี่ครั้งเขาเห็นธนาคารกลางสหรัฐและชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจในฐานะตัวขับเคลื่อนหลัก 2 ประการของเหตุการณ์ปัจจุบัน
มองไปข้างหน้า
ในขณะที่ Credit Suisse ยืนยันว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในโค้งเป็นตัวทำนายที่เชื่อถือได้ของภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่นักวิเคราะห์คนอื่นก็ไม่เห็นด้วย "ไม่ใช่ทุกการผกผันตามมาด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ตามที่ บริษัท วิจัยทางการเงิน Bespoke Investment Group ซึ่งพบว่า S&P 500 มีแนวโน้มที่จะมีผลกำไรที่แข็งแกร่งภายใน 12 เดือนแรกหลังจากการผกผัน
ในขณะเดียวกัน บริษัท วิเคราะห์การลงทุนขนาดใหญ่ Bianco Research พบว่าผู้ลงทุนกลายเป็นเพียงผู้ทำนายภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้เมื่อพวกเขามีอายุการใช้งาน 10 วันขึ้นไป การผกผันปัจจุบันอยู่ในวันที่สี่ อัตราผลตอบแทนลดลงที่ปลายทั้งสองของสเปกตรัมครบกําหนดในการซื้อขายช่วงต้นวันที่ 27 มีนาคมเนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตตามรายงานของ CNBC อื่น มันยังคงที่จะเห็นว่าการคาดการณ์นี้เกิดขึ้นจริงหรือไม่และหากเป็นเช่นนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามารถทำให้เศรษฐกิจถดถอยหรือไม่
